Αξιωματούχοι της Federal Reserve έχουν δείξει ότι είναι πιθανό να αυξήσουν τα επιτόκια κατά 0,75 ποσοστιαίες μονάδες αργότερα αυτόν τον μήνα, στη δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση, ως μέρος μιας επιθετικής προσπάθειας για την καταπολέμηση του υψηλού πληθωρισμού.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής άφησαν ανοιχτή την πόρτα και σε μια ακομη μεγαλύτερη, αύξηση 1% στη συγκέντρωση στις 26-27 Ιουλίου. Αλλά μερικοί από αυτούς έριξαν ταυτόχρονα τους τονους σε πρόσφατες συνεντεύξεις και δημόσια σχόλια πριν από την περίοδο συνάντησης τους, που ξεκίνησε το Σάββατο.
Ορισμένοι αξιωματούχοι επεσήμαναν ενδείξεις ότι η οικονομική δραστηριότητα αμβλύνθηκε καθώς αυξάνουν τα επιτόκια με ιστορικά γρήγορο ρυθμό. «Δεν θέλετε να παρακάνετε τις αυξήσεις των ποσοστών . Μια αύξηση 75 σημείων βάσης, παιδιά, είναι τεράστια», δήλωσε ο διοικητής της Fed Κρίστοφερ Γουόλερ την Πέμπτη σε συνέδριο στο Βίκτορ του Αϊντάχο. «Μην λες «Επειδή δεν θα πας στα 100, δεν κάνεις τη δουλειά σου».
Πριν από την περασμένη εβδομάδα, οι αξιωματούχοι είχαν σηματοδοτήσει ότι κλίνουν προς μια αύξηση 0,75 μονάδων, ή 75 μονάδων βάσης, αυτόν τον μήνα. Μετά τη δημοσίευση μιας άλλης έκθεσης για τον πληθωρισμό την Τετάρτη, ωστόσο, δήλωσαν ότι θα εξετάσουν το ενδεχόμενο αύξησης μιας πλήρους μονάδας.
«Ξέραμε ότι αυτή η έκθεση για τον πληθωρισμό θα ήταν άσχημη, και ήταν. Ήταν απλώς πιο άσχημο από όσο νομίζαμε», είπε ο κ. Waller. Αλλά, πρόσθεσε, «δεν θέλουμε να κάνουμε πολιτική σε με ένα δεδομένο και αυτό είναι ένα κρίσιμο πράγμα».
Το Υπουργείο Εργασίας ανέφερε ότι ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε 9,1% τον Ιούνιο σε σχέση με ένα χρόνο πριν, ένα νέο υψηλό τεσσάρων δεκαετιών, και έδειξε ότι οι πληθωριστικές πιέσεις διευρύνονται σε ολόκληρη την οικονομία.
Η ζήτηση αυξήθηκε πέρυσι από το άνοιγμα της οικονομίας και τα επιθετικά κρατικά κίνητρα. Πιο πρόσφατα, ο πόλεμος της Ρωσίας εναντίον της Ουκρανίας επιδείνωσε τις διακοπές της εφοδιαστικής αλυσίδας και ανέβασε τις τιμές της ενέργειας και των εμπορευμάτων.
Οι αξιωματούχοι της Fed αύξησαν τα επιτόκια στις τρεις τελευταίες συνεδριάσεις τους, ξεκινώντας με αύξηση κατά τέταρτο της μονάδας τον Μάρτιο. Ακολούθησαν με άνοδο μισής μονάδας τον Μάιο και αύξηση 0,75 μονάδων τον περασμένο μήνα , η μεγαλύτερη από το 1994. Η Fed δεν αύξησε τα επιτόκια κατά ολόκληρη την ποσοστιαία μονάδα από τότε που άρχισε να χρησιμοποιεί το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων ως κύρια πολιτική της- εργαλείο ρύθμισης στις αρχές της δεκαετίας του 1990.
Η υπερβολικά δραματική αύξηση των επιτοκίων θα μπορούσε να προκαλέσει περιττή αδυναμία στην οικονομία, δήλωσε την Παρασκευή ο πρόεδρος της Fed της Ατλάντα, Ραφαέλ Μπόστιτς, σε φόρουμ που διοργανώθηκε από το Tampa Bay Business Journal στη Φλόριντα.
