Υπάρχει μια παροιμία που λέει ότι καθε οικονομική ανάπτυξη δεν πεθαίνει από τα γηρατειά: Δολοφονείται από την Fed.
Ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, πέρασε τα δύο τελευταία χρόνια αποφασισμένος να νικήσει τον πληθωρισμό ακόμα κι αν οδηγούσε σε ύφεση. Τώρα είναι στα πρόθυρα να κερδίσει τη μάχη χωρίς να ρίξει την οικονομία, αλλά οι επόμενοι μήνες θα είναι κρίσιμοι.
Εάν καταφέρει και ελιχθεί την οικονομία σε μια ήπια προσγείωση που μειώνει τον πληθωρισμό χωρίς μεγάλη αύξηση της ανεργίας, θα είναι ένα ιστορικό επίτευγμα αντάξιο του Hall of Fame των κεντρικών τραπεζών. Εάν αποτύχει, η οικονομία θα διολισθήσει σε ύφεση ούτως ή άλλως υπό το βάρος των υψηλότερων επιτοκίων – και θα έχει αποδείξει το παλιό αξίωμα για τη Fed.
Ο Πάουελ και οι συνάδελφοί του έδειξαν τις τελευταίες εβδομάδες ότι είναι έτοιμοι να ξεκινήσουν τη μείωση των επιτοκίων κατά την επόμενη συνεδρίασή τους τον Σεπτέμβριο, με τις πιέσεις στις τιμές να μειώνονται τώρα, αλλά η αγορά εργασίας να ψύχεται. Αυτό δίνει προσοχή στο πόσο γρήγορα οι αξιωματούχοι θα πρέπει να μειώσουν τα επιτόκια από ένα υψηλό δύο δεκαετιών.
Για τον Πάουελ, η τελευταία φάση της πάλης της Fed για τον πληθωρισμό σηματοδοτεί μια στιγμή ρεαλισμού . Ο τρόπος με τον οποίο σχεδιάζει την προσέγγισή του θα φανεί στο ετήσιο συνέδριο της κεντρικής τράπεζας στο Εθνικό Πάρκο Grand Teton του Wyoming αυτή την εβδομάδα, μεταξύ άλλων κατά τη διάρκεια μιας πολυαναμενόμενης ομιλίας την Παρασκευή.
Όταν ο Πάουελ μίλησε εκεί πριν από δύο χρόνια εν μέσω αμφιβολιών για την πεποίθηση της Fed να μειώσει τον πληθωρισμό, έδωσε μια ζοφερή υπόσχεση . Σηματοδότησε την ετοιμότητά του να αποδεχθεί την ύφεση ως το τίμημα της θεραπείας του υψηλού πληθωρισμού επικαλούμενος το παράδειγμα του πρώην προέδρου της Fed, Paul Volcker. Στις αρχές της δεκαετίας του 1980, η Fed αύξησε τα επιτόκια σε πολύ υψηλά επίπεδα και έθεσε την οικονομία σε μια σκληρή ύφεση που τελικά εξημέρωσε τις υψηλές τιμές.
Η Fed υπό τον Πάουελ αύξησε επίσης τα επιτόκια γρήγορα, το 2022 και το 2023. Ωστόσο, ο Πάουελ έχει διατηρήσει την πιθανότητα ότι η Fed θα μπορούσε να αποφύγει μια ύφεση αυτή τη φορά επειδή ο πληθωρισμός του 2021-23 ήταν διαφορετικός από το επεισόδιο της δεκαετίας του 1970.
Για τους αξιωματούχους της Fed, το να τηρήσουν μια ήπια προσγείωση θα πρόσφερε την απόλυτη λύτρωση. Πριν από τρία χρόνια, είχαν προβλέψει λανθασμένα ότι ο πληθωρισμός θα ήταν βραχύβιος. Η επιτυχία θα έδειχνε ότι το κόστος της καθυστέρησης στον τερματισμό των επιθετικών πολιτικών τόνωσης το 2021 δεν ήταν τόσο καταστροφικό όσο προειδοποιούσαν πολλοί επικριτές.
