Image default
Πρώτο Θέμα

Bloomberg: Όσο ανεβαίνει το € θα πέφτουν οι μετοχές – Τι λένε οι γκουρού της αγοράς

Μια σπάνια ένδειξη εμπιστοσύνης των επενδυτών στην ευρωπαϊκή ενότητα ενισχύει ταυτόχρονα τις μετοχές και το νόμισμα της περιοχής, αλλά η καλή τύχη των μετοχών θα μπορούσε να τελειώσει εάν το ευρώ συνεχίσει να ανεβαίνει προς τα 1,30 δολάρια, σύμφωνα με έρευνα του -.

Υπάρχει ακόμη κάποιος τρόπος για να φτάσει το ενιαίο νόμισμα στο επίπεδο που θα αποτελέσει απειλή για την ανάκαμψη των κερδών της περιοχής, σύμφωνα με την πλειοψηφία των 24 στρατηγικών και διαχειριστών κεφαλαίων που ερωτήθηκαν. Ωστόσο, το ράλι του ευρώ στο υψηλό των δύο ετών μόλις 1,20 δολαρίων αυτό το μήνα το έφερε πίσω στο ραντάρ των εμπόρων μετοχών.

Τα ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία ενισχύονται από την ασυνήθιστα συντονισμένη απάντηση της περιοχής στην πανδημία και τη νέα οικονομική ανάκαμψη. Το ευρώ σημείωσε άνοδο περίπου 11% από τα χαμηλά του Μαρτίου, ενώ ο δείκτης Euro Stoxx 50 αντιστάθμισε περίπου τα δύο τρίτα των ζημιών του έως τον Μάρτιο. Παρόλο που δεν βρίσκεται στην κορυφή των ανησυχιών των επενδυτών, η συνεχιζόμενη ενίσχυση του ευρώ θα μπορούσε να εμποδίσει την ανάκαμψη των εταιρικών κερδών που αναμένεται το 2021.

Ενα θετικό γεγονός στην πολιτική σφαίρα τείνει να ενισχύει ταυτόχρονα το νόμισμα και τις μετοχές, αλλά είναι θέμα χρόνου προτού τα αποτελέσματα αρχίσουν να είναι αρνητικά”, δήλωσε ο Vincent Manuel , παγκόσμιος επικεφαλής αξιωματικών επενδύσεων στην CA Indosuez Wealth Management.

Από τους 24 συμμετέχοντες στην έρευνα του -, οι μισοί έδωσαν ένα ακριβές επίπεδο που βλέπουν ως κατώφλι για τις μετοχες. Οι εκτιμήσεις κυμαίνονταν από 1,20 $ για την Brooks Macdonald Asset Management Ltd., την CA Indosuez Wealth Group και την Principal Global Advisors Ltd. έως το 1,40 $ για τις Societe Generale SA, BNP Paribas SA και Nordea Investment Funds SA.

Για πολλούς, ο ρυθμός των κερδών του ευρώ και η μορφή της οικονομικής ανάκαμψης είναι πιο σημαντικοί παράγοντες, παρά ένα συγκεκριμένο επίπεδο. Είπαν ότι ενώ η ενίσχυση του ευρώ είναι μια μηχανική αντίσταση στις μετοχές, θα μπορούσε να αντισταθμιστεί από άλλες δυνάμεις της αγοράς, όπως μέτρα τόνωσης ή βελτίωση των δεδομένων PMI.

Το ράλι του νομίσματος θα μπορούσε επίσης να τραβήξει την προσοχή της πολιτικής. Ποσοτική χαλάρωση από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα – η οποία πραγματοποιεί την επόμενη πολιτική της σύνοδο τον Σεπτέμβριο βοήθησε στη διατήρηση του ευρώ χαμηλότερα, στη συνέχεια στηρίζοντας τα κέρδη των ευρωπαίων εξαγωγέων.

“Η ισχύς του ευρώ είναι επίσης ένα μεγάλο πρόβλημα για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, προκαλώντας μια de facto αυστηρότερη πολιτική”, δήλωσε ο Έντουαρντ Παρκ, αναπληρωτής διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων της Brooks Macdonald Asset Management, επισημαίνοντας το 1,20 δολάρια ως βασικό επίπεδο που συζητήθηκε από τους υπευθύνους χάραξης πολιτικής τον Σεπτέμβριο του 2017. “Θα υπάρξουν αρκετές ερωτήσεις στην επόμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ σχετικά με το εάν θέλουν να δουν ένα κομμάτι της αδυναμίας του ευρώ.”

