Image default
Πρώτο Θέμα

Μια νέα τραπεζική κρίση;

banks upward picΣήμερα, υπάρχουν πάνω από 3 τρισεκατομμύρια δολάρια σε επισφαλή δανειακά περιουσιακά στοιχεία, σε σύγκριση με περίπου 1 τρισεκατομμύριο δολαρίων αμερικανικών δανείων υψηλού κινδύνου που ήταν ο καταλύτης για την κρίση του 2008-2009.

Η Παγκόσμια Τράπεζα εκτιμά ότι ο λόγος των μη εξυπηρετούμενων δανείων προς τα συνολικά μικτά δάνεια είναι συγκρίσιμος με τα επίπεδα του 2009 στο 4,2% το 2009.

Αρκετές εστίες τραπεζικού άγχους είναι αναγνωρίσιμες.

Οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν περίπου 1,2 τρισεκατομμύρια δολάρια προβληματικών δανείων. Μόνο οι ιταλικές τράπεζες υπολογίζουν μη εξυπηρετούμενα δάνεια ύψους 360 δισεκατομμυρίων ευρώ, ήτοι περίπου το 20% του ΑΕΠ της Ιταλίας. Τα ιταλικά μη εξυπηρετούμενα δάνεια αντιπροσωπεύουν περίπου το 15% όλων των δανείων, έναντι περίπου 5% στις ΗΠΑ κατά την τραπεζική κρίση του 2008. Οι ιταλικές τράπεζες δεν διαθέτουν επαρκή κεφάλαια και η πρόσβαση σε νέες μετοχές είναι πλέον περιορισμένη. Η κυβέρνηση δημιούργησε ένα όχημα -με το ψευδώνυμο Atlas- για να ανακεφαλαιοποιήσει προβληματικές τράπεζες. Η χρηματοδότηση ύψους 4 έως 6 δισεκατομμυρίων ευρώ ήταν ανεπαρκής για το μέγεθος του έργου. Συνέβαλε επίσης στην άντληση χρημάτων από ισχυρότερες τράπεζες, ασφαλιστές και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων για την υποστήριξη αδύναμων ιδρυμάτων, ουσιαστικά αποδυναμώνοντάς τες και ενισχύοντας τη μετάδοση.

Άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες δεν είναι απρόσβλητες. Ο κατακερματισμένος τραπεζικός τομέας της Γερμανίας (με περίπου 1.500 ιδρύματα) είναι ευάλωτος και δεν έχει μεταρρυθμιστεί πλήρως μετά την κρίση του 2008. Η Deutsche Bank, η πρώτη της τράπεζα, αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις. Τα Landesbank, οι κεντρικοί οργανισμοί για τα ταμιευτήρια και οι τράπεζες κατοικιών για τα γερμανικά κρατίδια που είναι υπεύθυνα για την προώθηση της περιφερειακής ανάπτυξης, αντιμετωπίζουν αυξανόμενα επισφαλή χρέη και συνεχιζόμενη χαμηλή κερδοφορία. Ορισμένοι αντιμετωπίζουν δυνητικές δυσκολίες στην αντικατάσταση της πρώην κρατικής χρηματοδότησης με εγγυημένη διάρκεια, που δεν επιτρέπεται πλέον βάσει των κανόνων ανταγωνισμού της ΕΕ.

Τα προβλήματα των NPL είναι επίσης εμφανή στις αναδυόμενες αγορές, ιδίως στην Ινδία, την Κίνα και τη Βραζιλία.

Τα επισφαλή δάνεια της Ινδίας φτάνουν συνολικά πάνω από 150 δισεκατομμύρια αμερικανικά δολάρια, πάνω από το 15% των τραπεζικών περιουσιακών στοιχείων. Τα προβλήματα οφείλονται σε υπερχρεωμένους δανειολήπτες, συμπεριλαμβανομένων των οικογενειακών επιχειρήσεων που ανήκουν σε κρατικές επιχειρήσεις, και σε ανησυχίες σχετικά με τις υποδομές, καθώς και σε κυβερνητικά προγράμματα τροπαίων με αμφιλεγόμενα οικονομικά, στα οποία οι κρατικές τράπεζες πιέζονται να δανείσουν.

