Οι τιμές του αργού αυξήθηκαν για όγδοη συνεχή εβδομάδα την περασμένη, εν μέσω συνεχιζόμενων γεωπολιτικών εντάσεων για την Ουκρανία.
Την περασμένη εβδομάδα, οι ΗΠΑ προειδοποίησαν τη Ρωσία ότι θα μπορούσε να εισβάλει στην Ουκρανία το συντομότερο αυτή την εβδομάδα, προτρέποντας τους Αμερικανούς να φύγουν το συντομότερο δυνατό.
Οι πρόσφατοι τίτλοι και τα αποσπάσματα ήταν οριακά πιο συμβιβαστικά, με τον Ρώσο Πούτιν να συζητά διπλωματικά αποτελέσματα με τον υπουργό Εξωτερικών του στην εθνική τηλεόραση και τον Γερμανό καγκελάριο Σολτς να πετάει σήμερα στη Μόσχα για να πιέσει για διπλωματικό αποτέλεσμα.
Το αργό πετρέλαιο Brent σημείωσε άλμα 3,3% την Παρασκευή στα 94,44 δολάρια το βαρέλι, το μεγαλύτερο ημερήσιο κέρδος σε έναν μήνα, και τη Δευτέρα διαπραγματεύτηκε έως και 96,78 δολάρια, το υψηλότερο από το 2014, πριν υποχωρήσει ελαφρά στα 96 δολάρια.
Οι τιμές του αργού έχουν αυξηθεί περισσότερο από 23% από έτος σε έτος, μετά από ράλι άνω του 50% το 2021. Μια περαιτέρω κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων θα μπορούσε να ωθήσει τις τιμές του αργού υψηλότερα, ιδιαίτερα σε περίπτωση διακοπής του εφοδιασμού.
Η χαλάρωση των εντάσεων θα μπορούσε να οδηγήσει σε βραχυπρόθεσμη υποχώρηση των τιμών προς το κάτω μέρος του αναμενόμενου εύρους στα 90 USD/βαρέλι. Ωστόσο, ανεξάρτητα από την κατάσταση στην Ουκρανία, πιστεύουμε ότι οι προοπτικές για το πετρέλαιο παραμένουν θετικές, με τις τιμές να υποστηρίζονται πιθανότατα από μια θεμελιώδη ανισορροπία στην παγκόσμια αγορά ενέργειας.
Ο ΟΠΕΚ+ αγωνίζεται να πετύχει ακόμη και τους τρέχοντες στόχους του. Αν και ο ΟΠΕΚ και οι σύμμαχοί του (ΟΠΕΚ+) συμφώνησαν να ενισχύσουν την παραγωγή περιορίζοντας τις περικοπές παραγωγής τους το 2020, ο όμιλος δυσκολεύεται να επιτύχει τους στόχους του λόγω των διαταραχών του εφοδιασμού και των επιπτώσεων των ετών υποεπενδύσεων.
Οι πραγματικές προσθήκες παραγωγής ήταν 90 kbpd τον Ιανουάριο και 190kbpd τον Δεκέμβριο σε σύγκριση με τον στόχο των 400kbpd ανά μήνα. Στο μέλλον, περισσότερα μέλη της συμμαχίας είναι πιθανό να δυσκολεύονται να αυξήσουν την παραγωγή, κατά την άποψή μας, περιορίζοντας τις προσθήκες προσφοράς στα 200–300 kbpd.
Πράγματι, ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (ΙΕΑ) προειδοποίησε την Παρασκευή ότι το έλλειμμα προσφοράς του ΟΠΕΚ+ μπορεί να προκαλέσει ακόμη υψηλότερες παγκόσμιες τιμές του πετρελαίου, επικαλούμενος τον «χρόνιο» αγώνα του ομίλου για αναζωογόνηση της παραγωγής. Πιστεύουμε επίσης ότι η προοπτική πρόσθετων ιρανικών εξαγωγών παραμένει αβέβαιη και πιθανότατα θα απορροφηθεί γρήγορα από την αυξανόμενη ζήτηση.
