26.3 C
Athens
September 22, 2023
ΣΥΜΒΑΙΝΕΙ ΤΩΡΑ:

Κασσελάκης από Καβάλα: Ο Ανδρέας Παπανδρέου έφτιαξε…

Ρουάντα: Serial killer που κατηγορείται για 14…

ΣΥΡΙΖΑ – «Ασπίδα» Αποστολάκη σε Κασσελάκη: «Ούτε…

Κασσελάκης: Πατάω στα βήματα του Ανδρέα Παπανδρέου…

Κίνα: Σε δοκιμαστική λειτουργία αυτοκινητόδρομος 2.250 χλμ…

Ανδρουλάκης: Για την κυβέρνηση, το αναπτυξιακό όραμα…

Ανδρουλάκης: «Για τη Νέα Δημοκρατία, το αναπτυξιακό…

Εκλογές ΣΥΡΙΖΑ: Μάθε που ψηφίζεις – Όλα…

Συνάντηση Μητσοτάκη με Γκουτέρες: Η Ελλάδα στηρίζει…

Τριμερής συνάντηση ΥΠΕΞ Ελλάδας- Κύπρου και Ιορδανίας

FacebookTwitterLinkedin

sofokleous10.gr

Όλα τα οικονομικά νέα που δεν θέλουν να μάθετε!
  • Home
  • Πρώτο Θέμα
  • Οικονομία
  • Επιχειρήσεις
  • Πολιτική
  • Διεθνή
  • Ευρώπη
  • Τράπεζες
    • PIRAEUS BANK
    • ALPHA BANK
    • EUROBANK
    • NATIONAL BANK
  • Σοφοκλέους 10
  • Αγορές
  • Τοις Μετρητοίς
  • Ανάλυση
  • Videos
  • Opinion LEADERS
sofokleous10.gr
Must Read Ανάλυση Πρώτο Θέμα

FED:Ξανακάνει το ίδιο λαθος με το 1971; – John B. Taylor

June 27, 2021June 27, 2021
Follow @sofokleous10
John B. Taylor

STANFORD – Πενήντα χρόνια πριν, στις 22 Ιουνίου 1971, ο Πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Αρθούρ Μπερνς, έγραψε ένα υπόμνημα στον Πρόεδρο Ρίτσαρντ Νίξον, το οποίο έμεινε στην ιστορία. Ο πληθωρισμός αυξανόταν και ο Μπερνς ήθελε ο Λευκός Οίκος να καταλάβει ότι η αύξηση των τιμών δεν οφείλεται στη νομισματική πολιτική ή σε οποιαδήποτε ενέργεια που είχε λάβει η Fed υπό την ηγεσία του. Το ζήτημα, μάλλον, ήταν ότι «η δομή της οικονομίας [είχε] αλλάξει βαθιά». Κατά συνέπεια, ο Μπερνς έγραφε για να προτείνει «μια ισχυρή πολιτική μισθών και τιμών»: «Έχω ήδη περιγράψει μια πιθανή πορεία για μια τέτοια πολιτική – με έμφαση και ευκρίνεια, ακολουθούμενη από μια επιτροπή αναθεώρησης των μισθών και των τιμών (κατά προτίμηση μέσω της διαδικασίας της Επιτροπής Οικονομικής Πολιτικής του Υπουργικού Συμβουλίου) και σε περίπτωση ανεπαρκούς επιτυχίας (που είναι τώρα πιο πιθανό από ό, τι θα ήταν πριν από ένα ή δύο χρόνια), ακολουθούμενο – ίσως όχι αργότερα τον επόμενο Ιανουάριο – από ένα εξάμηνο πάγωμα τιμών και μισθών. “

Ίσως λόγω της φήμης του Μπερνς ως διάσημου μελετητή (ήταν δάσκαλος του Μίλτον Φρίντμαν) και της μακρόχρονης εμπειρίας του ως υπεύθυνου χάραξης πολιτικής, το υπόμνημα έπεισε τον Νίξον να προχωρήσει σε πάγωμα μισθών και τιμών και να το ακολουθήσει με μια πολιτική ελέγχου μισθών και τιμών και κατευθυντήριες γραμμές για ολόκληρη την οικονομία. Για ένα διάστημα μετά την εφαρμογή του παγώματος, οι έλεγχοι και οι οδηγίες φαινόταν να λειτουργούν. Ήταν ακόμη πολιτικά δημοφιλείς για σύντομο χρονικό διάστημα. Ο πληθωρισμός μειώθηκε και το πάγωμα ακολουθήθηκε από πιο υποχρεωτικούς ελέγχους που απαιτούσαν από τις εταιρείες να λάβουν άδεια για αλλαγή των μισθών και των τιμών.

