Image default
Ανάλυση Πρώτο Θέμα

Η οικονομική κρίση της Ρωσίας πρέπει να έρθει νωρίτερα-S.JOHNSON

Το κύριο σημείο της μείωσης της τιμής που λαμβάνει η Ρωσία για τις εξαγωγές πετρελαίου της είναι να προκαλέσει μια οικονομική κρίση που θα εμποδίσει σοβαρά την ικανότητα του Κρεμλίνου να συνεχίσει να διεξάγει τον επιθετικό του πόλεμο στην Ουκρανία. Ωστόσο, ορισμένες ευρωπαϊκές χώρες προτιμούν ένα ανώτατο όριο τιμών τόσο υψηλό που οι αγορές  απλώς θα σηκώσουν τους ώμους τους.

ΟΥΑΣΙΓΚΤΟΝ, DC – Μια διπλωματική αντιπαράθεση μεταξύ των ευρωπαϊκών χωρών σχετικά με το ανώτατο όριο τιμών που θα καθοριστεί για τις εξαγωγές πετρελαίου της Ρωσίας απειλεί να παρακωλύσει τις προσπάθειες περιορισμού των πόρων του Κρεμλίνου για να εξαπολύσει τον επιθετικό του πόλεμο κατά της Ουκρανίας. Ήρθε η ώρα να σπάσουμε το αδιέξοδο.

Από τη μία πλευρά είναι η Πολωνία, η Εσθονία και η Λιθουανία, που πιέζουν για τιμή που δεν υπερβαίνει τα 30 δολάρια το βαρέλι. Από την άλλη πλευρά είναι η Ελλάδα και η Μάλτα, που θα προτιμούσαν μια τιμή της τάξης των 60-70 $. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή φέρεται να έχει προτείνει 62 δολάρια ως συμβιβασμό. Οι Ηνωμένες Πολιτείες προτρέπουν τους Ευρωπαίους να συμφωνήσουν μεταξύ τους πριν από την προθεσμία της 5ης Δεκεμβρίου, όταν υποτίθεται ότι θα τεθεί σε ισχύ το ανώτατο όριο.

Το μεγαλύτερο μέρος του επιχειρήματος αφορά την πιθανή επίδραση του ανώτατου ορίου τιμών στις παγκόσμιες τιμές του πετρελαίου. Όταν το ανώτατο όριο ανακοινώθηκε για πρώτη φορά από την G7 το καλοκαίρι, η JPMorgan προέβλεψε ότι οι τιμές του πετρελαίου θα εκτιναχθούν στα ύψη – ίσως έως και 380 δολάρια το βαρέλι . Στην πραγματικότητα, οι τιμές αναφοράς του πετρελαίου Brent μειώνονται σταθερά από τότε, υποχωρώντας από περίπου 100 δολάρια το βαρέλι σε κοντά στα 80 δολάρια. (Η Ρωσία λαμβάνει επί του παρόντος περίπου 60 δολάρια ανά βαρέλι, μια έκπτωση που αντικατοπτρίζει το στίγμα της υποστήριξης της πολεμικής μηχανής του Κρεμλίνου μέσω αγορών πετρελαίου.)

Αυτή είναι μια σημαντική συζήτηση, αλλά, όπως επισημαίνει ο Robin Brooks, ο επικεφαλής οικονομολόγος του Ινστιτούτου για τα Διεθνή Χρηματοοικονομικά, παραβλέπει το κύριο σημείο της μείωσης της τιμής που λαμβάνει η Ρωσία για τις εξαγωγές πετρελαίου της. Ο στόχος είναι να προκληθεί μια οικονομική κρίση που θα εμποδίσει σοβαρά την ικανότητα του Κρεμλίνου να διευθύνει μια οικονομία εν καιρώ πολέμου.

Το βασικό πρώτο βήμα προς αυτή την κατεύθυνση έγινε στην πραγματικότητα στα τέλη Φεβρουαρίου, αμέσως μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, όταν η G7, η Ευρωπαϊκή Ένωση και άλλοι συμφώνησαν να παγώσουν τα συναλλαγματικά αποθέματα της Ρωσίας . Αυτό το άνευ προηγουμένου εγκεφαλικό επεισόδιο αφαίρεσε το απόθεμα ασφαλείας της Ρωσίας έναντι των οικονομικών και χρηματοπιστωτικών κραδασμών και το αποτέλεσμα ήταν μια αρχική υποτίμηση του ρουβλίου .