Άλλα στελέχη της Fed έχουν εκφράσει ανησυχία για την πρόσφατη επιτάχυνση των αυξήσεων των επιτοκίων. «Ένας γρήγορος ρυθμός αύξησης των επιτοκίων εγκυμονεί τον κίνδυνο αυστηροποίησης της πολιτικής πιο γρήγορα από ό,τι μπορούν να προσαρμοστούν η οικονομία και οι αγορές», δήλωσε την περασμένη εβδομάδα η πρόεδρος του Κάνσας Σίτι Έστερ Τζορτζ.
Από τη στιγμή που η Fed εξέπληξε τις αγορές με μεγαλύτερη από την αναμενόμενη άνοδο των επιτοκίων κατά 0,75 μονάδες τον περασμένο μήνα, οι επενδυτές απάντησαν με τρόπους που αντανακλούν τις αυξανόμενες ανησυχίες για την ύφεση. Οι τιμές του πετρελαίου και των εμπορευμάτων έχουν υποχωρήσει και οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων μειώθηκαν.
Την Παρασκευή, μια έρευνα του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν για τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες των καταναλωτών για τον πληθωρισμό έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο του τελευταίου έτους, γεγονός που αποδυνάμωσε την υπόθεση για αύξηση του επιτοκίου κατά 1 ποσοστιαία μονάδα. Οι αξιωματούχοι της Fed παρακολουθούν στενά τις προσδοκίες των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων για μελλοντικό πληθωρισμό , επειδή πιστεύουν ότι τέτοιες προσδοκίες μπορεί να είναι αυτοεκπληρούμενες.
Τα μέτρα που βασίζονται στην αγορά για τον μελλοντικό πληθωρισμό έχουν επίσης παρασυρθεί στα χαμηλότερα επίπεδά τους από την εισβολή του Ρώσου Προέδρου Βλαντιμίρ Πούτιν στην Ουκρανία στα τέλη Φεβρουαρίου.
«Μπορούν να παρηγορηθούν από αυτό», είπε ο Laurence Meyer, πρώην διοικητής της Fed. «Αυτό αφαιρεί την πίεση από πάνω τους. Δεν νομίζω ότι θέλουν να πάνε στα 100».
Οι επενδυτές και ορισμένοι αναλυτές άρχισαν να αναμένουν αύξηση των επιτοκίων κατά μία ποσοστιαία μονάδα στη συνεδρίαση του Ιουλίου μετά την έκθεση για τον πληθωρισμό της περασμένης Τετάρτης, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επιτοκίων να υποδηλώνουν πιθανότητα 80% αργότερα εκείνη την ημέρα, σύμφωνα με την CME Group.
«Οι αγορές μπορεί να έχουν προχωρήσει μπροστά», είπε ο κ. Waller την Πέμπτη. Μέχρι την Παρασκευή, η αγορά υπονοούσε ότι η πιθανότητα είχε πέσει σε λιγότερο από 30%.
Ο Τζέι Μπράισον, επικεφαλής οικονομολόγος της Wells Fargo, ήταν μεταξύ εκείνων που ζήτησαν τη μεγαλύτερη αύξηση των επιτοκίων την περασμένη εβδομάδα. Αλλά την Παρασκευή, είπε ότι η υπόθεση είχε γίνει λιγότερο επιτακτική. «Θα είναι στο τραπέζι, αλλά η προσπάθεια επίτευξης συναίνεσης ή υπερπλειοψηφίας για να πάμε για 100 φαίνεται λίγο επιθετική», είπε.
Η αύξηση των επιτοκίων κατά μια πλήρη ποσοστιαία μονάδα θα μπορούσε να περιπλέξει τον τρόπο με τον οποίο οι υπάλληλοι εξηγούν τη στρατηγική τους για τη μελλοντική πολιτική τους. «Αν πρόκειται να κάνεις 100, καλύτερα να έχεις μια καταραμένη καλή ιστορία. Δεν έχουν τώρα», είπε ο κ. Meyer, ο οποίος διευθύνει την εταιρεία προβλέψεων LH Meyer. Οι αξιωματούχοι θα έπρεπε να διευκρινίσουν τι οδήγησε σε μια νέα αλλαγή και τι θα τους οδηγούσε να διατηρήσουν έναν ακόμη πιο επιθετικό ρυθμό, για παράδειγμα.