Εάν το ευρώ συνεχίσει να κερδίζει, οι τομείς με βάση το κόστος στο ενιαίο νόμισμα και ένα υψηλό ποσοστό εσόδων σε δολάρια είναι πιθανό να επηρεαστούν περισσότερο. Αυτό περιλαμβάνει αεροδιαστημική, βιομηχανικές, υγειονομική περίθαλψη, αυτοκίνητα και είδη πολυτελείας. Οι μετοχές που βασίζονται στην εγχώρια οικονομία, όπως οι τράπεζες, οι ασφαλίσεις, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, οι τηλεπικοινωνίες και τα ακίνητα, μπορεί να είναι πιο ανοσοποιητικά. Οι εισαγωγείς, όπως λιανοπωλητές, που τείνουν να έχουν υψηλότερη εγχώρια έκθεση, μπορεί επίσης να επωφεληθούν.

Σε επίπεδο χώρας, οι περισσότεροι ερωτηθέντες στην έρευνα δήλωσαν ότι αναμένουν ότι η Γερμανία θα πληγεί περισσότερο από ένα ισχυρότερο νόμισμα, καθώς τα μέλη του Δείκτη DAX βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στις εξαγωγές.

Προς το παρόν, ένα βελτιωμένο οικονομικό σκηνικό και μια νέα ευρωπαϊκή αλληλεγγύη – που αποδεικνύεται από την έκδοση κοινών δημοσιονομικών κινήτρων – υποστηρίζουν τα περιουσιακά στοιχεία της περιοχής. Περαιτέρω εισροές σε χρηματιστήρια θα μπορούσαν επίσης να συμβάλουν στην αντιστάθμιση του αντίκτυπου ενός ισχυρότερου νομίσματος, με την τελευταία έρευνα της Bank of America Corp. να δείχνει ότι η ΕΕ είναι η πλέον προτιμώμενη παγκόσμια περιοχή μετοχών μεταξύ των διαχειριστών κεφαλαίων.

Ακολουθούν σχόλια από ορισμένους στρατηγικούς και διαχειριστές κεφαλαίων.

Ankit Gheedia, macro equity strategist at BNP Paribas SA:

«Άλλη μια αύξηση 10% στο ευρώ και επηρεάζεται σημαντικά το περιθώριο κέρδους. Αλλά αυτές είναι ειδικές στιγμές με σημαντική αβεβαιότητα εσόδων, επομένως το νόμισμα δεν έχει μεγάλη σημασία βραχυπρόθεσμα. Ένα πραγματικό όριο πανικού  θα ήταν 1,40 $. “

Esty Dwek, head of global macro at Natixis Investment Managers:

“Δεδομένου του εξωτερικού προσανατολισμού της οικονομίας της ευρωζώνης, ένα πολύ ισχυρό ευρώ μπορεί να αποτελέσει τροχοπέδη για τις ευρωπαϊκές μετοχές. Βλέπουμε το επίπεδο του πόνου πιθανώς πιο κοντά στο 1,25 σήμερα. “

Jeremy Gatto, investment manager at Unigestion SA:

“Είναι μια πρόοδος στη θεωρία, αλλά όχι οδηγός επί του παρόντος, καθώς το ευρώ ανεβαίνει με ένα βελτιωμένο μακροοικονομικό σκηνικό. Το ερέθισμα, η πανδημία και το συναίσθημα είναι πιο ισχυροί οδηγοί. “

Kasper Elmgreen, head of equity investment at Amundi SA:

«Το ανερχόμενο ευρώ είναι μια εύχρηστη πρόοδος. Το νόμισμα έχει αυξηθεί επειδή τα ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία είναι σε ζήτηση, οπότε τόσο το νόμισμα όσο και οι μετοχές μπορούν να αυξηθούν μαζί. “

Max Kettner, multi-asset strategist at HSBC Holdings Plc:

