Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα ενέκρινε τα σχέδια να αρχίσει να μειώνει το πρόγραμμα τόνωσης αγοράς ομολόγων αυτόν τον μήνα και να το τερματίσει έως τον Ιούνιο, ένα σημαντικό βήμα προς την απόσυρση της επιθετικής οικονομικής στήριξής της λόγω της πανδημίας εν μέσω πρόσφατης αύξησης του πληθωρισμού οπως ακριβως είχατε διαβασει πρωτοι εδω.
Οι αξιωματούχοι της Fed στην ανακοίνωσή τους μετά τη συνεδρίαση την Τετάρτη δήλωσαν ότι εξακολουθούν να αναμένουν ότι ο αυξημένος πληθωρισμός θα μειωθεί επειδή οι υψηλές τιμές «αντανακλούν σε μεγάλο βαθμό παράγοντες που αναμένεται να είναι μεταβατικοί».
«Οι ανισορροπίες προσφοράς και ζήτησης που σχετίζονται με την πανδημία και το άνοιγμα της οικονομίας έχουν συμβάλει σε σημαντικές αυξήσεις τιμών σε ορισμένους τομείς», αναφέρεται στην ανακοίνωση.
Η Fed μείωσε το βραχυπρόθεσμο επιτόκιο αναφοράς της σχεδόν στο μηδέν όταν η πανδημία του κορωνοϊού έπληξε την οικονομία των ΗΠΑ τον Μάρτιο του 2020. Διατήρησε τα επιτόκια σε αυτό το επίπεδο την Τετάρτη.
Επίσης, αγόραζε τουλάχιστον 120 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα σε τίτλους του Δημοσίου και στεγαστικών δανείων – αρχικά για να σταθεροποιήσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές και αργότερα για να διατηρήσει τα πιο μακροπρόθεσμα επιτόκια. Η κατοχή της Fed σε αυτούς τους τίτλους έχει υπερδιπλασιαστεί από τον Μάρτιο του 2020 σε περίπου 8 τρισεκατομμύρια δολάρια.
Η Fed θα μειώσει τις αγορές ομολόγων της κατά 15 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα τον Νοέμβριο και κατά επιπλέον 15 δισεκατομμύρια δολάρια τον Δεκέμβριο, ανακοίνωσε την Τετάρτη η κεντρική τράπεζα. Ανέφερε ότι παρόμοιες μειώσεις στον ρυθμό των καθαρών αγορών «θα είναι πιθανώς κατάλληλες κάθε μήνα», αν και οι αξιωματούχοι θα ήταν έτοιμοι να προσαρμόσουν αυτόν τον ρυθμό «αν δικαιολογείται από αλλαγές στις οικονομικές προοπτικές».
Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ που έχει σηματοδοτήσει τόσο έντονα εκ των προτέρων την απόφαση για τις αγορές περιουσιακών στοιχείων που οι επενδυτές εστίασαν περισσότερο στον τρόπο με τον οποίο χαρακτήρισε τους κινδύνους πληθωρισμού στη συνέντευξη Τύπου του – και τις συνέπειες για το πόσο σύντομα η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να αυξήσει τα επιτόκια.
Έδωσε μεγαλύτερη έμφαση στην αβεβαιότητα για τον πληθωρισμό.
«Συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι η δυναμική μας οικονομία θα προσαρμοστεί στις ανισορροπίες προσφοράς και ζήτησης», είπε. «Είναι πολύ δύσκολο να προβλεφθεί η εμμονή των περιορισμών προσφοράς ή οι επιπτώσεις τους στον πληθωρισμό». Οι αλυσίδες ανεφοδιασμού «θα επιστρέψουν στην κανονική τους λειτουργία, αλλά η χρονική στιγμή είναι εξαιρετικά αβέβαιη».
Είπε επίσης, «Παραμένουμε προσεκτικοί στους κινδύνους και θα διασφαλίσουμε ότι η πολιτική μας είναι καλά τοποθετημένη για να αντιμετωπίσει όλο το φάσμα των εύλογων οικονομικών αποτελεσμάτων».
Οι αξιωματούχοι της Fed δεν θέλουν να αυξήσουν τα επιτόκια παρά μόνο αφού ολοκληρώσουν τις αγορές ομολόγων. Ο κ. Πάουελ προχώρησε ελαφρώς προς τα πάνω στα σχέδια να περιορίσει αυτές τις αγορές, σε σχέση με τις προηγούμενες προσδοκίες της αγοράς, καθώς ο πληθωρισμός εκτινάχθηκε στα ύψη φέτος.
Η έντονη ζήτηση για αγαθά, οι διαταραγμένες αλυσίδες εφοδιασμού, οι προσωρινές ελλείψεις και η ανάκαμψη στα ταξίδια έχουν ωθήσει τον πληθωρισμό 12 μηνών στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών. Ο βασικός πληθωρισμός, ο οποίος δεν περιλαμβάνει τις ασταθείς τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, αυξήθηκε κατά 3,6% τον Σεπτέμβριο σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, σύμφωνα με το προτιμώμενο μετρητή της Fed.
