Image default
Οικονομία Πρώτο Θέμα

HSBC: Η έξοδος από τα lockdowns δεν θα είναι εύκολη

HSBC: Η έξοδος από τα lockdowns δεν θα είναι εύκολη – Οι νέες εκτιμήσεις για την Ελλάδα και το

H έξοδος από την “κυριαρχία” της δημοσιονομικής ώθησης, δεν θα είναι εύκολη για τις κυβερνήσεις επίσης. Ωστόσο το 2022 αναμένεται να είναι ένα πολύ ισχυρό έτος για την Ελλάδα καθώς θα σημειώσει τους υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης στην Ευρώπη. Η βρετανική τράπεζα τονίζει πάντως για μία ακόμη φορά πως παραμένει bullish για τα ομόλογα της περιφέρειας της ευρωζώνης, στα οποία τοποθετούνται και τα ελληνικά.

Σε διόρθωση των προβλέψεών της για την πορεία της ελληνικής οικονομίας προχωρά η HSBC στο πλαίσιο της νέας της έκθεσης για τις προοπτικές της ευρωπαϊκής οικονομίας, στην οποία τονίζει πως η έξοδος από τα lockdowns δεν θα είναι εύκολη καθώς η περιοχή μάχεται πλέον με το τρίτο κύμα της πανδημίας και είναι αντιμέτωπη με την πραγματικότητα του Brexit και την αύξηση των δεικτών δημοσίου χρέους.

Πιο αναλυτικά, η βρετανική τράπεζα υποβαθμίζει περαιτέρω την πρόβλεψή της για την ύφεση της Ελλάδας το 2020 στο 9,7% από 8,2% πριν, ενώ “κατεβάζει” επίσης την εκτίμησή της για την ανάκαμψη του τρέχοντος έτους, προβλέποντας πως θα είναι πολύ πιο αργή και θα κινηθεί στο 3% από 5% που προέβλεπε πριν. Καλύτερα είναι τα νέα για το 2022, όπου η HSBC προβλέπει πως η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας θα επιταχύνει πιο έντονα και στο 5,5% από 4,1% που προέβλεπε πριν, με τις εισροές των πόρων από το Ταμείο Ανάκαμψης της Ε.Ε να δίνουν στο επόμενο έτος σημαντική ώθηση. Μάλιστα, η ελληνική οικονομία εκτιμάται ότι θα πρωταγωνιστήσει στην Ευρώπη το 2022 καταγράφοντας τους ισχυρότερους ρυθμούς ανάπτυξης στην περιοχή.

Θετικά είναι τα μηνύματα σε ό,τι αφορά τις καταναλωτικές δαπάνες οι οποίες μετά το ισχυρό χτύπημα του 2020 αναμένεται να πραγματοποιήσουν δυναμικό ριμπάουντ το νέο έτος. Όπως εκτιμά η HSBC, από πτώση 3,3% πέρσι φέτος θα τρέξουν με ρυθμούς της τάξης του 3,2%.

Σε ό,τι αφορά το ισοζύγιο του προϋπολογισμού θα συνεχίσει να είναι ελλειμματικό τόσο το 2021 όσο και το 2022, και θα κινηθεί από έλλειμμα 10,5% το 2020 σε ελλείματα 7,5% και 4,8% αντίστοιχα τα δύο αυτά έτη.

Πάνω από το 200% θα κινηθεί, σύμφωνα πάντα με τις προβλέψεις της βρετανικής τράπεζας, ο δείκτης του ελληνικού δημόσιου χρέους, και από 211,9% το 2020, το 2021 θα κινηθεί στο 210,3% και το 2022 στο 201,7%.