Αλλά στη συνέχεια έγινε γρήγορα σαφές ότι στο Κρεμλίνο είχε  ένα τεράστιο κενό: η Ρωσία θα μπορούσε να συνεχίσει να εξάγει πετρέλαιο και φυσικό αέριο, δρομολογώντας τις πληρωμές μέσω της Gazprombank και άλλων εγκεκριμένων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. 

Εάν το ανώτατο όριο της τιμής του πετρελαίου οριστεί στα 60 δολάρια, οι συμμετέχοντες στην αγορά θα σηκώσουν τους ώμους και η Ουκρανία αντιμετωπίζει έναν μακρύ και επίπονο αγώνα. Μια τιμή του πετρελαίου στα 30 δολάρια, αντίθετα, θα ασκούσε έντονη πίεση για περαιτέρω υποτίμηση του ρουβλίου. Η ικανότητα της ρωσικής κεντρικής τράπεζας να διατηρήσει μια σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία θα τεθεί υπό αμφισβήτηση. Τα επιτόκια θα αυξάνονταν. Η φερεγγυότητα του τραπεζικού συστήματος θα τεθεί σε κίνδυνο. Και η ικανότητα της Ρωσίας να αγοράζει όπλα από το εξωτερικό θα εξασθενούσε πολύ.

Είναι δυνατόν ένα τόσο δραματικό βήμα να ανεβάσει τις παγκόσμιες τιμές; Εν μέρει, η αντίδραση θα εξαρτηθεί από το πόση παραγωγή είναι διατεθειμένη να κλείσει η Ρωσία. Αυτό είναι δύσκολο να προβλεφθεί – ο Πούτιν κάνει πολεμικούς θορύβους για αυτό, όπως κάνει για τα πάντα. Αλλά μερικά απλά μαθηματικά λένε ότι η ισορροπία των κινδύνων δεν ευνοεί το Κρεμλίνο.

Η Ρωσία εξάγει σήμερα περίπου οκτώ εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα. Το ανώτατο όριο τιμής θα ισχύει για περίπου έξι εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου και προϊόντων πετρελαίου που αποστέλλονται καθημερινά δια θαλάσσης (δεν εξετάζεται ανώτατο όριο για τα υπόλοιπα, τα οποία μεταφέρονται με αγωγό). Ας υποθέσουμε ότι η Ρωσία κλείνει δύο εκατομμύρια βαρέλια παραγωγής, εξάγει δύο εκατομμύρια στο ανώτατο όριο και βρίσκει έναν τρόπο να εκτρέψει δύο εκατομμύρια σε γκρίζες αγορές σε παγκόσμιες τιμές. Σήμερα η Ρωσία λαμβάνει περίπου 360 εκατομμύρια δολάρια την ημέρα από τις πωλήσεις πετρελαίου της (60 δολάρια το βαρέλι για έξι εκατομμύρια βαρέλια). Κάτω από ένα χαμηλό ανώτατο όριο (30 $), η Ρωσία θα λάβει 60 εκατομμύρια δολάρια για τις πωλήσεις με ανώτατο όριο, συν ό,τι μπορεί να πάρει από την γκρίζα αγορά.

Το πόσο υψηλές θα αυξηθούν οι τιμές της γκρίζας αγοράς θα εξαρτηθεί εν μέρει από την απάντηση του ΟΠΕΚ (και ειδικότερα της Σαουδικής Αραβίας ), καθώς και από την πρόσφατη πρωτοβουλία των ΗΠΑ να επιτρέψουν στη Βενεζουέλα να αυξήσει τις εξαγωγές της . Η απειλή της παγκόσμιας ύφεσης είναι μεγάλη σε όλες τις αγορές εμπορευμάτων αυτή τη στιγμή. Και η πολιτική «μηδενικού COVID» της Κίνας δεν δείχνει σημάδια χαλάρωσης με ήρεμο τρόπο – όχι ενώ οι περισσότεροι ηλικιωμένοι Κινέζοι παραμένουν ανεμβολίαστοι. Εάν η καθαρή μείωση της παγκόσμιας προσφοράς είναι ένα εκατομμύριο βαρέλια, είναι δυνατή μια παγκόσμια τιμή 100 δολαρίων – προσθέτοντας 200 εκατομμύρια δολάρια στα ρωσικά έσοδα κάθε μέρα.