Από τον Απρίλιο έως τον Σεπτέμβριο, η δήλωση της Fed περιέγραψε τον υψηλό πληθωρισμό ως «που αντανακλά σε μεγάλο βαθμό μεταβατικούς παράγοντες». Η δήλωση της Τετάρτης περιλάμβανε πρόσθετα στοιχεία για να χαρακτηρίσει γιατί οι αξιωματούχοι εξακολουθούν να αναμένουν πτώση των τιμών. «Η πρόοδος στους εμβολιασμούς και η χαλάρωση των περιορισμών προσφοράς αναμένεται να υποστηρίξουν τη συνεχιζόμενη αύξηση της οικονομικής δραστηριότητας και της απασχόλησης καθώς και τη μείωση του πληθωρισμού», ανέφερε.
Από την προηγούμενη συνάντηση των αξιωματούχων τον Σεπτέμβριο, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό υπαινίσσονται πιθανή διεύρυνση των πιέσεων στις τιμές και την προοπτική ότι οι τιμές για ορισμένα είδη όπως τα μεταχειρισμένα αυτοκίνητα, τα οποία παρουσίασαν απότομα κέρδη νωρίτερα φέτος, έχουν αρχίσει να ανεβαίνουν ξανά.
Αν και τα στοιχεία δεν διαψεύδουν απαραίτητα τις προηγούμενες προσδοκίες της Fed ότι ορισμένες αυξήσεις τιμών που συνδέονται με το άνοιγμα της οικονομίας φέτος από την πανδημία θα εξασθενίσουν με την πάροδο του χρόνου, προμηνύουν τουλάχιστον ένα μεγαλύτερο διάστημα αυξημένων αναγνώσεων πληθωρισμού.
«Οι περιορισμοί από την πλευρά της προσφοράς έχουν επιδεινωθεί. Οι κίνδυνοι είναι ξεκάθαρα τώρα σε μεγαλύτερα και πιο επίμονα σημεία συμφόρησης, και συνεπώς σε υψηλότερο πληθωρισμό», δήλωσε ο κ. Πάουελ τον περασμένο μήνα.
Οι υψηλότερες μετρήσεις για τον πληθωρισμό και οι προσανατολισμοί της πολιτικής από άλλες κεντρικές τράπεζες με παρόμοια θέση έχουν οδηγήσει τους επενδυτές ομολόγων να αναμένουν ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια το επόμενο καλοκαίρι, αφού σταματήσει να αγοράζει ομόλογα, και ξανά αργότερα μέσα στο έτος.
Ο κ. Πάουελ αναζητά μια μέση λύση που να διαβεβαιώνει τους επενδυτές ότι η Fed παρακολουθεί στενά τους κινδύνους πληθωρισμού, ενώ δεν φαίνεται τόσο ανήσυχος ώστε να οδηγήσει τις αγορές να προβλέπουν μια ακόμη πιο γρήγορη στροφή προς πιο σφιχτό χρήμα. Η προσδοκία ότι τα προσαρμοσμένα με τον πληθωρισμό επιτόκια θα παραμείνουν χαμηλά ενίσχυσε τις παγκόσμιες τιμές των περιουσιακών στοιχείων. Η Fed κινδυνεύει να προκαλέσει νέο οικονομικό ή χρηματοπιστωτικό στρες αν κινηθεί απότομα.
Η Fed έθεσε πέρυσι ένα τεστ για την αύξηση των επιτοκίων που θα απαιτούσε ο πληθωρισμός να είναι σε πορεία μέτριας υπέρβασης του 2%, ενώ η αγορά εργασίας επιστρέφει σε γενικές γραμμές τουλάχιστον σε επίπεδα σύμφωνα με τις συνθήκες απασχόλησης που επικρατούσαν πριν από την πανδημία.
Η Fed δίνει πολύ μεγάλη προσοχή στα σημάδια ότι οι καταναλωτές και οι επιχειρήσεις αναμένουν ότι οι υψηλότερες τιμές θα συνεχίσουν να αυξάνονται—ή αυτό που αναφέρεται ως «απαγόρευση» των προσδοκιών για τον πληθωρισμό.
Η Fed δίνει τεράστια σημασία στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό επειδή πιστεύει ότι μπορούν να γίνουν αυτοεκπληρούμενες. Οι αξιωματούχοι έχουν βασίσει τις προβλέψεις τους ότι ο υψηλός πληθωρισμός θα υποχωρήσει από μόνος του, επειδή έχει συνδεθεί στενά με την πανδημία, την οποία αναμένουν επίσης να έχει αρχή, μέση και τέλος.
Ορισμένοι αξιωματούχοι της Fed δήλωσαν ότι είναι νευρικοί επειδή ένα μεγαλύτερο διάστημα υψηλότερων τιμών θα μπορούσε να απειλήσει μια τάση πληθωρισμού 25 ετών που διατηρήθηκε γύρω από τον στόχο τους 2%. Ένας σχετικός κίνδυνος είναι ότι το πρόσφατο μοτίβο διαταραχών της εφοδιαστικής αλυσίδας παραμένει μέχρι το 2022 και μετά, αποτρέποντας την επιστροφή στην προ-πανδημική ισορροπία για την οικονομία ή τις αγορές εργασίας.
Οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs την περασμένη εβδομάδα άλλαξαν την πρόβλεψή τους για την πορεία των επιτοκίων για να δείξουν ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια από σχεδόν μηδενικά τον επόμενο Ιούλιο, περίπου ένα χρόνο νωρίτερα από την προηγούμενη πρόβλεψή τους. Αναμένουν ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια νωρίτερα, επειδή η τρέχουσα περίοδος υψηλότερου πληθωρισμού θα συνεχιστεί μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους, παρόλο που εξακολουθούν να αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί στο 2% μέχρι τις αρχές του 2023.