«Θα ήταν η καλύτερη στιγμή στην ιστορία τους», δήλωσε ο Dario Perkins , οικονομολόγος στην GlobalData TS Lombard. «Θα μπορούσαν να πουν: «Όχι μόνο αποτρέψαμε αυτό το σενάριο φυγής του πληθωρισμού της δεκαετίας του 1970, αλλά καταφέραμε να το κάνουμε χωρίς ουσιαστικό κόστος για την οικονομία—αυτή την τέλεια ήπια προσγείωση».
Με αυτόν τον τρόπο, ο Πάουελ έχει την ευκαιρία να μιμηθεί δύο από τους ήρωές του. Ένα επιτυχημένο αποτέλεσμα θα πάντρευε το σθένος του Volcker με την επιδεξιότητα του Alan Greenspan , ο οποίος ως πρόεδρος της Fed στα τέλη της δεκαετίας του 1990 αντιστάθηκε στις εκκλήσεις για επιβράδυνση της οικονομίας εν μέσω μιας έκρηξης που απέφερε μικρό πληθωρισμό.
«Κακό κάρμα»
Ο Πάουελ κινείται στο πλαίσιο μιας διχαστικής προεκλογικής εκστρατείας και οι αποφάσεις της Fed θα μπορούσαν να διαμορφώσουν την οικονομία που θα κληρονομήσει ο επόμενος πρόεδρος.
Δημοκρατικοί, συμπεριλαμβανομένης της γερουσιαστής της Μασαχουσέτης, Ελίζαμπεθ Γουόρεν, επέκριναν τον Πάουελ ότι δεν μείωσε τα επιτόκια νωρίτερα. Δεν κρύβουν ότι θα κατηγορήσουν τον Πάουελ για οποιαδήποτε οικονομική ύφεση.
Ο Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος διόρισε τον Πάουελ ως πρόεδρο το 2018, λέει ότι θέλει μεγαλύτερο λόγο στην πολιτική των επιτοκίων εάν ανακτήσει την προεδρία αυτό το φθινόπωρο. Μια ύφεση θα μπορούσε να ενθαρρύνει τον υποψήφιο του GOP στην προσπάθειά του να διαμορφώσει το ίδρυμα σύμφωνα με τις προτιμήσεις του.
Πολλά θα μπορούσαν ακόμα να πάνε στραβά, κάτι που ο Πάουελ γνωρίζει καλά. Το να χτυπά ή να γλιστράει από τον διάδρομο είναι κάτι που ο ήπιος ήπιος πρόεδρος της Fed είπε ότι τον κρατά ξύπνιο τη νύχτα. Ο Πάουελ, 71 ετών, απέχει από τη χρήση του όρου «ήπια προσγείωση», σύμφωνα με άτομα που έχουν εργαστεί ή μιλήσει μαζί του, για να αποφύγει να ακούγεται σαν να έχει μετρήσει τα κοτόπουλα του πριν εκκολαφθούν. Αντίθετα, θα το αναφέρει λοξά ως «το καλό αποτέλεσμα» ή «αυτό που όλοι θέλουμε».
Δεν είναι μόνος. «Προσπαθώ να μην χρησιμοποιώ τη φράση. Είναι κακό κάρμα», είπε ο Τομ Μπάρκιν, πρόεδρος της Fed του Ρίτσμοντ, σε συνέντευξή του την περασμένη εβδομάδα.
Ο επικεφαλής της Fed – που μετά το κολέγιο ταξίδεψε στην Ευρώπη με την κιθάρα του, σερενάροντας θαμώνες σε ένα καφέ του Παρισιού με μπαλάντες του Χανκ Ουίλιαμς, συμπεριλαμβανομένου του “I’m So Lonesome I Could Cry” – είπε πρόσφατα ότι αυτός και η σύζυγός του σταμάτησαν να δειπνούν σε εστιατόρια. «Οι άνθρωποι στο διπλανό τραπέζι ακούνε πάντα», είπε σε ένα μεσημεριανό κοινό με μερικές εκατοντάδες επιχειρηματίες στην Ουάσιγκτον τον περασμένο μήνα.
Το οικονομικό σενάριο έχει ανατραπεί
Οι ανησυχίες για την αγορά εργασίας έχουν εγείρει ερωτήματα σχετικά με το πόσο γρήγορα θα μειωθούν τα επιτόκια.