Παράλληλα σε υψηλά επίπεδα θα κινηθεί η ανεργία και από το 16,7% πέρσι θα αυξηθεί φέτος στο 17,7% ενώ το 2022 θα υποχωρήσει στο 16,8%.

nk

Δεν υπάρχει εύκολη έξοδος από την COVID-19

H Ευρώπη μπαίνει στο νέο έτος αντιμετωπίζοντας σημαντικές προκλήσεις, όπως σημειώνει η HSBC. Το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ιρλανδία κατακλύστηκαν ταχέως από ένα τρίτο κύμα COVID-19 και έχουν εισαγάγει νέους αυστηρούς περιορισμούς. Ο φόβος για ένα τρίτο κύμα οδήγησε στην επέκταση των περιορισμών και σε πολλές άλλες χώρες επίσης. Ενώ το Ηνωμένο Βασίλειο πρωτοστάτησε στη διάθεση εμβολίων, κάποιες χώρες στην Ευρώπη έχουν ξεκινήσει με πολύ αργά βήματα τον εμβολιασμό του πληθυσμού, με την Ελλάδα να βρίσκεται στις τελευταίες θέσεις μαζί με την Φιλανδία και τη Γαλλία (σε όρους αριθμού δόσεων εμβολίων ανά 1.000 άτομα).

Η επίτευξη του εμβολιασμού κρίσιμου ποσοστού του πληθυσμού παρουσιάζει σημαντικές προκλήσεις. Και σε ορισμένες χώρες -ιδίως στη Γαλλία – μέρος του πληθυσμού δεν φαίνεται ιδιαίτερα πρόθυμο να εμβολιαστεί. Όπως τονίζει η βρετανική τράπεζα, οι διαφορές στη γραφειοκρατική και οικονομική ικανότητα διεξαγωγής προγραμμάτων ταχέως εμβολιασμού, παράλληλα με διάφορους βαθμούς δημόσιου σκεπτικισμού, θα μπορούσαν να κάνουν την οικονομική ανάκαμψη της Ευρώπης πιο άνιση.

Δεν υπάρχει εύκολος δρόμος για την οικονομική ανάκαμψη

Η ταχεία εξάπλωση του τρίτου κύματος και η σχετική επέκταση των περιορισμών στις αρχές Ιανουαρίου σημαίνουν ότι η ανάπτυξη της ευρωζώνης στο πρώτο τρίμηνο είναι πιθανό να είναι ασθενέστερη από ό, τι αναμενόταν πριν από λίγες εβδομάδες. Για το Ηνωμένο Βασίλειο και τη Γερμανία, αυτό σημαίνει μια άλλη τριμηνιαία συρρίκνωση του ΑΕΠ, ωθώντας και τις δύο οικονομίες να επιστρέψουν στην τεχνική ύφεση. Ωστόσο, η HSBC εκτιμά ότι αυτό θα οδηγήσει σε υψηλότερη ανάπτυξη αργότερα εντός του έτους, πράγμα που σημαίνει ότι η ανάκαμψη θα καθυστερήσει και δεν θα εκτροχιαστεί.

Η ευρωζώνη στο σύνολό της θα αποφύγει τη συρρίκνωση στο πρώτο τρίμηνο χάρη στη Γαλλία και τους σταθερούς αριθμούς (μέχρι στιγμής) των κρουσμάτων σε άλλες μεγάλες οικονομίες. Οι κίνδυνοι για το α’ τρίμηνο, ωστόσο, είναι σαφώς καθοδικοί. Συνολικά, η HSBC προβλέπει ανάπτυξη της ευρωζώνης κατά 4,3% το 2021 (από 4,7% πριν) και 3,1% το 2022 (από 2,8%).

Η ανάκαμψη, όπως τονίζει, είναι πιθανό να είναι άνιση μεταξύ των χωρών. Η οικονομική δραστηριότητα το τρίτο τρίμηνο του 2020 εξέπληξε ανοδικά και εκτιμάται ότι το τέταρτο τρίμηνο θα αποδειχθεί ισχυρότερο από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως. Μια ανάκαμψη στον παγκόσμιο εμπορικό κύκλο σημαίνει ότι οι οικονομίες με μεγάλη παραγωγική βάση και εξάρτηση από τις εξαγωγές -κυρίως η Γερμανία- έχουν ανακάμψει πιο γρήγορα. Και παρά τις εκτεταμένες διακοπές της δραστηριότητας, τα σημάδια είναι ότι αυτό θα μπορούσε να συνεχιστεί μέχρι τις αρχές του 2021. Εν τω μεταξύ, οι περισσότερες οικονομίες που βασίζονται στις υπηρεσίες (ιδιαίτερα εκείνες που εξαρτώνται από τον τουρισμό) μπορεί να χρειαστούν περισσότερο χρόνο για να ανακάμψουν.