Αλλά η παρεμβατική φύση του συστήματος άρχισε να φθείρεται στους ανθρώπους και στην οικονομία, διότι κάθε αύξηση των τιμών έπρεπε να εγκριθεί από μια γραφειοκρατία της ομοσπονδιακής κυβέρνησης. Επιπλέον, έγινε σύντομα προφανές ότι οι κυβερνητικοί έλεγχοι και οι παρεμβάσεις επιδείνωναν τα πράγματα.

Αγνοώντας την ευθύνη της να διατηρήσει τον πληθωρισμό χαμηλό, η Fed είχε αρχίσει να αφήνει την προσφορά χρήματος να αυξάνεται γρηγορότερα, με τον ετήσιο ρυθμό αύξησης του Μ2 (μέτρο μετρητών, καταθέσεων και πολύ ρευστών περιουσιακών στοιχείων) κατά μέσο όρο 10% τη δεκαετία του 1970, από 7% στη δεκαετία του 1960. Αυτό επιδείνωσε τον αντίκτυπο των πετρελαϊκών κραδασμών της δεκαετίας στο επίπεδο των τιμών και ο ρυθμός πληθωρισμού αυξήθηκε σε διψήφια ψηφία – αυξήθηκε πάνω από 12% τρεις φορές (πρώτα το 1974 και στη συνέχεια πάλι το 1979 και 1980) – ενώ το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε από 5,9% τον Ιούνιο 1971 σε 9% το 1975.

Όπως γνωρίζουμε τώρα, οι επιδόσεις της αμερικανικής οικονομίας στη δεκαετία του 1970 ήταν πολύ κακές λόγω τουλάχιστον εν μέρει των νομισματικών πολιτικών της εποχής. Αυτό συνέβη όταν η λέξη «σταγμός» επινοήθηκε για να περιγράψει ένα παράξενο μείγμα αυξανόμενου πληθωρισμού και στάσιμης οικονομικής ανάπτυξης. Όπως ανέφερε πρόσφατα ο James A. Dorn του Ινστιτούτου Cato, οι «έλεγχοι τιμών του Nixon συνέχισαν να στρεβλώνουν τις τιμές της αγοράς» και δικαίως θυμούνται ως προειδοποιητική ιστορία. «Δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η απώλεια της οικονομικής ελευθερίας είναι ένα υψηλό τίμημα για να πληρώσουμε για μια ψευδή υπόσχεση για τερματισμό του πληθωρισμού με την καταστολή των δυνάμεων της αγοράς».

Το Select Economic Freedom είναι ο τίτλος ενός βιβλίου που δημοσίευσα πέρυσι με τον George P. Shultz, ο οποίος πέθανε τον Φεβρουάριο σε ηλικία 100 ετών. Ο Schultz είχε αποκτήσει δεκαετίες σοφίας και εμπειρίας ως διπλωμάτης και οικονομικός υπεύθυνος χάραξης πολιτικής , υπηρετώντας ως διευθυντής προϋπολογισμού της διοίκησης Nixon όταν ο Μπερνς έγραψε το τολμηρό υπόμνημά του. Σε ένα παράρτημα του βιβλίου μας, συμπεριλάβαμε το πλήρες κείμενο αυτού του εγγράφου, επειδή είχε πρόσφατα ανακαλυφθεί στα αρχεία του Hoover Institution. Θα πρέπει τώρα να θεωρηθεί ως απαραίτητη ανάγνωση για όποιον επιδιώκει να κατανοήσει την πρόσφατη ιστορία της χάραξης οικονομικής πολιτικής των ΗΠΑ.

Το σημείωμα Burns είναι ένα τέλειο παράδειγμα του πώς οι κακές ιδέες οδηγούν σε κακές πολιτικές, οι οποίες με τη σειρά τους οδηγούν σε κακά οικονομικά αποτελέσματα. Παρά την εξαιρετική φήμη του Μπερνς, το υπόμνημά του έφερε μια σειρά τρομερών συστάσεων πολιτικής. Κατηγορώντας τα πάντα σε υποτιθέμενα διαρθρωτικά ελαττώματα που υποτίθεται ότι πλήττουν ολόκληρη την οικονομία, το χειρότερο αποτέλεσμα του υπομνήματος ήταν να αποφύγει την ευθύνη της Fed για τον έλεγχο του πληθωρισμού, παρόλο που ήταν σαφώς υπεύθυνη για το αυξανόμενο επίπεδο τιμών.