“Ο κυκλικός χαρακτήρας των μετοχών της Ευρωζώνης και η υψηλή έκθεση σε ξένα έσοδα καθιστούν ένα υψηλότερο ευρώ σημαντική αντίσταση στο EPS. Δεν υπάρχει συγκεκριμένο επίπεδο για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου της ζώνης του ευρώ. Είναι πολύ περισσότερο για το μέγεθος της μεταβολής της αξίας του ευρώ έναντι του δολαρίου παρά για το επίπεδο. Και αυτό που βλέπουμε είναι ότι έχει ήδη πολύ αρνητικό αντίκτυπο στις αναθεωρήσεις EPS της ζώνης του ευρώ, όταν τις συγκρίνουμε με τις ΗΠΑ. Εάν το EUR επρόκειτο να παραμείνει σε αυτά τα επίπεδα, αυτό θα σήμαινε συνεχείς αντιξοότητες για τα κέρδη της ζώνης του ευρώ τουλάχιστον για τους επόμενους 6 μήνες. “

Roland Kaloyan, head of European equity strategy at SocGen:

«Η ενδυνάμωση του ευρώ κατά 10% θα μείωνε τα κέρδη της ευρωπαϊκής αγοράς μετοχών κατά 4%. Ωστόσο, λάβετε υπόψη ότι στην άλλη πλευρά της εξίσωσης υπάρχει η ευρωπαϊκή περιοχή που γίνεται ισχυρότερη και πιο ενωμένη όπως είδαμε πρόσφατα. Στη συνέχεια, μπορείτε να μειώσετε το ασφάλιστρο κινδύνου των ευρωπαϊκών μετοχών που μεταφράζεται σε υψηλότερα πολλαπλάσια και υψηλότερη αποτίμηση. “

Rolf Ganter, head of European equities at UBS Wealth Management

 «Εάν το ευρώ συνεχίσει να αυξάνεται, είναι σαφώς ενας ανεμοστρόβιλος, αλλά προς το παρόν κανείς δεν το νοιάζει γιατί έχουμε μεγαλύτερα προβλήματα. Αυτήν τη στιγμή δεν παίζουμε το νόμισμα. Αυτό μπορεί να έρθει αργότερα, όταν η κατάσταση σταθεροποιηθεί, όταν ξέρουμε εάν υπάρχει εμβόλιο και μπορούμε να δούμε πιο καθαρά. “

Sean Darby, head of equity strategy at Jefferies LLC:

“Το σταθμισμένο ευρώ θα πρέπει να εκτιμηθεί κατά 5 έως 9% για να κάνει μια σημαντική διαφορά και ο υπόλοιπος κόσμος επιβραδύνεται ταυτόχρονα.”

“Η πρόσφατη ανατίμηση του ευρώ οδήγησε σε φόβους ότι η οικονομική ανάκαμψη και η ανάκαμψη της Ευρώπης θα χαλάσουν. Κατά την άποψή μας, οι επενδυτές χάνουν μια πολύ πραγματική ιστορία επιτυχίας για την ΕΕ και αυτή είναι η σημασία του ενδοευρωπαϊκού εμπορίου », έγραψε επίσης σε σημείωμά του στις 24 Αυγούστου.

Sebastian Raedler, strategist at Bank of America:

“Εάν τα PMI συνεχίσουν να αυξάνονται, όπως το περιμένουμε τους επόμενους μήνες, τότε οι αγορές μετοχών θα είναι σε θέση να αυξηθούν ακόμη και με φόντο την ενίσχυση του νομίσματος, δεδομένου ότι οι αρνητικές επιπτώσεις αντισταθμίζονται από έναν άλλο ισχυρό κινητήρα.”

Sharon Bell, strategist at Goldman Sachs Group Inc.:

Εάν το ευρώ αυξάνεται έναντι του δολαρίου επειδή ΟΛΑ τα νομίσματα αυξάνονται έναντι του δολαρίου (όπως GBP, CHF, SEK), τότε σε όρους σταθμισμένου εμπορίου ο πόνος είναι απίθανο να είναι τόσο κακός.”

«Οι ευρωπαϊκές μετοχές είναι πιο ευαίσθητες στην ανάπτυξη παρά στην ανατίμηση του νομίσματος. Όσο υψηλότερο είναι το ευρώ και όσο πιο γρήγορη είναι η αύξηση, τόσο πιο δύσκολο είναι για τις εταιρείες να προσαρμόσουν την έκθεση συναλλάγματος », έγραψε επίσης σε σημείωμα στις 31 Ιουλίου.