Κυριαρχία της δημοσιονομικής πολιτικής

Η πολιτική στήριξη ήταν ζωτικής σημασίας το τελευταίο διάστημα και οι χώρες της ευρωζώνης αντιμετώπισαν την πρόκληση του 2020 με μέτρα  στήριξης δημοσιονομικής πολιτικής αξίας περίπου 4,5% του ΑΕΠ. Αν και η δημοσιονομική ώθηση το 2021 θα είναι σε γενικές γραμμές ουδέτερη, αυτό πιθανώς υποτιμά την πραγματική έκταση της δημοσιονομικής στήριξης καθώς πολλά μέτρα που εφαρμόστηκαν το 2020 θα αυξήσουν τις δαπάνες φέτος. Θα υπάρξει στήριξη από το Ταμείο Ανάκαμψης της ΕΕ επίσης, ενώ τα θετικά αποτελέσματα θα επιταχυνθούν από το 2022, με περίπου 50 δισεκατομμύρια ευρώ (0,4% του ΑΕΠ) των επιχορηγήσεων του Ταμείου να χρησιμοποιούνται σε ολόκληρη την ευρωζώνη το 2021.

Συνολικά, το δημοσιονομικό κίνητρο της ευρωζώνης το 2021 θα κινηθεί στο 1,5% του ΑΕΠ, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της HSBC. Ωστόσο, παρά το αυξανόμενο χρέος και τα υψηλά ελλείμματα, η χρηματοδότηση δεν θα αποτελέσει πρόβλημα το 2021, χάρη στα πολλά διαθέσιμα εργαλεία χρηματοδότησης της ΕΕ και τη συνεχή υποστήριξη της ΕΚΤ μέσω του PEPP.

Δεν υπάρχει εύκολη έξοδος από την στήριξη πολιτικής

Στην πανδημία σημειώθηκε τσουνάμι έκδοσης δημόσιου και ιδιωτικού χρέους το 2020. Στην ευρωζώνη, σχεδόν όλες οι καθαρές εκδόσεις απορροφήθηκαν αποτελεσματικά από τις κεντρικές τράπεζες. Αυτό ενέχει μακροπρόθεσμους κινδύνους.

Ο τεράστιος δημόσιος δανεισμός, τονίζει η HSBC, παγιδεύει δυνητικά τις κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν την πολιτική χαλαρή ανεξάρτητα από την πορεία της οικονομίας, είτε λόγω πίεσης από την αγορά ή την πολιτική, είτε απλώς και μόνο επειδή η αύξηση των επιτοκίων μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση του κόστους εξυπηρέτησης του χρέους. Ο έμμεσος έλεγχος αποδόσεων της ΕΚΤ υποστηρίζει επίσης τα assets υψηλού ρίσκου.

Παρά το νέο χρέος, τη βαθιά ύφεση και κάποιο βαθμό μόνιμων “πληγών” λόγω της πανδημίας, οι τιμές των risk assets πλησιάζουν τα επίπεδα των αρχών του 2020. Το αυξανόμενο επίπεδο στήριξης καθιστά όλο και πιο δύσκολο οι κεντρικές τράπεζες να προχωρήσουν στην άρση αυτών των μέτρων. Για παράδειγμα, στα τέλη Αυγούστου, το 7% των εταιρικών δανείων της ευρωζώνης ήταν σε καθεστώς κρατικών εγγυήσεων και το 15% σε αναστολή πληρωμής. Η κατάργηση αυτών των στηρίξεων χωρίς κύμα defaults θα είναι δύσκολη. Και η έκθεση του τραπεζικού συστήματος στα εγχώρια κρατικά χρέη παραμένει υψηλή, ιδίως σε χώρες με υψηλούς δείκτες μη εξυπηρετούμενων δανείων.