Το επίσημο επισφαλές χρέος της Κίνας είναι κάτω από το 2% της συνολικής πίστωσης και περίπου 6% συμπεριλαμβανομένων των δανείων «ειδικής αναφοράς». Οι ανεξάρτητες εκτιμήσεις ανέρχονται στο 15-16%. Οι μελέτες του ΔΝΤ δείχνουν επισφαλή δάνεια ύψους 1,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, με πιθανές απώλειες ίσες με 7% του ΑΕΠ, χαμηλότερες από άλλες προβλέψεις που κυμαίνονται μέχρι πάνω από το 20% του ΑΕΠ. Οι ζημίες δεν είναι ανόμοιες με τους προηγούμενους κύκλους του χρέους. Ωστόσο, αυτή τη φορά είναι απίθανο ότι η ισχυρή ανάπτυξη που προκύπτει από κάποια ελευθέρωση και την έντονη εξωτερική ζήτηση μπορεί να επιλύσει το πρόβλημα των NPL.

Το ποσοστό αθέτησης δανείων της Βραζιλίας με καθυστέρηση άνω των 90 ημερών πλησιάζει στο 3,5%. Θα αυξηθεί καθώς οι δανειολήπτες αγωνίζονται για την εξυπηρέτηση του χρέους λόγω μιας βίαιης οικονομικής ύφεσης, των υψηλών επιτοκίων, της πτώσης των τιμών των βασικών εμπορευμάτων και ενός ασθενέστερου νομίσματος.

Τα τραπεζικά συστήματα σε άλλες λιγότερο ανεπτυγμένες οικονομίες αντιμετωπίζουν επίσης αυξανόμενους κινδύνους. Τα δάνεια υποστηρίζονται από τεχνητές εξασφαλίσεις, ιδίως από ακίνητα και μετοχές, που διογκώνονται από μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές. Η βιωσιμότητα του χρέους βασίζεται επίσης σε τεχνητά χαμηλά επιτόκια. Η εξομάλυνση των επιτοκίων ενδέχεται να απειλήσει τη φερεγγυότητα πολλών υπερχρεωμένων δανειοληπτών.

Οι παραδοσιακές τραπεζικές κρίσεις οφείλονται σε κακό δανεισμό, συχνά σε έναν μεμονωμένο τομέα, συνήθως τα ακίνητα. Οι δανειοδοτήσεις για εξαγορές με μόχλευση και για τηλεπικοινωνίες συνέβαλαν στις κρίσεις του 1994 και του 2001, ενώ ο δανεισμός ακινήτων αποτέλεσε παράγοντα για τα προβλήματα του 2008.

Τα τρέχοντα προβλήματα έχουν κάποιες γνώριμες αιτίες. Υπάρχει σημαντική έκθεση στον προβληματικό τομέα των πόρων, στις αναδυόμενες αγορές και στις υπερτιμημένες αγορές κατοικίας. Μόνο οι χορηγήσεις στον τομέα της ενέργειας ανέρχονται σε περίπου 3 τρισεκατομμύρια δολάρια, όπου οι δανειολήπτες αγωνίζονται να εξυπηρετήσουν το χρέος σε ένα περιβάλλον μείωσης των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, ασθενούς ανάπτυξης, πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας, αυξανόμενου κόστους δανεισμού και (σε ​​ορισμένες περιπτώσεις) πιο αδύναμου νομίσματος. Οι τράπεζες στις ΗΠΑ, τον Καναδά, το Ηνωμένο Βασίλειο, ορισμένες ευρωπαϊκές χώρες, την Ασία, την Αυστραλία και τη Νέα Ζηλανδία εκτίθενται στις αγορές ακινήτων, οι οποίες υπερεκτιμούνται κατά ιστορικά μέτρα.