Οι παραγωγοί που δεν ανήκουν στον ΟΠΕΚ+ χρειάζονται υψηλότερες τιμές και oi ανανεώσιμες πηγές ενέργειας χρειάζονται περισσότερο χρόνο. Η περιορισμένη πλεονάζουσα ικανότητα για τον ΟΠΕΚ+ σημαίνει ότι η αφήγηση μετατοπίστηκε σε παραγωγούς εκτός ΟΠΕΚ+ για να αυξήσουν την παραγωγή τους. Αυτό θα περιελάμβανε τους παραγωγούς σχιστόλιθου των ΗΠΑ, αλλά κατά την άποψή μας, υψηλότερο πετρέλαιο μεγαλύτερης χρονολογίας.
Οι τιμές είναι απαραίτητες για να δοθεί κίνητρο για την παραγωγή σχιστόλιθου στις ΗΠΑ φέτος και το επόμενο έτος.
Εν τω μεταξύ, αν και πολλά έθνη έχουν δεσμευτεί να επιτύχουν καθαρό μηδέν στόχων άνθρακα, η παγκόσμια μετάβαση στην καθαρή ενέργεια θα χρειαστεί περισσότερο χρόνο για να επιτευχθεί η κλίμακα που μπορεί να αναπληρώσει το έλλειμμα σε παραδοσιακά ορυκτά καύσιμα.
Η ζήτηση πετρελαίου αναμένεται να αυξηθεί καθώς οι οικονομίες ανακάμπτουν και περισσότερες χώρες ανοίγουν ξανά. Προβλέπουμε ισχυρή αύξηση της ζήτησης πετρελαίου περίπου 3,4 mbpd το 2022 (μείωση από 5,1mbpd το 2021), ανεβάζοντας τη ζήτηση ολόκληρου του έτους στα 100,2mbpd και ελαφρώς πάνω από τον μέσο όρο του 2019 που ήταν 100,1mbpd.
Όπως και το 2021, η ανάκαμψη της ζήτησης πιθανότατα θα είναι άνιση μεταξύ των χωρών και των προϊόντων πετρελαίου. Η κατανάλωση πετρελαίου του ΟΟΣΑ θα πρέπει να υποστηρίζεται από τις ΗΠΑ και την Ευρώπη και σε χώρες εκτός ΟΟΣΑ από την Κίνα και την Ινδία.
Μεταξύ των προϊόντων πετρελαίου, η ζήτηση καυσίμων αεροσκαφών είναι πιθανό να σημειώσει την ταχύτερη αύξηση της ζήτησης το 2022, καθώς περισσότερες χώρες ανοίγονται στα διεθνή ταξίδια.
Επομένως, διατηρούμε την άποψή μας ότι οι τιμές του πετρελαίου θα συνεχίσουν να αυξάνονται το επόμενο έτος και πιθανώς μέχρι το 2023. Το πετρέλαιο είναι ένα από τα περιουσιακά στοιχεία που προτιμάμε περισσότερο στην παγκόσμια στρατηγική μας. Πρόσφατα αυξήσαμε τις προβλέψεις μας για την τιμή του αργού πετρελαίου Brent στα 95 USD/βαρέλι τον Ιούνιο και στα 100 USD/βαρέλι τον Δεκέμβριο.
Εξακολουθούμε επίσης να μας αρέσουν τα ενεργειακά αποθέματα και πιστεύουμε ότι δεν έχουν ακόμη αντικατοπτρίσει πλήρως την άνοδο των τιμών του πετρελαίου. Σημειώνουμε ότι όταν τα γεωπολιτικά γεγονότα συνοδεύονται από ένα σοκ στην τιμή του πετρελαίου που οφείλεται στην προσφορά, οι αγορές είχαν ιστορικά την τάση να δουν μεγαλύτερες απώλειες και χρειάστηκε περισσότερος χρόνος για να ανακάμψουν.
Αυτό καθιστά τις κατανομές σε βασικά προϊόντα και μετοχές ενέργειας μια ελκυστική επιλογή, κατά την άποψή μας, για να βοηθηθούν οι επενδυτές να αντισταθμίσουν τους κινδύνους του χαρτοφυλακίου.
Επιπλέον, πιστεύουμε ότι, καθώς η παγκόσμια ενεργειακή μετάβαση προς το καθαρό μηδέν επιταχύνεται την επόμενη δεκαετία, η επένδυση στην πράσινη τεχνολογία μαζί με τα παραδοσιακά εμπορεύματα και τους παραγωγούς εμπορευμάτων είναι ένας διαφοροποιημένος και ρεαλιστικός τρόπος πλοήγησης στην ευρύτερη μακροοικονομική τάση προς το καθαρό μηδέν.