Image default
Πρώτο Θέμα

Η πολιτική του εξωτερικού πλεονάσματος της Γερμανίας

german trade surplusΗ συζήτηση για τις παγκόσμιες μακροοικονομικές ανισορροπίες επικεντρώνεται ολοένα και περισσότερο στο πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών της Γερμανίας και στην οικονομική της πολιτική.

Παρά τη ζωτικότητα του γερμανικού οικονομικού κινητήρα και τον ρόλο που παίζει στην τροφοδότηση της ανάπτυξης και τη διατήρηση της σταθερότητας στην ευρωζώνη, η κριτική για το μαζικό εξωτερικό πλεόνασμα της χώρας αυξάνεται. Όπως έθεσε πρόσφατα το Economist, η Γερμανία «αποταμιεύει πάρα πολλά και ξοδεύει πολύ λίγα», καθιστώντας την «άβολο υπερασπιστή του ελεύθερου εμπορίου».

Τι πρέπει λοιπόν να κάνει η Γερμανία; Η απάντηση εξαρτάται από το αν η οικονομική ή η πολιτική καθοδηγεί τη λήψη αποφάσεων.

 Η τρέχουσα κριτική, η οποία δημιούργησε αυτό που ένας παρατηρητής αποκάλεσε «άβολη ατμόσφαιρα» στη σύνοδο κορυφής των G20 αυτού του μήνα στο Αμβούργο, επικεντρώνεται σε δύο αξιώσεις. Πρώτον, η Γερμανία βλάπτει τον εαυτό της εξάγοντας πάρα πολλά και επενδύοντας πολύ λίγο στο εσωτερικό. Δεύτερον, η Γερμανία παρακρατεί τη ζήτηση από τον υπόλοιπο κόσμο, ιδίως από τις ΗΠΑ. Εάν η Γερμανία συμβάλει περισσότερο στις παγκόσμιες δαπάνες, σύμφωνα με αυτή την άποψη, η οικονομική ανάκαμψη από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 θα είναι ισχυρότερη.

Αλλά η αλήθεια είναι ότι δεν υπάρχει επιτακτικός οικονομικός λόγος για τη Γερμανία να κάνει κάτι διαφορετικό. Αν η Γερμανία έχει κάποιο λόγο να αλλάξει πορεία, είναι κυρίως για πολιτικούς λόγους.

Η πρώτη κριτική – ότι οι εγχώριες δαπάνες της Γερμανίας δεν έχουν συμβαδίσει με τις επενδυτικές ανάγκες της – είναι μύθος. Εκθέσεις σχετικά με τα ανεπαρκώς κτισμένα κτίρια και τις γέφυρες που γκρεμίζονται προσφέρονται ως απόδειξη πως η φειδώ έχει πάρει τη θέση της λογικής. Αλλά οι αριθμοί λένε μια διαφορετική ιστορία. Από το 2001 έως το 2005, για παράδειγμα, το μέσο πλεόνασμα του τρέχοντος λογαριασμού στη Γερμανία ήταν 2,4% του ΑΕΠ και οι μέσες εγχώριες επενδύσεις ήταν μόλις κάτω του 20% του ΑΕΠ. Κατά τη διάρκεια της πενταετούς περιόδου που έληξε το 2016, το πλεόνασμα ανέβηκε στο 7,3% του ΑΕΠ, αλλά οι επενδύσεις παρέμειναν σταθερές στο 20%. (Οι εγχώριες δαπάνες της Γερμανίας ήταν σημαντικά υψηλότερες στη δεκαετία του 1990, αλλά αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στη γερμανική επανένωση και δεν ήταν βιώσιμο).