Με τον ίδιο τρόπο, οι καλές ιδέες οδηγούν σε καλή πολιτική και καλή οικονομική απόδοση. Όπως δείξαμε και ο Schultz, αυτό ήταν σίγουρα το 1980. Η Fed επαναβεβαίωσε τον εαυτό της ως μέρος μιας ευρύτερης οικονομικής μεταρρύθμισης και η οικονομία ανέκαμψε.

Το μήνυμα από αυτήν την ιστορική εμπειρία – και πολλά άλλα παραδείγματα στις Ηνωμένες Πολιτείες και αλλού – πρέπει να είναι απολύτως σαφές. Και ενώ η ιστορία δεν επαναλαμβάνεται ποτέ, συχνά μοιάζει, γι ‘αυτό σκεφτείτε πού βρισκόμαστε στα μέσα του 2021: ο πληθωρισμός αυξάνεται και η Fed ισχυρίζεται για άλλη μια φορά ότι δεν είναι υπεύθυνη για αυτήν την εξέλιξη. Αντίθετα, αξιωματούχοι της Fed υποστηρίζουν ότι η σημερινή άνοδος των τιμών αντικατοπτρίζει απλώς την ανάκαμψη από τον χαμηλό πληθωρισμό του περασμένου έτους.

Ακόμη χειρότερα, η πολιτική της Fed είναι ακόμη πιο παρεμβατική τώρα από ό, τι ήταν στην εποχή του Μπερνς Ο ισολογισμός της εξερράγη από μαζικές αγορές ομολόγων του Δημοσίου και τίτλων με υποθήκη και ο ρυθμός αύξησης του Μ2 αυξήθηκε απότομα κατά το παρελθόν έτος. Το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων είναι τώρα χαμηλότερο από σχεδόν οποιονδήποτε δοκιμασμένο κανόνα ή στρατηγική νομισματικής πολιτικής που προτείνει να είναι, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που αναφέρονται στη σελίδα 48 της έκθεσης νομισματικής πολιτικής της Fed τον Φεβρουάριο του 2021.

Δεν είναι πολύ αργά για να μάθουμε από τα λάθη του παρελθόντος και να μετατρέψουμε τη νομισματική πολιτική σε όργανο  μιας διαρκούς ανάκαμψης από την πανδημία. Αλλά ο χρόνος τελειώνει.

John B. Taylor, a former under-secretary of the US Treasury (2001-05), is Professor of Economics at Stanford University and a senior fellow at the Hoover Institution. He is the author of Global Financial Warriors and co-author (with George P. Shultz) of Choose Economic Freedom.

Copyright: Project Syndicate, 2021.

www.project-syndicate.org

previous post
Brexit: «Σιωπή» από Βρυξέλλες στο αίτημα παράτασης της περιόδου χάριτος για είδη διατροφής που εξάγονται από τη Β. Ιρλανδία
next post
Κίνα: Ετήσια αύξηση 83,4% στα κέρδη των μεγαλύτερων βιομηχανικών εταιριών το πρώτο πεντάμηνο

Σχετικα αρθρα

«Κόκκινα» δάνεια: Δικαίωμα επαναγοράς για δανειολήπτες – Οι προϋποθέσεις

adminSeptember 22, 2023September 22, 2023

Ακρίβεια: Στροφή στις έξυπνες αγορές – Nέες συνήθειες

adminSeptember 22, 2023September 22, 2023

Πετρέλαιο: Τα hedge funds καύσιμο στην άνοδο των τιμών

adminSeptember 22, 2023September 22, 2023

Στουρνάρας: «Έχουμε φτάσει στην κορυφή των επιτοκίων»

adminSeptember 22, 2023September 22, 2023

Υψηλότερα επιτόκια ίσως για πάντα…

adminSeptember 21, 2023

Τι προκάλεσε τη βουτιά στο Χρηματιστήριο

adminSeptember 21, 2023September 21, 2023

Citi: Το 2024 θα είναι έτος παγκόσμιας ύφεσης

adminSeptember 21, 2023September 21, 2023

ΤτΕ: Έσπασαν το φράγμα των €10 δισ. οι ταξιδιωτικές εισπράξεις στο επτάμηνο

adminSeptember 21, 2023September 21, 2023

Φυσικό αέριο: Το Ναγκόρνο Καραμπάχ βάζει φωτιά στη συμφωνία Βρυξελλών – Μπακού

adminSeptember 21, 2023September 20, 2023

Χρηματιστήριο: Νέα μεγάλη πτώση 2,24%

adminSeptember 20, 2023September 20, 2023

“Καμπανάκι” από Goldman: Το ράλι του πετρελαίου αλλάζει τα πάντα σε πληθωρισμού και αγορές