Η παγκόσμια τιμή θα πρέπει να ανέλθει στα 150 δολάρια το βαρέλι για να μπορέσει η Ρωσία να ξεπεράσει το ανώτατο όριο (πωλώντας δύο εκατομμύρια βαρέλια για 300 εκατομμύρια δολάρια). Ακόμη και αν οι τιμές του πετρελαίου εκτιναχθούν, η αβεβαιότητα για το πόσα μετρητά θα μπορούσε να λάβει η Ρωσία θα είναι τεράστια, με την απειλή μελλοντικών δευτερογενών κυρώσεων να ασκούν πραγματική πίεση στους παίκτες της γκρίζας αγοράς που διαχειρίζονται ρωσικό πετρέλαιο που διαπραγματεύεται πάνω από την ανώτατη τιμή. Όλο το πετρέλαιο που αποστέλλεται δια θαλάσσης ταξιδεύει με δεξαμενόπλοια που παρακολουθούνται, με αναμεταδότη και δορυφόρο, σε κάθε ίντσα της διαδρομής. Οι επαγγελματίες σε αυτόν τον τομέα είναι πολύ καλοί στο να γνωρίζουν ποιος κάνει τι .

Και τι γίνεται αν η Ρωσία αρνηθεί να στείλει οποιοδήποτε πετρέλαιο; Ο αριθμός με τη μεγαλύτερη πτώση στον κόσμο θα ήταν το ρωσικό ΑΕΠ: χωρίς πωλήσεις πετρελαίου, χωρίς φορολογικά έσοδα, χωρίς συνάλλαγμα, δεν θα υπάρχει πια ρωσική οικονομία.


Ο Simon Johnson, πρώην επικεφαλής οικονομολόγος στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, είναι καθηγητής στο Sloan School of Management του MIT και συμπρόεδρος της Συμμαχίας Πολιτικής για τον COVID-19 . Είναι ο συν-συγγραφέας (με τον Jonathan Gruber) του  Jump-Starting America: How Breakthrough Science Can Revive Economic Growth and the American Dream  και ο συν-συγγραφέας (με τον James Kwak) των 13 Bankers: The Wall Street Takeover και The Next Financial collapse .

Σχετικα αρθρα

Χρηματιστήριο: Επτά συνεχόμενες εβδομάδες ανόδου

admin

Eurobank: Σε πλειστηριασμό εργατικές κατοικίες για 28.000 Ε

admin

ΕΚΤ: Νέα αύξηση επιτοκίων – Έπεται και συνέχεια…

admin

Πολύ νωρίς  για  παγκόσμια αισιοδοξία-KENNETH ROGOFF

admin

ΙΟΒΕ: Σε υψηλό δέκα μηνών ο δείκτης οικονομικού κλίματος στην Ελλάδα

admin

Alpha Bank:Πληθωρισμός και κινήσεις των δομικών του στοιχείων στην Ελλάδα

admin

Αύριο οι ανακοινώσεις του πανευρωπαϊκού stress test των τραπεζών

fastpath

Η μεγάλη προσπάθεια του Abramovich να σώσει την Ουκρανία, τη φήμη του και την περιουσία του

admin

Fitch: Αναβάθμισε την Ελλάδα σε ΒΒ+, μια μόλις βαθμίδα κάτω από την επενδυτική!

admin

Ιανουάριος τεσσάρων ψηφίων και μεγάλων συγκινήσεων στο Χρηματιστήριο

admin

Το δολάριο δεν χάνει τον θρόνο του

admin

Χρηματιστήριο: 1.004 μονάδες ο ΓΔ – Το υψηλότερο κλείσιμο από το 2014

admin