Image default
Πρώτο Θέμα Σοφοκλέους 10

Πότε και πόσο θα πέσουν οι αγορές

Για μήνες, υπάρχει σχετικά μικρή αγωνία των επενδυτών σχετικά με την αύξηση των τιμών. Την Τετάρτη, υπήρχαν σημάδια οτι αυτο αλλάζει.

Ο Dow Jones υποχώρησε 240 μονάδες, ή 0,7%, ενώ ο τεχνολογικός δείκτης Nasdaq Composite υποχώρησε 264 μονάδες ή 1,7%. Στην αγορά κρατικών ομολόγων, οι πιο μακροπρόθεσμοι τίτλοι του Δημοσίου, οι οποίοι είναι γενικά πιο ευαίσθητοι στις προσδοκίες για τον πληθωρισμό, υποχώρησαν σε τιμές, όπως και τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα, τα οποία τείνουν να αναμένουν κινήσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου σημείωσε τη μεγαλύτερη άνοδό της σε ένα χρόνο. Όταν οι τιμές των ομολόγων πέφτουν, οι αποδόσεις αυξάνονται.

Οι κινήσεις των τιμών της Τετάρτης -μετά από έκθεση του Υπουργείου Εργασίας που δείχνει ότι ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε με ετήσιο ρυθμό 6,2%, τον ταχύτερο ρυθμό του από το 1990- υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές προετοιμάζονται τόσο για υψηλότερο πληθωρισμό όσο και για επιθετικές κινήσεις από τη Fed τα επόμενα δύο χρόνια. Ωστόσο, οι μειώσεις δεν ήταν δραματικές, είπαν επενδυτες και αναλυτές, ειδικά δεδομένου ότι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό ήταν υψηλότερα από το αναμενόμενο.

Οι τιμές των μακροπρόθεσμων ομολόγων ήταν ανθεκτικές εδώ και εβδομάδες και μπορεί να έπρεπε να υποχωρήσουν, είπαν, υποδηλώνοντας ότι η πώληση της Τετάρτης μπορεί να μην προαναγγέλλει μια ριζική αλλαγή σε μια αγορά της οποίας η ισχύς έχει εκπλήξει πολλούς φέτος.

«Δεν πρόκειται για αντίδραση πανικού», είπε ο Lou Brien, στρατηγικός αναλυτής του DRW Trading Group στο Σικάγο. Είπε ότι ο όγκος συναλλαγών για τα μακροπρόθεσμα ομόλογα ήταν λίγο υψηλότερος από τις συνηθισμένες ημέρες. «Είναι πολύ νωρίς για να υποθέσουμε ότι η Fed θα επιταχύνει τον ρυθμό» των αναμενόμενων κινήσεών της να αυξήσει τα επιτόκια τον επόμενο χρόνο, είπε ο κ. Brien.

Μακριά από τη Wall Street, η αγωνία αυξάνεται για την αύξηση των τιμών. Καθώς πλησιάζει η περίοδος των Χριστουγέννων, αυξάνονται οι προσδοκίες ότι οι καταναλωτές θα αισθάνονται περισσότερες πληθωριστικές πιέσεις, μεταξύ των λόγων που οι δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι η δημοτικότητα του Προέδρου Μπάιντεν πέφτει.

«Σχεδόν όλα θα κοστίσουν περισσότερο στους καταναλωτές αυτή την εορταστική περίοδο», δήλωσαν την Τετάρτη οι αναλυτές της Wells Fargo.

Η κυβέρνηση Μπάιντεν δεσμεύεται να αντιμετωπίσει τον αυξανόμενο πληθωρισμό, έχοντας επίγνωση ότι οι ψηφοφόροι ανησυχούν ολοένα και περισσότερο για το πώς οι υψηλότερες τιμές μπορεί να επηρεάσουν τους μισθούς τους. Μετά τη δημοσίευση της έκθεσης για τον πληθωρισμό την Τετάρτη, ο Λευκός Οίκος εξέδωσε μια δήλωση από τον κ. Μπάιντεν λέγοντας: «Ο πληθωρισμός βλάπτει τα χαρτζιλίκια των Αμερικανών και η αντιστροφή αυτής της τάσης είναι κορυφαία προτεραιότητα για μένα».

Οι πωλήσεις στην αγορά ομολόγων αρχικά επικεντρώθηκαν στα βραχυπρόθεσμα ομόλογα των ΗΠΑ, τα οποία θα επηρεάζονταν πιο άμεσα εάν η Fed αυξήσει τα επιτόκια τα επόμενα χρόνια, αν και σύντομα εξαπλώθηκε σε πιο μακροπρόθεσμους τίτλους, όπως το 10ετές ομόλογο και το 30ετες ομόλογο.

Ο υψηλός πληθωρισμός είναι κακός για τα ομόλογα επειδή διαβρώνει την αγοραστική δύναμη των πληρωμών τους με σταθερό επιτόκιο και μπορεί να ωθήσει τις νομισματικές αρχές να ωθήσουν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια υψηλότερα. Ωστόσο, πολλοί επενδυτές θεωρούν τις αναμενόμενες κινήσεις της Fed για αύξηση των επιτοκίων τα επόμενα δύο χρόνια ως πιθανές να μειώσουν τον κίνδυνο φυγής πληθωρισμού, καθιστώντας τα μακροπρόθεσμα ομόλογα δυνητικά ελκυστικά.

