Image default
Πρώτο Θέμα

Η εποχή του Τραμπ και το Brexit μπορεί να προκαλέσουν μια πιο ασταθή χρονιά για το συνάλλαγμα

eurodollar 1903856bΟ Ντόναλντ Τραμπ κάνει τη μεταβλητότητα μεγάλη ξανά. Εάν η αντίδραση στην πρώτη συνέντευξη τύπου του εκλεγμένου προέδρου των ΗΠΑ αποτελεί οποιαδήποτε ένδειξη, μας περιμένουν μεγάλα σκαμπανεβάσματα στη συναλλαγματική αγορά φέτος.

Η τεκμαρτή μεταβλητότητα μίας εβδομάδας στη σχέση ευρώ και δολαρίου, μέτρο του κόστους του δικαιώματος προαίρεσης για την προστασία κατά των μεταβολών στο συνάλλαγμα, σημείωσε τη μεγαλύτερη άνοδο σε έναν μήνα μετά τη συνέντευξη τύπου του Τραμπ την περασμένη εβδομάδα. Και αυτό έγινε χωρίς να υπάρξει πραγματική πολιτική είδηση. Δείκτης δολαρίου έπεσε μέχρι και 2% μέσα σε δύο ημέρες.

Με την πολιτική ατζέντα του Τραμπ να παραμένει αβέβαιη, το μοτίβο της μεγαλύτερης δημοσιονομικής ενίσχυσης και του υψηλότερου πληθωρισμού που έχουν οδηγήσει ανοδικά το δολάριο και τις αποδόσεις των κρατικών αμερικανικών ομολόγων δεν είναι ένα σίγουρο στοίχημα. Η διχασμένη τοποθέτηση της αγοράς σημαίνει πως οποιουδήποτε είδους εκπλήξεις σε σχέση με τις υποσχέσεις του Τραμπ θα αυξήσουν τις μεταβολές των τιμών, προκαλώντας μιαν αύξηση στο κόστος της αντιστάθμισης για τους επενδυτές.

1

Πολλοί επενδυτές από τράπεζες, ασφαλιστικά ταμεία και hedge funds επιδιώκουν ακόμη να αυξήσουν θέσεις ανόδου στο δολάριο, ενώ κάποιοι έχουν υπερβολικά αποθέματα, λένε χρηματομεσίτες σε ΗΠΑ και Ευρώπη. Άλλοι έχουν ουδέτερες θέσεις.

Υπάρχει περιθώριο αύξησης των πραγματοποιημένων μεταβλητοτήτων, κοντά σε μέσους όρους 10 ετών. Ο δείκτης μεταβλητότητας Group-of-Seven της JPMorgan βρίσκεται στο 10,78%, σε σύγκριση με το 12,79% στις 14 Ιουνίου, πριν από το δημοψήφισμα του Ηνωμένου Βασιλείου για τη θέση του στην ΕΕ.

2

Η αβεβαιότητα για τον Τραμπ δεν είναι ο μοναδικός παράγοντας πολιτικού κινδύνου στον ορίζοντα, με τις διαπραγματεύσεις του Brexit και εκλογικές αναμετρήσεις στην Ευρώπη να ξεκινούν αυτόν τον χρόνο.

Οι μεταβλητότητες στις σχέσεις της λίρας έχουν ανέλθει σε υψηλά πολλών μηνών πριν από την ομιλία της πρωθυπουργού του Ηνωμένου Βασιλείου Τερέζα Μέι την Τρίτη, οπότε αναμένεται να ρίξει φως στο όραμά της για το Brexit. Η αγορά έχει υπάρξει πολύ ευάλωτη σε ειδήσεις που υποδεικνύουν πως το Ηνωμένο Βασίλειο είναι πρόθυμο να ξεχάσει την πρόσβαση στην κοινή αγορά, για να ανακτήσει τον έλεγχο επί της μετανάστευσης, με τη Goldman Sachs Group και τη Deutsche Bank να περιμένουν μια πτώση προς τα επίπεδα του 1,10 δολαρίου.