Το πλεόνασμα έχει αυξηθεί για έναν λόγο: σύνεση. Η Γερμανία αντιμετωπίζει την προοπτική δημοσιονομικής κρίσης καθώς ο πληθυσμός της γερνάει και το εργατικό της δυναμικό συρρικνώνεται. Πρέπει να προετοιμαστεί για την προβλεπόμενη μείωση των συνταξιοδοτικών εισφορών και την αύξηση του κόστους ιατροφαρμακευτικής περίθαλψης. Ενώ το έλλειμμα του δημόσιου τομέα ήταν 3% του ΑΕΠ στις αρχές της δεκαετίας του 2000, η ​​Γερμανία διαχειρίζεται ένα μικρό πλεόνασμα σήμερα, πράγμα που αποτελεί μια απόλυτα λογική αντίδραση, όπως και η αύξηση των ιδιωτικών αποταμιεύσεων. Προς το παρόν, είναι πιο λογικό να επενδύσουμε τις πρόσθετες αποταμιεύσεις στο εξωτερικό, επειδή η γήρανση του πληθυσμού στη Γερμανία περιορίζει τη δυνατότητα για χρήσιμες επενδύσεις στο εσωτερικό και άλλες αγορές αναπτύσσονται γρηγορότερα.

Το δεύτερο σημείο των κριτικών, ότι η Γερμανία δεν είναι γενναιόδωρη με τις παγκόσμιες αγορές της, είναι πιο περίπλοκο. Η Γερμανία θα μπορούσε σίγουρα να βοηθήσει τις αγωνιζόμενους οικονομίες της ευρωζώνης αν αγόραζε περισσότερα από τα αγαθά και τις υπηρεσίες τους. Ωστόσο, οι περισσότερες εισαγωγές και ένα χαμηλότερο πλεόνασμα θα οδηγούσαν σε αύξηση των επιτοκίων, γεγονός που είναι κακό για τις υπερχρεωμένες χώρες.

Στη δημοσιονομική πολιτική, όπως και στην εθνική ασφάλεια, είναι απολύτως φυσιολογικό μια χώρα να τοποθετεί τα δικά της συμφέροντα μπροστά από των άλλων. Ωστόσο, η παγκόσμια πίεση μπορεί να μετακινήσει τη γερμανίδα καγκελάριο Άνγκελα Μέρκελ για τουλάχιστον τρεις λόγους – όλοι τους πολιτικοί και όχι οικονομικοί.

Πρώτον, η Γερμανία έχει έντονο ενδιαφέρον για τη διεθνή συνεργασία σε πολλούς τομείς, από τη μετανάστευση έως την ενεργειακή ασφάλεια. Οι παραχωρήσεις σχετικά με τη μακροοικονομική πολιτική θα μπορούσαν να οδηγήσουν στη συνεργασία σε άλλους τομείς. Για τη Μέρκελ, η προσέγγιση του «πρώτα η Γερμανία», παρόμοια με τη στρατηγική «πρώτα η Αμερική» του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, θα ήταν αντιπαραγωγική.

Δεύτερον, οι οφειλέτες σπάνια βλέπουν τους πιστωτές τους με συμπάθεια. Η θέση του δανειστή της Γερμανίας σε σχέση με άλλες χώρες μπορεί να οδηγήσει σε πολιτικές συγκρούσεις, διότι οι οφειλέτες έχουν κίνητρα να αποφύγουν την εξόφληση.

Τρίτον, η διαδικασία μακροοικονομικών ανισορροπιών της Ευρωπαϊκής Ένωσης, η οποία θεσπίστηκε για να αποφευχθεί η αποσταθεροποίηση των οικονομικών πολιτικών από τα μεμονωμένα κράτη μέλη, απαιτεί προσαρμογές των χωρών με πλεόνασμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών άνω του 6% του ΑΕΠ. Η Γερμανία δύσκολα μπορεί να περιμένει από άλλες χώρες να συμμορφωθούν με τους κανόνες της ΕΕ εάν η ίδια τους αγνοεί.

Το εάν η Μέρκελ θα επιλέξει να δράσει παραμένει προς συζήτηση, αλλά υπάρχουν πολλές επιλογές εάν το κάνει. Για παράδειγμα, η Γερμανία θα μπορούσε να προσπαθήσει να τονώσει την εγχώρια κατανάλωση μέσω ταχύτερων αυξήσεων των μισθών. Αλλά, εκτός από τον ελάχιστο μισθό, η κυβέρνηση δεν καθορίζει τις κλίμακες αμοιβών. Και ενώ η αύξηση του κατώτατου μισθού θα ενίσχυε το εισόδημα για όσους έχουν θέσεις εργασίας, θα μπορούσε επίσης να αυξήσει την ανεργία. Ως αποτέλεσμα, η συνολική κατανάλωση μπορεί ακόμη και να μειωθεί.