adminSeptember 20, 2023September 20, 2023

12 ερωτήσεις και απαντήσεις για τα μέτρα του ΥΠΕΘΟ για στήριξη εισοδημάτων, αντιμετώπιση φοροδιαφυγής και τράπεζες

adminSeptember 20, 2023September 20, 2023
Financial Markets by TradingView

Τελευταία Νέα

Κασσελάκης από Καβάλα: Ο Ανδρέας Παπανδρέου έφτιαξε ένα καινοτόμο κοινωνικό κράτος και ο Αλέξης Τσίπρας το κράτησε όρθιο

adminSeptember 22, 2023
September 22, 2023

Ρουάντα: Serial killer που κατηγορείται για 14 ανθρωποκτονίες λέει ότι έμαθε να σκοτώνει βλέποντας ταινίες

adminSeptember 22, 2023
September 22, 2023

ΣΥΡΙΖΑ – «Ασπίδα» Αποστολάκη σε Κασσελάκη: «Ούτε ο Τσίπρας ούτε ο Μητσοτάκης γνώριζαν τα εθνικά θέματα»

adminSeptember 22, 2023
September 22, 2023

Κασσελάκης: Πατάω στα βήματα του Ανδρέα Παπανδρέου και του Τσίπρα – Μαθήματα πατριωτισμού όχι σε μένα

adminSeptember 22, 2023
September 22, 2023

Κίνα: Σε δοκιμαστική λειτουργία αυτοκινητόδρομος 2.250 χλμ για την οικονομική σύνδεση με τη Ρωσία

adminSeptember 22, 2023
September 22, 2023

Ανδρουλάκης: Για την κυβέρνηση, το αναπτυξιακό όραμα ταυτίζεται με 5 -10 μεγάλες επιχειρήσεις

adminSeptember 22, 2023
September 22, 2023

Ανδρουλάκης: «Για τη Νέα Δημοκρατία, το αναπτυξιακό όραμα της χώρας ταυτίζεται με το αναπτυξιακό σχέδιο 5 -10 μεγάλων επιχειρήσεων»

adminSeptember 22, 2023
September 22, 2023

Εκλογές ΣΥΡΙΖΑ: Μάθε που ψηφίζεις – Όλα όσα πρέπει να ξέρεις για τη διαδικασία

adminSeptember 22, 2023
September 22, 2023

Συνάντηση Μητσοτάκη με Γκουτέρες: Η Ελλάδα στηρίζει τις προσπάθειες επανέναρξης των συνομιλιών για το Κυπριακό

adminSeptember 22, 2023
September 22, 2023

Τριμερής συνάντηση ΥΠΕΞ Ελλάδας- Κύπρου και Ιορδανίας

adminSeptember 22, 2023
September 22, 2023

FOLLOW US

FacebookLike
TwitterFollow
Tweets by sofokleous10
sofokleous10.gr
Η ψηφιακή συνέχεια της εφημερίδας ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ που σας κρατάει ενήμερους για τα οικονομικά και χρηματιστηριακά δρώμενα την τελευταία δεκαετία με νηφαλιότητα και αντικειμενική μάτια. Editor in Chief: Ιωάννης Α.Φωτόπουλος
Contact us: sofokleous10.gr@gmail.com
FacebookTwitterLinkedin
@2019 - sofokleous10.gr. All Right Reserved.
sofokleous10.gr
FacebookTwitterLinkedin
  • Home
  • Πρώτο Θέμα
  • Οικονομία
  • Επιχειρήσεις
  • Πολιτική
  • Διεθνή
  • Ευρώπη
  • Τράπεζες
    • PIRAEUS BANK
    • ALPHA BANK
    • EUROBANK
    • NATIONAL BANK
  • Σοφοκλέους 10
  • Αγορές
  • Τοις Μετρητοίς
  • Ανάλυση
  • Videos
  • Opinion LEADERS
sofokleous10.gr
  • Home
  • Πρώτο Θέμα
  • Οικονομία
  • Επιχειρήσεις
  • Πολιτική
  • Διεθνή
  • Ευρώπη
  • Τράπεζες
    • PIRAEUS BANK
    • ALPHA BANK
    • EUROBANK
    • NATIONAL BANK
  • Σοφοκλέους 10
  • Αγορές
  • Τοις Μετρητοίς
  • Ανάλυση
  • Videos
  • Opinion LEADERS
FacebookTwitterLinkedin