Μια άνοδος επιτοκίου κατά 0,75 μονάδες θα μπορούσε να επιτρέψει στους αξιωματούχους να επισημάνουν την ικανότητά τους να διατηρήσουν αυτόν τον ιστορικά επιθετικό ρυθμό εάν η ζήτηση και ο πληθωρισμός παραμείνουν υψηλοί ή να μετριάσουν τις αυξήσεις τους εάν δουν πρόοδο στην επιβράδυνση του πληθωρισμού και της οικονομικής δραστηριότητας.
Οι αξιωματούχοι ενδέχεται να αντιμετωπίσουν πιο δύσκολες αποφάσεις αργότερα αυτό το έτος σχετικά με το πόσο υψηλότερα θα αυξήσουν τα επιτόκια, ειδικά εάν η οικονομία δείχνει πιο εμφανή σημάδια επιβράδυνσης, αλλά με τον πληθωρισμό να είναι ακόμα πολύ πάνω από τον στόχο του 2% της Fed.
Ο πρόεδρος της Richmond Fed Tom Barkin δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι επικεντρώνεται στην αύξηση των επιτοκίων πάνω από το επίπεδο πληθωρισμού που αναμένουν οι επενδυτές τα επόμενα δύο χρόνια. «Οποιαδήποτε συγκεκριμένη [αλλαγή] 25 σημείων βάσης δεν είναι τόσο σημαντική για μένα όσο ο προορισμός», είπε σε μια συνέντευξη .
Ο ισχυρότερος από τον αναμενόμενο πληθωρισμός θα μπορούσε να αλλάξει αυτόν τον προορισμό, δίνοντας επείγουσα ανάγκη να αυξηθούν τα επιτόκια γρηγορότερα και υψηλότερα από ό,τι διαφορετικά. Ο πρόεδρος της Fed του Σεντ Λούις, Τζέιμς Μπούλαρντ, δήλωσε την Παρασκευή ότι αναμένει αύξηση του επιτοκίου του Fed σε λίγο κάτω από το 4% έως τον Δεκέμβριο, από την προηγούμενη πρόβλεψή του για περίπου 3,5%.
Με μια άλλη άνοδο του επιτοκίου κατά 0,75 μονάδες στην επόμενη συνεδρίαση, η Fed θα έχει αυξήσει το επιτόκιο των Fed-funds κατά τους τελευταίους πέντε μήνες όσο οι συνδυασμένες αυξήσεις του μεταξύ 2015 και 2018. Θα ανέβαζε το επιτόκιο σε ένα εύρος μεταξύ 2,25%. και 2,5%, πιο κοντά στις εκτιμήσεις των αξιωματούχων για ουδέτερο επιτόκιο που ούτε τονώνει ούτε περιορίζει τη ζήτηση.
Οι αξιωματούχοι επιδιώκουν να αυξήσουν τα επιτόκια σε επίπεδα που επιβραδύνουν τις δαπάνες, τις επενδύσεις και τις προσλήψεις μειώνοντας τη ζήτηση. «Επέστρεψαν γρήγορα στην ουδέτερη κατάσταση», είπε ο κ. Bryson του Wells Fargo. «Τώρα είναι θέμα πόσο γρήγορα μπαίνουν σε περιοριστικά εδάφη και πόσο περιοριστικά γίνονται».
Οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση της Wall Street Journal αυτό το μήνα έθεσαν την πιθανότητα ύφεσης κάποια στιγμή τους επόμενους 12 μήνες στο 49%. Οι περισσότεροι από τους 62 ερωτηθέντες αναμένουν από την κεντρική τράπεζα να αυξήσει το επιτόκιο των Fed Funds τουλάχιστον πάνω από το 3,25% μέχρι το τέλος του έτους και να το διατηρήσει σε ή πάνω από αυτό το επίπεδο μέχρι το επόμενο έτος. Οι περισσότεροι αναμένουν ότι η πρώτη μείωση των επιτοκίων της Fed θα πραγματοποιηθεί μέχρι το τέλος του 2023.
Ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ δήλωσε σε πρόσφατες δημόσιες εμφανίσεις ότι θα γίνει πιο δύσκολο για τη Fed να μειώσει τον πληθωρισμό χωρίς ύφεση εάν οι τιμές της ενέργειας συνεχίσουν να αυξάνονται ή δεν βελτιωθούν τα σημεία συμφόρησης στην εφοδιαστική αλυσίδα. Στην ιδανική περίπτωση, οι αξιωματούχοι θα επιβράδυναν την ανάπτυξη αρκετά για να μειώσουν τις πιέσεις των τιμών, αλλά όχι τόσο ώστε η οικονομία να οδηγηθεί σε ύφεση.