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς του Δημοσίου διαμορφώθηκε την Τετάρτη στο 1,558%. Αυτό εξακολουθεί να είναι πολύ χαμηλότερο από το υψηλό του 2021 του 1,749% που είχε οριστεί στα τέλη Μαρτίου και ακόμη και το πρόσφατο υψηλό του 1,674% που έφτασε στις 21 Οκτωβρίου, υπογραμμίζοντας πώς οι επενδυτές συνέχισαν να αγοράζουν αυτά τα ομόλογα.

Προς το παρόν, οι επενδυτές εξακολουθούν να αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει υψηλός για το ορατό μέλλον, αλλά στη συνέχεια θα πέσει σε επίπεδο που είναι γύρω από τον ετήσιο στόχο του 2% της Fed, καθώς τα σημεία συμφόρησης στην οικονομία χαλαρώνουν και η κεντρική τράπεζα αφαιρεί τη στήριξη για την οικονομία. Οι επενδυτές αναγνώρισαν ότι η έκθεση της Τετάρτης έδειξε ότι οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό δεν μπορούν να απορριφθούν, με τις τιμές να αυξάνονται σε ένα ευρύ φάσμα κατηγοριών, συμπεριλαμβανομένων εκείνων όπως το κόστος στέγασης που τείνει να είναι σταθερό.

Ωστόσο, πολλοί συνέχισαν να υποστηρίζουν ότι ο πληθωρισμός θα μετριαστεί από το επόμενο έτος, τουλάχιστον επειδή οι τιμές του επόμενου έτους δεν θα συγκρίνονται πλέον με τα βαθιά συμπιεσμένα επίπεδα του περασμένου έτους. Είπαν ότι οι πιέσεις είναι πιθανό να αμβλυνθούν μόλις τελειώσει η περίοδος των εορταστικών αγορών και καθώς οι παραγωγοί αυξάνουν σταδιακά την προσφορά αγαθών για να καλύψουν τη ζήτηση.

Ο Scott Kimball, συνεπικεφαλής του σταθερού εισοδήματος των ΗΠΑ για την BMO Global Asset Management, είπε ότι η ομάδα του αγόρασε το Treasurys την Τετάρτη για να επωφεληθεί από τις υψηλότερες αποδόσεις. Ο πληθωρισμός, είπε, θα πρέπει να εξακολουθεί να θεωρείται ως ένα παροδικό φαινόμενο που συνδέεται με τις ιδιορρυθμίες της οικονομίας της πανδημίας. Καθώς τα οικονομικά κίνητρα μειώνονται και «επιστρέφουμε σε μια οικονομία που παράγει ΑΕΠ με βάση το δικό της πραγματικό δυναμικό παραγωγής… ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει ξανά», είπε.

Οι μετοχές παραμένουν κοντά στα υψηλά όλων των εποχών, μετά από μια πορεία που οδήγησε τους κυριότερους αμερικανικούς δείκτες στα 153 ρεκόρ φέτος, το μεγαλύτερο από το 2017. 

Ο Aaron Weitman, ο οποίος διευθύνει το hedge fund CastleKnight Management LP με έδρα τη Νέα Υόρκη, το οποίο επενδύει τόσο σε μετοχές όσο και σε ομόλογα, δεν έκανε πολλά αντιδρώντας στα δεδομένα για τον πληθωρισμό.

«Δεν το είδα ως έκπληξη», είπε ο κ. Weitman. «Είμαστε προσεκτικοί σχετικά με τον πληθωρισμό και τους κινδύνους επιτοκίων εδώ και μήνες».

Η χαλαρή αντίδραση των μετοχών υποδηλώνει μια αισιοδοξία ότι τα εταιρικά κέρδη θα συνεχίσουν να αυξάνονται καθώς οι τιμές αυξάνονται και ότι τα επιτόκια τον επόμενο χρόνο δεν θα αυξηθούν αρκετά για να συρρικνώσουν τις μετοχές. Αν και ευρέως διαδεδομένη, είναι μια άποψη που κάποιοι τη βρήκαν περίπλοκη.

«Η χρηματιστηριακή αγορά συνεχίζει να σφυρίζει πέρα από τον πληθωρισμό και τη νομισματική σύσφιξη που βρίσκεται μπροστά μας», δήλωσε ο Peter Boockvar, επικεφαλής επενδύσεων στο Bleakley Advisory Group.

Σχετικα αρθρα

Παγκόσμια Οικονομία: Στα “δίχτυα” της Όμικρον

admin

ΤτΕ:Η επίδραση της πανδημίας δεν έχει ακόμη πλήρως καταγραφεί στα μεγέθη των τραπεζών

admin

Αναλυτες: Το ευρωπαϊκο ράλι θα συνεχιστεί και το 2022

admin

Δημοσιονομικό Συμβούλιο: Οι κίνδυνοι που μπορεί να προκύψουν στην οικονομία

admin

Πως στήνεται το σκηνικό μιας bear market…

admin

Alpha Bank: 297 εκατ. ευρώ κέρδη μετά φόρων στο εννεάμηνο + 254%!

admin

Βαθαίνει η νομισματική κρίση στην Τουρκία

admin

Alpha Bank:Δημοσιονομικός χώρος, δημόσιες επενδύσεις και οικονομική μεγέθυνση

admin

Πληροφορική-Fast Finance

admin

Ο “μαύρος” χειμώνας της Ο

admin

Οι αιρετικές απόψεις του JOHN MAYNARD KEYNES (II)

admin

ΧΑ: Black Friday…

admin