Ο πληθωρισμός μειώθηκε περίπου στο 2,5% από πάνω από 7% πριν από δύο χρόνια, όχι πολύ μακριά από τον στόχο του 2% της Fed. Όμως το ποσοστό ανεργίας ανέβηκε στο 4,3% τον Ιούλιο από 3,7% στην αρχή του έτους. Αν και αυτό είναι ένα ιστορικά χαμηλό επίπεδο, δεν θα παραμείνει απαραίτητα εκεί. Συνήθως, όταν το ποσοστό ανεργίας αρχίζει να αυξάνεται λίγο, στη συνέχεια αυξάνεται πολύ. Αυτή η γραμμή σκέψης υποστηρίζει τη μείωση των επιτοκίων με λογική ταχύτητα.
Ωστόσο, ορισμένοι αξιωματούχοι ανησυχούν ότι οι μειώσεις των επιτοκίων θα πυροδοτήσουν νέες πιέσεις στις τιμές που θέτουν σε κίνδυνο τα δύσκολα κέρδη τους.
Η αμερικανική οικονομία αψήφησε τις κυλιόμενες προβλέψεις για επικείμενη ύφεση, χάρη στα υψηλότερα επιτόκια τα τελευταία δύο χρόνια. Τώρα συγκεντρώνονται στοιχεία ότι τα μοναδικά αποθέματα ασφαλείας που θωράκισαν την οικονομία μέχρι στιγμής, συμπεριλαμβανομένων των μαξιλαριών αποταμίευσης της εποχής της πανδημίας και της αύξησης της μετανάστευσης που αύξησε τις δαπάνες, θα μπορούσαν να εξασθενίσουν σε πολλά μέτωπα.
Οι προϋπολογισμοί των καταναλωτών χαμηλού και μεσαίου εισοδήματος παρουσιάζουν πιέσεις . Περισσότερες εταιρείες δηλώνουν ότι εστιάζουν ξανά στη διατήρηση του κόστους σε χαμηλά επίπεδα για να προσελκύσουν αγοραστές που συνειδητοποιούν τις συμφωνίες.
Ο στεγαστικός τομέας των ΗΠΑ, ο οποίος απέφυγε μια ύφεση που συνήθως συμβαίνει όταν τα επιτόκια αυξάνονται απότομα, αντιμετωπίζει μια ζοφερή προοπτική. Η σημερινή ομάδα επίδοξων αγοραστών έχει ασθενέστερα προφίλ εισοδήματος και πλούτου από εκείνους που άρχισαν να αγοράζουν σπίτια όταν τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων εκτοξεύτηκαν για πρώτη φορά πάνω από το 6% πριν από δύο χρόνια.
Πολλοί ιδιοκτήτες κατοικιών έχουν κρατήσει τα σπίτια τους εκτός αγοράς, γεγονός που αρχικά περιόριζε τον ανταγωνισμό για τους κατασκευαστές κατοικιών. Αυτό τελειώνει τώρα καθώς τα αποθέματα αυξάνονται. Εν τω μεταξύ, μια έκρηξη πολυκατοικιών που κράτησε τους εργάτες των κατασκευών στα εργοτάξια έχει τελειώσει. Ο αριθμός των οικιστικών μονάδων υπό κατασκευή έχει μειωθεί σχεδόν κατά 10% το περασμένο έτος, η μεγαλύτερη τέτοια μείωση από το 2011.
Στην αγορά εργασίας, οι εταιρείες έχουν επιβραδύνει τις προσλήψεις. Προς το παρόν, οι απολύσεις είναι χαμηλές. Αλλά αυτό που μοιάζει με ελεγχόμενη κατεδάφιση της ζήτησης εργασίας κινδυνεύει να περάσει από ένα οριακό σημείο . Το Υπουργείο Εργασίας δήλωσε την Τετάρτη ότι η αύξηση της μισθοδοσίας για τους 12 μήνες που έληξαν τον Μάρτιο θα μπορούσε να αναθεωρηθεί σε 2,1 εκατομμύρια θέσεις εργασίας από έναν αρχικά αναφερόμενο αριθμό σχεδόν τριών εκατομμυρίων θέσεων εργασίας, που σημαίνει ότι τα κέρδη θέσεων εργασίας για το μεγαλύτερο μέρος του 2023 και τους πρώτους τρεις μήνες του τρέχοντος έτους ήταν πιο ήπιο.