Οι μη παραδοσιακοί παράγοντες συμβάλλουν επίσης στην τραπεζική αστάθεια.

Η αδύναμη ανάκαμψη μετά τη μεγάλη ύφεση είναι ένα πρόβλημα. Στις αναπτυγμένες οικονομίες, όπως η Ιταλία, η χαμηλή ανάπτυξη και η έλλειψη πληθωρισμού ή ο αποπληθωρισμός παρά η επιθετική δανειοδότηση ακινήτων οδηγεί σε δανειακές πιέσεις. Σε πολλές ευρωπαϊκές χώρες, είναι ένα παραπροϊόν της έλλειψης παγκόσμιας ανταγωνιστικότητας που επιδεινώνεται από τις επιπτώσεις του ενιαίου νομίσματος.

Από το 2009, οι επίσημες πολιτικές έχουν στοχεύσει στην επέκταση του τραπεζικού δανεισμού για την αύξηση της ανάπτυξης και του πληθωρισμού. Με ασφαλή περιουσιακά στοιχεία που προσφέρουν χαμηλές αποδόσεις, ο κίνδυνος στο χρηματοπιστωτικό σύστημα έχει αυξηθεί. Αναζητώντας υψηλότερες αποδόσεις, οι τράπεζες χρηματοδότησαν δανειολήπτες με χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα, ιδιαίτερα στον κλάδο πετρελαιοειδών και στις αναδυόμενες αγορές. Η άφθονη ρευστότητα έχει αυξήσει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Οι τράπεζες έχουν δανειστεί έναντι αυτής της υπερτιμημένης εξασφάλισης. Τα χαμηλά ποσοστά επέτρεψαν στους αδύναμους δανειολήπτες να επιβιώσουν. Αυτό ενθάρρυνε την επίμονη αποτυχία αντιμετώπισης των προβλημάτων ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων, διαγράφοντας επισφαλή δάνεια.

Στις αναπτυσσόμενες οικονομίες, οι έντονες εισροές κεφαλαίων, που επιδιώκουν υψηλότερες αποδόσεις ή αποφεύγουν υποτιμημένα νομίσματα, ενθάρρυναν την αύξηση της μόχλευσης. Οι κρατικές πολιτικές που ενθαρρύνουν τις επενδύσεις ή την κατανάλωση που χρηματοδοτούνται από το χρέος για τη δημιουργία οικονομικής δραστηριότητας έχουν επίσης οδηγήσει σε τραπεζικά προβλήματα. Στην Κίνα, η κυριότερη αιτία είναι η κρατική κατευθυνόμενη κοινωνική δανειοδότηση προς τις Κρατικές Επιχειρήσεις για επενδύσεις που ανταποκρίνονται σε αναπτυξιακούς στόχους με αποτέλεσμα την πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα και έργο που δεν μπορεί να καλύψει τις επιστροφές χρέους.

Ο κίνδυνος είναι ότι τα προβλήματα του τραπεζικού τομέα προκαλούν τώρα έναν γνώριμο φαύλο κύκλο.

Οι τράπεζες έχουν μεγάλη μόχλευση, συνήθως περίπου 10 έως 12 φορές. Αντίθετα, τα hedge funds έχουν μόχλευση 3/5 φορές κατά μέσο όρο. Αυτό σημαίνει ότι μια μικρή απώλεια μπορεί να εξαλείψει ένα σημαντικό μέρος του κεφαλαίου αυξάνοντας τον κίνδυνο αφερεγγυότητας, π.χ. μια απώλεια 5% των περιουσιακών στοιχείων μπορεί να μειώσει το κεφάλαιο κατά 50%.

Στις προηγμένες οικονομίες, πολλά τραπεζικά συστήματα είναι επίσης μεγάλα σε σχέση με την πραγματική οικονομία. Έχουν επίσης ζωτική σημασία για τη διευκόλυνση των πληρωμών και την παροχή των απαραίτητων πιστώσεων που οδηγούν στην κατανάλωση, τις επενδύσεις και τις κρατικές δαπάνες. Οποιαδήποτε διακοπή της χρηματοπιστωτικής διαμεσολάβησης οδηγεί γρήγορα σε μια πραγματική οικονομική επιβράδυνση.