Με την Ευρώπη να βρίσκεται σε κρίση και να αντιμετωπίζει ένα τρίτο κύμα COVID-19, το πρώτο εξάμηνο του 2021 πιθανότατα δεν θα υπάρξει καμία ένδειξη ότι οι κυβερνήσεις θα άρουν τις εγγυήσεις δανείων ή τη στήριξη για τις επιχειρήσεις και την αγορά εργασίας. Παρομοίως, η ΕΚΤ θα συνεχίσει επίσης την τρέχουσα πολιτική της. Αλλά αργότερα μέσα στο έτος, ρωγμές μπορεί να εμφανιστούν καθώς ο εμβολιασμός θα είναι ευρύς και η οικονομική ανάκαμψη θα κερδίσει έδαφος.

Επίσης, όπως καταλήγει η HSBC, το 2021 είναι έτος εκλογών τόσο στην Ολλανδία (17 Μαρτίου) όσο και στη Γερμανία (26 Σεπτεμβρίου) – δύο βόρειες χώρες οι οποίες έχουν επιθετική γραμμή σε ό,τι αφορά τη δημοσιονομική πολιτική. Οι εκλογές και η εγχώρια πολιτική θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε “σκληρότερες” συζητήσεις σε ό,τι αφορά τη δημοσιονομική πολιτική και την τρέχουσα χαλάρωση.

Σχετικα αρθρα

Standard & Poor’s: Ο κορονοϊός πιθανόν να μειώσει τον ρυθμό ανάπτυξης

admin

Βρετανία : Ραγδαία δημοσιονομική επιδείνωση – Ξεπέρασε το 100% του ΑΕΠ το χρέος

admin

Τσακλόγλου : Έτσι θα καλυφθεί το κόστος της μεταρρύθμισης στην επικουρική ασφάλιση

admin

12 προβλέψεις – κλειδιά για το πώς θα μοιάζουν οικονομίες και αγορές διεθνώς μετά τον κορονοϊό

admin

Ικανοποίηση Σταϊκούρα για 15ετές ομόλογο : Αντλήσαμε 2 δισ. ευρώ, με ιστορικά χαμηλό επιτόκιο

admin

Μειώθηκε η φορολογική επιβάρυνση στην Ελλάδα το 2019

admin

Οι μάσκες του διχασμού μας…

admin

Αμυράς: Κυβέρνηση και ΝΔ έχουν τη μεσαία τάξη στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος ως κόρη οφθαλμού

admin

Ξενοδόχοι Χαλκιδικής για lockdown: Προέχει η υγεία – Κατεπείγουσα η ανάγκη στήριξης της περιοχής

admin

Financial Times: Ρίγη στις αγορές ομολόγων από την πολιτική αστάθεια σε Ρώμη και Μαδρίτη

admin

Γεωργιάδης στο MEGA : Έρχεται στήριξη επιχειρήσεων για τον κοροναϊό

admin

Γερμανία : Η Lufthansa ανήκει στα «ασημικά», δεν θα επιτρέψουμε το ξεπούλημα, λέει ο Αλτμάιερ

admin

Οι διαπραγματεύσεις Brexit αποτυγχάνουν – κάποιος πρέπει να δώσει σημασία

admin

Ρέγκλινγκ: Να εξεταστεί η επάνοδος στους δημοσιονομικούς κανόνες της ΕΕ το 2021

admin

Wall Street : Αρνητικό κλείσιμο στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης

admin

Alpha Bank: Τα κλειδιά για το restart της οικονομίας

admin

Λύσεις για τα κόκκινα δάνεια του Covid αναζητούν οι Βρυξέλλες

admin

Με νέα ιστορικά υψηλά έκλεισε η Wall Street

admin