Το τρίτο πρόγραμμα διάσωσης της Ελλάδας αναμένεται να λήξει τον Αύγουστο του 2018. Η Ιρλανδία, η Πορτογαλία και η Κύπρος έχουν βγει από τα προγράμματα διάσωσής τους. Μόνο η Ελλάδα παραμένει. Οι πρόσφατες αξιολογήσεις με τους πιστωτές του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου και της ευρωζώνης προχώρησαν ομαλά, σε απόλυτη σύγκριση με τους προηγούμενους γύρους. Δεν υπήρξε τίποτα όπως η σύγκρουση του 2015 που οδήγησε σε κλείσιμο των ελληνικών τραπεζών και ελέγχους κεφαλαίων. Η έξοδος της Ελλάδας από το πρόγραμμα διάσωσης θα μπορούσε να είναι οικονομική ώθηση καθώς και πολιτικό όφελος: χρόνια συγκρούσεων με την Ευρώπη έχουν υπονομεύσει το επενδυτικό κλίμα και δραστηριότητα στην Ελλάδα.
Φυσικά, η οικονομία της Ελλάδας εξακολουθεί να αντιμετωπίζει μεγάλες προκλήσεις: έχει αναπτυχθεί ελάχιστα τα τελευταία χρόνια και έχει το βαρύτερο χρέος οποιουδήποτε ευρωπαϊκού κράτους, παρόλο που οι μακρόχρονες διάρκειες για τα δάνεια διάσωσης της παρέχουν κάποιο περιθώριο. Αλλά η κατεύθυνση της πορείας της είναι ενθαρρυντική.
Η Ελλάδα έχει καταγράψει τρία συνεχόμενα τρίμηνα ανάπτυξης το 2017 για πρώτη φορά μετά την κρίση. Η ανεργία, αν και εξακολουθεί να είναι υπερβολικά υψηλή σε ποσοστό άνω του 20%, έχει μειωθεί από ένα αποκορύφωμα κοντά στο 28%. Οι τραπεζικές καταθέσεις, ενώ χαμηλότερα κατά 45% από το ζενίθ τους, σταθεροποιήθηκαν και αυξήθηκαν 4,4% φέτος στο υψηλότερο από το 2015 και οι τράπεζες άρχισαν να επιστρέφουν στις αγορές ομολόγων. Εξαιρουμένων των πληρωμών του χρέους, η ελληνική κυβέρνηση ξοδεύει λιγότερα από ό, τι παίρνει και οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις χρέους της είναι διαχειρίσιμες. Όπως και με άλλα προγράμματα διάσωσης, η πρώτη προϋπόθεση για την έξοδο είναι η σχετική σταθερότητα.
Αυτό αντανακλάται στις αγορές ομολόγων και πρέπει να συνεχιστεί. Οι αποδόσεις των δεκαετών ελληνικών ομολόγων την περασμένη εβδομάδα υποχώρησαν για πρώτη φορά κάτω από το 5% από το 2009. Όσον αφορά την απόδοση, η Ελλάδα εξακολουθεί να είναι έκτοπη: τα διετή της ομόλογα εμπορεύονται με θετική απόδοση, ενώ οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις της Ιρλανδίας και της Πορτογαλίας με αρνητική όπως και η υπόλοιπη ευρωζώνη.
Η Ελλάδα αντιπροσωπεύει το τελευταίο μεγάλο στοίχημα για τις χαμηλότερες αποδόσεις που απομένουν στα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα. Επιπλέον, αν η Ελλάδα βγει από το πρόγραμμα διάσωσης, θα χρειαστεί να κρατήσει την αγορά ομολόγων ευτυχισμένη: η δημιουργία ενός ρυθμιστικού ταμείου, όπως έπραξαν η Ιρλανδία και η Πορτογαλία, θα είναι ένα σημαντικό βήμα.
Η οικονομία της Ελλάδας έχει πολύ δρόμο να προχωρήσει για την αποκατάσταση των ζημιών που προκλήθηκαν από την κρίση. Αλλά μια έξοδος από τη διάσωση, η οποία κάποτε φαινόταν πολύ μακρινή, τώρα μοιάζει με κάτι στο οποίο πρέπει να ποντάρετε.