Οι τράπεζες είναι δικτυωμένες τόσο σε εγχώριο όσο και σε διεθνές επίπεδο μέσω διατραπεζικών δανειοληψιών και δανειοδοτήσεων και συναλλαγών παράγωγων. Τα προβλήματα σε μια τράπεζα μπορούν να εξαπλωθούν γρήγορα, μολύνοντας άλλες επιχειρήσεις και το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Οι διεθνείς τράπεζες, πρωτίστως οι ευρωπαϊκές τράπεζες, έχουν επίσης διαφορετικούς βαθμούς κινδύνου για τις ιταλικές τράπεζες και τα κρατικά χρέη, καθώς και για άλλους αδύναμους ευρωπαίους εκδότες. Αυτές οι τράπεζες έχουν έκθεση στην Ιταλία άνω των 500 δισεκατομμυρίων ευρώ, ενώ οι γαλλικές και γερμανικές τράπεζες κατέχουν μεγάλο ποσοστό αυτών.

Θεωρούμενες παραδοσιακά ως ασφαλείς επενδύσεις, οι τραπεζικές καταθέσεις, τα ομόλογα και οι μετοχές λειτουργούν ως άλλος δίαυλος μετάδοσης. Οι κύριες ζημίες, η αναβολή πληρωμών τόκων ή η μείωση των μερισμάτων επηρεάζουν γρήγορα τους επενδυτές. Η απώλεια πλούτου και εισοδήματος επηρεάζει την πραγματική κατανάλωση.

Τα προβλήματα των δημόσιων οικονομικών απορρέουν καθώς οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες αναγκάζονται να στηρίξουν τις τράπεζες για να αποτρέψουν την αποτυχία των βασικών πληρωμών και των πιστωτικών ροών

Ορισμένοι παράγοντες σημαίνουν ότι αυτή τη φορά μια τραπεζική κρίση μπορεί να είναι διαφορετική και πιο δύσκολο να λυθεί.

Η λύση των τραπεζικών κρίσεων απαιτεί ισχυρά κέρδη, εισροές κεφαλαίων, απομόνωση επισφαλών δανείων και μεταρρυθμίσεις στη βιομηχανία.

Αλλά η ικανότητα των τραπεζών να χρησιμοποιήσουν τα κέρδη τους για να βγουν από την κρίση για να επιτρέψουν τη διαγραφή των ζημιών είναι περιορισμένη. Πολλές προβληματικές τράπεζες έχουν χαμηλή κερδοφορία, η οποία επιδεινώνεται από την τρέχουσα νομισματική πολιτική. Τα χαμηλά και αρνητικά επιτόκια μειώνουν την τραπεζική κερδοφορία καθώς οι τράπεζες δεν είναι σε θέση να μειώσουν τα επιτόκια των καταθέσεων στον ίδιο βαθμό με τα επιτόκια δανεισμού λόγω της ανάγκης διατήρησης καταθέσεων και συμμόρφωσης με τις κανονιστικές απαιτήσεις για σταθερή χρηματοδότηση.

Παραδοσιακά, οι τράπεζες έχουν δημιουργήσει κεφάλαια κερδίζοντας τη διαφορά μεταξύ των χαμηλών επιτοκίων καταθέσεων και ασφαλών μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων σταθερού επιτοκίου, όπως τα κρατικά ομόλογα. Σήμερα, ο όρος premium, η διαφορά μεταξύ βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων, κατέρρευσε μειώνοντας αυτή την επιλογή.