Μια άλλη επιλογή θα ήταν να αυξηθούν οι δημόσιες δαπάνες στις στρατιωτικές προμήθειες και στις υποδομές, αν και οι στρατιωτικές προμήθειες είναι μια μακροπρόθεσμη διαδικασία και οι περισσότερες επενδύσεις σε υποδομές θα είναι δύσκολες σε μια εποχή που ο κατασκευαστικός κλάδος λειτουργεί με πλήρη παραγωγική ικανότητα. Θα ήταν πιθανότατα ευκολότερο να ενισχυθούν οι εταιρικές επενδύσεις, όπως η εισαγωγή επιταχυνόμενης απόσβεσης, πιστώσεων φόρου για την προώθηση της έρευνας και ανάπτυξης και γενναιόδωρων προβλέψεων αντιστάθμισης ζημιών. Πράγματι, η ενίσχυση των εγχώριων ιδιωτικών επενδύσεων μέσω της μεταρρύθμισης του εταιρικού φόρου φαίνεται να είναι η καλύτερη επιλογή.

Όμως, όσον αφορά την αντιμετώπιση των παγκόσμιων μακροοικονομικών ανισορροπιών, οι επικριτές της Γερμανίας θα απογοητευθούν από τέτοια μέτρα. Η Γερμανία αντιπροσωπεύει το 4,4% του παγκόσμιου ΑΕΠ. Έτσι, η μείωση του εξωτερικού πλεονάσματος, ακόμη και κατά 2,5 ποσοστιαίες μονάδες από το σημερινό επίπεδο του 8,5% του ΑΕΠ, θα είχε ελάχιστο αντίκτυπο στην παγκόσμια οικονομία. Μία αύξηση της ζήτησης ίση με 2,5% του γερμανικού ΑΕΠ θα ενίσχυε την παγκόσμια ζήτηση κατά μόλις 0,1%. Ο κόσμος θα χάσει έναν αποδιοπομπαίο τράγο για τις οικονομικές του δυσκολίες. Τίποτα άλλο δε θα άλλαζε.  

Σχετικα αρθρα

Όλα τα μέτρα που ανακοινώνει αύριο η ΕΕ

admin

Το τέλος της εποχής του πετρελαίου πλησιάζει – Και δεν θα είναι “αναίμακτο”

admin

Eurobank: €149εκ. το εννεάμηνο 2019

admin

Η Ελλάδα και η ανοησία της προσπάθειας επίλυσης ενός προβλήματος υπερβολικών δαπανών με αυξήσεις φόρου

admin

PwC:€ 12δισ. προσέλκυσαν οι ελληνικές επιχειρήσεις

admin

Το «μεγάλο» Σαββατοκύριακο της Ευρωζώνης

admin

Κάμψη του δείκτη οικονομικού κλίματος ΕΑΣΕ/ICAP-CEO General Index

admin

Μία εναλλακτική λύση για τα σφάλματα του συστήματος

admin

Τα 113 προαπαιτούμενα έως και το β τρίμηνο του 2018

admin

Η πολιτική φιλοδοξία της Γερμανίας πρέπει να συμβαδίζει με την ισχύ της

admin

Η ευρωζώνη επιτέλους ανακάμπτει και κερδίζει την αμερικανική οικονομία

admin

Γιατί η Ιρλανδία τα κατάφερε και η Ελλάδα όχι;

admin

Ο Σουλτς, τα ψαροχώρια και το δράμα των προγνωστικών

admin

Handelsblatt: Οι ελληνικές τράπεζες περνούν το stress test της ΕΚΤ

admin

Η επόμενη δόση είναι ζήτημα ημερών…

admin

Πεντάστερο ξενοδοχειακό συγκρότημα 2.000 κλινών θα δημιουργηθεί στο Ελληνικό

admin

Η… απόβαση των Αράβων στην Αττική

admin

Σκάνδαλο Λάτση-Ελληνικού: Ώρα μηδέν !

admin