Ακόμη κι αν οι διαπραγματεύσεις μέσα στη χρονιά σηματοδοτήσουν ένα πιο «μαλακό» Brexit, μια αγορά που περιμένει πτώση της λίρας μπορεί να δυσκολευτεί να βρει την έξοδο και μια μεγάλη πίεση μπορεί να οδηγήσει σε jackpot για όσους περιμένουν μια κίνηση πάνω από τα 1,30 δολάρια. Οι επενδυτές μπορεί να επιδιώξουν να προστατευτούν από ξαφνικές μεταβολές κινούμενοι προς long vega, που μετρά την ευαισθησία ενός δικαιώματος προαίρεσης σε αλλαγές στη μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.

Η ευρωζώνη έχει επίσης να αντιμετωπίσει τις εκλογές στην Ολλανδία, τη Γαλλία και τη Γερμανία, ύστερα από ένα δημοψήφισμα στην Ιταλία τον περασμένο μήνα που είδε τον πρωθυπουργό της χώρας να παραιτείται. Υπάρχει πιθανότητα νέων εκλογών και στην Ελλάδα, καθώς υπάρχει αδιέξοδο στην αξιολόγηση του προγράμματος διάσωσης της χώρας. Οι αγορές πιθανώς να μην έχουν επαρκείς θέσεις κατά αυτών των κινδύνων.

3

Παρ’ ότι τα πτωτικά στοιχήματα ευρώ-δολαρίου, όπως φαίνονται από τις εξαμηνιαίες αναστροφές ρίσκου, ανέβηκαν τον Νοέμβριο, αυτό έγινε λόγω των εκλογών στις ΗΠΑ και όχι των ευρωπαϊκών κινδύνων. Ο δείκτης Euro Break-Up, ο οποίος αντικατοπτρίζει την πιθανότητα κάποια από τις χώρες της ευρωζώνης να εγκαταλείψει το κοινό νόμισμα μέσα σε 12 μήνες, βρίσκεται κάτω από τον μέσο όρ

Σχετικα αρθρα

Οι τρεις μνηστήρες για τα περιφερειακά αεροδρόμια

admin

Οι αναδυόμενες αγορές προσπαθούν να ακολουθήσουν τον δικό τους δρόμο

admin

WSJ: Μετά τις γιορτές … Πρόεδρος της Δημοκρατίας

admin

Η Ελλάδα έχει την 3η υψηλότερη φορολογία ακινήτων στην Ευρώπη

admin

Οι γαλλικοί εργασιακοί νόμοι θα πρέπει να προστατεύουν τους εργαζόμενους όχι τις θέσεις

admin

Γιατί η Ευρώπη δεν πρέπει να υποκλίνεται στην Κίνα

admin

ΟΤΕ:Ισχυρές οι επιδόσεις στην Ελλάδα

admin

70% αύξηση της αξίας των εξαγωγών ελληνικού κρασιού στη Βόρεια Αμερική

admin

Ελληνικές συντάξεις – συμφωνία ή μη συμφωνία

admin

Τον δρόμο για την αναβάθμιση της Ελλάδας, ανοίγει ο “Ηρακλής”…

admin

Βρετανία και ΕΕ στα πρόθυρα συμφωνίας

admin

Mark Mazower: Ο Αλέξης Τσίπρας έχει, λοιπόν, αποτύχει…

admin

ΣΟΚ για την ελληνική τουριστική βιομηχανία η χρεοκοπία της Thomas Cook

admin

Προσφυγικό: Ευθύνες στην Ελλάδα καταλογίζει η Τουρκία

admin

Επαφές ΤΧΣ-Τσακαλώτου για την εγγύηση κόκκινων δανείων

admin

Δύσκολος Σεπτέμβρης για την κυβέρνηση

admin

ΕΕ και ΗΠΑ στα χαρακώματα εμπορικού πολέμου

admin

IOBE: Νέα ανάκαμψη στον δείκτη οικονομικού κλίματος

admin