Η πρόσβαση σε νέα κεφάλαια ενδέχεται να είναι περιορισμένη. Σήμερα αρκετοί διαρθρωτικοί παράγοντες έχουν δημιουργήσει αβεβαιότητα σχετικά με το μακροπρόθεσμο μέλλον των τραπεζών και μπορεί να έχουν μόνιμη μείωση των διαθέσιμων αποδόσεων μειώνοντας την προσέλκυση δυνητικών επενδυτών. Πολλά μοντέλα των τραπεζικών επιχειρήσεων χρειάζονται ουσιαστικά σημαντικές μεταρρυθμίσεις που συνεπάγονται ενοποίηση και μείωση του κόστους, οι οποίες είναι απίθανο να αγκαλιαστούν από τις κυβερνήσεις που φοβούνται τη μείωση των θέσεων εργασίας και την έλλειψη ανταγωνισμού. Πολλά κράτη αντιστέκονται επίσης στην ξένη ιδιοκτησία, το κεφάλαιο και την τεχνογνωσία.

Τα κακά θεσμικά και νομικά πλαίσια, ιδιαίτερα οι αναποτελεσματικές διαδικασίες πτώχευσης, αποτελούν εμπόδιο για νέες επενδύσεις σε τράπεζες ή περιουσιακά στοιχεία που αντιμετωπίζουν προβλήματα. Οι κατασχέσεις στην Ιταλία μπορούν να διαρκέσουν περισσότερο από 4 χρόνια, σε σύγκριση με 18 μήνες στις ΗΠΑ ή το Ηνωμένο Βασίλειο. Οι διαδικασίες των αναδυόμενων αγορών για την αντιμετώπιση εταιρικών αναδιαρθρώσεων είναι περίπλοκες και συχνά ανεξερεύνητες.

Στην Ευρώπη και στις αναδυόμενες αγορές, υπάρχει συχνά απροθυμία για κατασχέσεις λόγω πολιτικά δύσκολων επιχειρήσεων και απώλειας θέσεων εργασίας. Οι εργατικές νομοθεσίες, οι οποίες έχουν επαχθείς απαιτήσεις σε σχέση με τους εργαζομένους, μπορεί να είναι προβληματικές. Στις αναδυόμενες αγορές, η διαδεδομένη επιρροή του κράτους τόσο στις δανειοδοτικές τράπεζες όσο και στον δανειζόμενο, είτε μέσω ιδιοκτησίας είτε μέσω άλλων σχέσεων, περιπλέκει την επιβολή των απαιτήσεων. Οι πολιτικά συνδεδεμένοι δανειολήπτες ή στρατηγικά σημαντικές βιομηχανίες μπορούν να αναγκάσουν τα αδύναμα δάνεια να αναδιαρθρωθούν παρά να αναγνωριστούν ως μη ανακτήσιμα.

Οι απρόβλεπτες πολιτικές εξελίξεις περιπλέκουν το θέμα. Οι τιμές της ενέργειας επηρεάζονται από τη γεωπολιτική όσο και από τις δυνάμεις της αγοράς. Το Brexit επηρεάζει το τραπεζικό σύστημα μέσω της υποτίμησης του νομίσματος και των τροποποιημένων προοπτικών για μεμονωμένα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

Οι πολιτικοί παράγοντες παρεμποδίζουν την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Αυτό μπορεί να διαπιστωθεί στην Ιταλία. Η επίλυση των αφερέγγυων τραπεζών στο πλαίσιο της διαδικασίας της ΕΕ απαιτεί προοδευτικά διαγραφή ιδίων κεφαλαίων, χρεών μειωμένης εξασφάλισης, χρεωστικών τίτλων που προστατεύουν μόνο τις ασφαλισμένες καταθέσεις Ωστόσο, το “bail in” των πιστωτών θα οδηγήσει στη διαγραφή περίπου 200 δισεκατομμύρια ευρώ τίτλων που κατέχονται από μικροεπενδυτές, εν μέρει εξαιτίας μιας ιδιομορφίας του φορολογικού κώδικα. Η αυτοκτονία ενός μικροομολογιούχου τον Νοέμβριο του 2015 μετά από μεγάλες απώλειες, όταν μια μικρή τράπεζα αντιμετώπισε δυσκολίες, έδειξε ότι ο κίνδυνος τέτοιων επενδύσεων έχει υποτιμηθεί ή παρερμηνευτεί. Οι περαιτέρω μειώσεις θα δημιουργούσαν πολιτικές δυσκολίες για την κυβέρνηση. Παράλληλα, οι τραπεζικοί κανονισμοί της ΕΕ, καθώς και τα όρια του προϋπολογισμού και του χρέους καθιστούν δύσκολη την παρέμβαση της κυβέρνησης.