Emmanuel Cau, head of European equity strategy at Barclays Plc:

“Πιστεύουμε ότι η περαιτέρω ισχύς του ευρώ, για τον” σωστό “λόγο, δεν θα πρέπει να αποτελεί εμπόδιο στην υπεραπόδοση της Ευρωζώνης σε αυτό το στάδιο. Πράγματι, θα ενίσχυε τις αποδόσεις του δολαρίου για επενδυτές με έδρα το εξωτερικό και πιθανότατα θα οδηγήσει σε περισσότερες εισροές στην περιοχή. Ωστόσο, θα μπορούσε να προκαλέσει την ισχυρή επίδοση των εξαγωγέων από το χρόνο μέχρι σήμερα και να βοηθήσει την εναλλαγή σε εγχώρια παιχνίδια. “

Sylvain Goyon, head of equity strategy at Oddo BHF:

«Εάν η αντίληψη του κινδύνου που σχετίζεται με την ευρωζώνη υποχωρήσει, έχει μεγάλες πιθανότητες να προωθήσει περισσότερες εισροές, οι οποίες θα υποστηρίξουν τις ευρωπαϊκές μετοχές. Έτσι, είναι απολύτως δυνατό να επιτευχθούν αυξανόμενοι ευρωπαϊκοί δείκτες με ισχυρότερο ευρώ, όπως συνέβη μεταξύ Μαρτίου 2002 και Σεπτεμβρίου 2007. “

Shoqat Bunglawala, head of Global Portfolio Solutions at Goldman Sachs Asset Management:

«Ένα κανάλι μέσω του οποίου το ευρώ επηρεάζει τις μετοχές της Ευρωζώνης είναι τα διεθνή κέρδη. Βρίσκουμε μια ελαστικότητα -0,26 έναντι του ευρώ, έτσι ώστε, εν πάση περιπτώσει, η ανατίμηση 10% του ευρώ έναντι του δολαρίου να μειώσει τα κέρδη της ζώνης του ευρώ κατά 2,6% στη σύγχρονη χρονιά. “

Stephen Jen, CEO of Eurizon Slj Capital:

Όσο υψηλότερο είναι το ευρώ, τόσο βαρύτερα θα είναι τα αποτυπώματα για τον πληθωρισμό στην Ευρώπη. Το πρόβλημα είναι ότι η ΕΚΤ έχει πολύ περιορισμένο πεδίο για να διευκολύνει περαιτέρω, και αυτό αναγκάζει το ευρώ να προσαρμοστεί. Το ευρώ δεν μπορεί να ανέβει υψηλότερα εάν πρέπει να πάει χαμηλότερα “

Σχετικα αρθρα

Bruegel : Μόνο με βιώσιμη «ισχυρή» ανάπτυξη θα σταθεί η Ελλάδα στα πόδια της

admin

Κομισιόν: «Όχι» στην δημιουργία μας bad bank στην Ελλάδα

admin

Spiegel: Το ΠΑΣΟΚ συμπαρασύρθηκε από την κρίση

admin

Η παγκόσμια οικονομική τάξη πραγμάτων καταρρέει…

admin

Στον άδυτο κόσμο των golden boys

admin

Το New Deal για οφειλέτες και… η τρόικα

admin

Παράδοση στη Νορβηγία οι κυβερνήσεις μειοψηφίας

admin

Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου μπορεί να μην είναι τόσο προσωρινές

admin

Moody’s: Σήμα κίνδυνου για τις ελληνικές τράπεζες

admin

Ο γαμπρός του Ερντογάν μιλά στο Bloomberg: Τι λέει για Ελλάδα, λίρα και χρυσό

admin

Οι εκλογές με τα μάτια των ξένων

admin

Οι αγοραστές έχουν τον πρώτο λόγο

admin

Όλα όσα πρέπει να ξέρουν οι επιχειρήσεις για τις ροές χρηματοδότησης

admin

Κατασχέσεις του ταμείου της Folli Follie

admin

Οι κανόνες της γερμανικής πολιτικής έχουν αλλάξει…

admin

Οι προβλέψιμοι νικητές της προεδρίας Μακρόν

admin

Το τελευταίο πράγμα που χρειάζονται οι τράπεζες είναι ακόμη χαμηλότερα επιτόκια

admin

Η στιγμή της αλήθειας για την Άγκελα Μέρκελ

admin