Μετά το 2008, θεσπίστηκαν σε παγκόσμιο επίπεδο νέοι τραπεζικοί κανονισμοί, που καλύπτουν τα επίπεδα κεφαλαίου, τη μόχλευση, τη ρευστότητα και την επίλυση της αφερεγγυότητας, για να καταστήσουν ασφαλέστερο το χρηματοπιστωτικό σύστημα και να εξαλείψουν την ανάγκη για μελλοντική χρηματοδότηση από τον φορολογούμενο. Η δυσάρεστη πραγματικότητα είναι ότι τα κανονιστικά μέτρα μπορεί να μην εξασφαλίσουν τη σταθερότητα του τραπεζικού συστήματος.

Τα υψηλότερα επίπεδα μετοχικού κεφαλαίου και του συνολικού κεφαλαίου απορρόφησης ζημιών («TLAC») σε συνδυασμό με τη μειωμένη μόχλευση αύξησαν το αποθεματικό έναντι ζημιών. Ωστόσο, τα περισσότερα κεφάλαια δεν μειώνουν τον κίνδυνο εμφάνισης ζημιών. Σε μια νέα κρίση, το πρόβλημα θα μεταφερθεί στους μετόχους και τους κατόχους τίτλων TLAC, όπως ιδιώτες επενδυτές, συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες. Δεδομένης της συστημικής και πολιτικής σημασίας τους, οι κυβερνήσεις ενδέχεται να αναγκαστούν να διασώσουν αυτούς τους επενδυτές σε μια μεγάλη κρίση.

Η τράπεζα υποχρεούται τώρα να διατηρεί μεγαλύτερες ποσότητες ρευστών στοιχείων υψηλής ποιότητας, συνήθως κρατικών ομολόγων, για να προστατευτεί από την κατάρρευση ή τη διατάραξη των αγορών χρήματος. Αλλά σε μια κρίση, οι τράπεζες μπορεί να μην είναι σε θέση να πουλήσουν αποθέματα λόγω του ενδεχόμενου αντίκτυπου στις αποδόσεις. Αντί αυτού, η κεντρική τράπεζα θα αναγκαστεί να χρηματοδοτήσει την τράπεζα χρησιμοποιώντας τα ομόλογα ως εξασφάλιση, μεταφέροντας ουσιαστικά τον κίνδυνο στο κοινό.

Τα συστήματα εξυγίανσης προβλέπουν τη χρήση όλων των τραπεζικών ιδίων κεφαλαίων και υποχρεώσεων εκτός από τις ασφαλισμένες καταθέσεις λιανικής για την απορρόφηση ζημιών. Αυτό περιλαμβάνει τα υβριδικά χρεόγραφα, τα στεγαστικά δάνεια μειωμένης εξασφάλισης και τα ομόλογα υψηλού κινδύνου τα οποία μπορεί να υποστούν “bail in” για να αποφευχθεί η ανάγκη δημόσιων κεφαλαίων για την υποστήριξη μιας προβληματικής τράπεζας. Στην πράξη, αυτό μπορεί να αποδειχθεί δύσκολο. Οι τίτλοι εγγύησης δεν είναι δοκιμασμένοι. Υπάρχουν πολύπλοκες ενεργοποιήσεις για διαγραφές. Όπως δείχνει η Ιταλία, ενδέχεται να είναι πολιτικά δύσκολο να εφαρμοστούν τα αυστηρά πρωτόκολλα bail in.

Τα συστήματα εξυγίανσης υποτιμούν τις προκλήσεις της ομαλής εκκαθάρισης των παράγωγων και των διασυνοριακών συναλλαγών. Οι συγκρούσεις μεταξύ των διαφόρων νομικών συστημάτων, ιδίως των καθεστώτων πτώχευσης, είναι προβληματικές. Ορισμένες τράπεζες δεν μπόρεσαν να πείσουν τις ρυθμιστικές αρχές ότι τα σχέδια εκκαθάρισής τους (γνωστά ως «διαθήκες») είναι επαρκή.

Η επιτυχία ή όχι του νέου ρυθμιστικού καθεστώτος δεν θα είναι γνωστή μέχρι την επόμενη κρίση. Ωστόσο, σε μια μεγάλη κρίση όπως του 2008, οι κυβερνήσεις και τα δημόσια ταμεία εξακολουθούν να είναι πιθανό να υποχρεωθούν να εγγυηθούν το σύστημα πληρωμών και την παροχή ουσιαστικής χρηματοδότησης για την οικονομία. Το κατά πόσο οι κυβερνήσεις έχουν την οικονομική δυνατότητα να το κάνουν αυτό, και πόσο ο κόσμος είναι πρόθυμος να αντιμετωπίσει ένα νέο σχέδιο διάσωσης είναι αβέβαιο.

Μια νέα τραπεζική κρίση θα είναι σημαντική. Για παράδειγμα, μόνο οι ευρωπαϊκές τράπεζες μπορεί να χρειαστούν μεταξύ 150 και 900 δισεκατομμύρια ευρώ σε νέα κεφάλαια. Δεδομένου ότι είναι σημαντικοί ιδιοκτήτες δημόσιου χρέους και κύρια πηγή δανεισμού στις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις που αποτελούν το 70% της οικονομίας, τα τραπεζικά προβλήματα αποτελούν σημαντική πηγή συνεχούς οικονομικής αστάθειας.

Τα προβλήματα του τραπεζικού συστήματος απειλούν την επανάληψη της επιδημίας, η οποία το 2008 δημιούργησε την πιο σοβαρή κρίση της παγκόσμιας οικονομίας της περιόδου μετά τον Β ‘Παγκόσμιο Πόλεμο.

Σχετικα αρθρα

Η πτώση της Γαλλίας…

admin

H Ισπανία παρακολουθεί με ανησυχία την άνοδο του ΣΥΡΙΖΑ

admin

Κ. Μίχαλος: “Οι προσδοκίες για το 2017”

admin

Τι ζητά η αγορά εργασίας

admin

Καραβίας: Ισχυρότερη κεφαλαιακά τράπεζα στην Ελλάδα η Eurobank

admin

Εμφύλιος στη συγκυβέρνηση για το Μακεδονία του Μουζάλα

admin

Το ΔΝΤ σκέφτεται να αποχωρήσει από το ελληνικό πρόγραμμα

admin

DW: Η Γερμανία αναζητεί ταυτότητα

admin

Η Κίνα διεξάγει ένα νέο είδος πολέμου ενάντια στις ΗΠΑ (I)

admin

Παύση πυρός κι όχι συμφωνία

admin

3η δέσμη μέτρων: 800 Ε σε 1.400.000 εργαζόμενους του ιδιωτικού τομέα

admin

Η Ευρώπη ξεπερνά τη θλίψη του Brexit

admin

«Ντέιβιντ Αϊνχορν: Ο νέος Μίδας των hedge funds»

admin

DW: Οι ανοικτές πληγές της γερμανικής οικονομίας

admin

Οι λίγες ώρες που έμειναν και ο «Ντράγκος»…

admin

Σε νέο ιστορικό χαμηλό η απόδοση του 10ετούς – Αστάθεια στο ΧΑ

admin

Εάν ο Draghi χειραγωγεί νομίσματα, το ίδιο κάνει και ο Trump

admin

Καταρρέει η λίρα, αναταράξεις στην Τουρκία

admin