«Αν οι θέσεις εργασίας μειωθούν πολύ περισσότερο, οι άνθρωποι που χάνουν τη δουλειά τους δεν θα μπορούν να περάσουν στον δρόμο και να βρουν δουλειά», δήλωσε ο Peter Berezin , επικεφαλής παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της BCA Research.
Κολλώντας την προσγείωση
Πολλές πτώσεις μοιάζουν με ήπια προσγείωση στην αρχή, αλλά από τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο, οι ΗΠΑ πέτυχαν πειστικά μόνο ένα, το 1995. Τότε, ο Γκρίνσπαν προσπάθησε να προλάβει τις πληθωριστικές πιέσεις αυξάνοντας τα επιτόκια γρήγορα, από 3% σε 6%. Στη συνέχεια, ανέτρεψε την πορεία του και σε διάστημα έξι μηνών μείωσε τα επιτόκια στο 5,25%.
Το αν ο Πάουελ θα καταφέρει το κατόρθωμα εξαρτάται όχι μόνο από το αν η οικονομία αποδυναμώνεται πιο γρήγορα αλλά και από το εάν τα χαμηλότερα επιτόκια μπορούν να ωθήσουν νέους δανεισμούς και δαπάνες για να εξουδετερώσουν τυχόν μαλακότητα.
Οι επενδυτές είναι αισιόδοξοι επειδή η Fed έχει πολλά περιθώρια να περικόψει. Ωστόσο, ορισμένοι δανειολήπτες θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν μια συμπίεση από τις καθυστερημένες επιπτώσεις των προηγούμενων αυξήσεων της Fed ακόμη και μετά τη μείωση του κόστους δανεισμού από την κεντρική τράπεζα.
Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι οι δανειολήπτες απολάμβαναν περισσότερο από μια δεκαετία ιστορικά πολύ χαμηλού κόστους δανεισμού προτού η Fed αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια και πολλές εταιρείες και νοικοκυριά εξακολουθούν να έχουν χρέος με χαμηλό σταθερό επιτόκιο . Εάν αυτό το χρέος λήξει το επόμενο έτος, θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν μια σημαντική αύξηση στο κόστος δανεισμού, ακόμη και αν η Fed μειώσει τα επιτόκια κατά μια πλήρη ποσοστιαία μονάδα.
Μια ήπια προσγείωση φαίνεται δελεαστικά κοντά, επειδή η οικονομία μέχρι στιγμής έχει πλησιάσει πιο κοντά σε ένα αισιόδοξο σενάριο που σκιαγράφησαν οι αξιωματούχοι της Fed πριν από δύο χρόνια.
Όταν οι αξιωματούχοι άρχισαν να ανεβάζουν τα επιτόκια από σχεδόν μηδέν το 2022, εξέχοντες οικονομολόγοι είπαν ότι απαιτείται σχεδόν μια περίοδος υψηλότερης ανεργίας για να δημιουργηθεί αρκετή χαλάρωση -όπως άνεργοι εργάτες και αδράνεια εργοστάσια- για να μειωθούν οι τιμές. Υποστήριξαν ότι ο πληθωρισμός οδηγείται από την υπερθέρμανση των αγορών εργασίας.
Οι ηγέτες της Fed δήλωσαν ότι ένας άλλος δρόμος είναι εφικτός επειδή ο πληθωρισμός δεν οδηγήθηκε από την αγορά εργασίας αλλά από τη σύγκρουση μεταξύ της ισχυρής ζήτησης και των αποσυναρμολογημένων αλυσίδων εφοδιασμού. Πρότειναν ότι η αγορά εργασίας ήταν τόσο άστοχη μετά την πανδημία, καθώς οι επιχειρήσεις που ξανανοίγανε προσπαθούσαν να προσλάβουν εργαζομένους, που η ψύξη της ζήτησης θα μπορούσε να οδηγήσει τις επιχειρήσεις απλώς να καταργήσουν τα ακάλυπτα ανοίγματα αντί να απολύσουν εργαζομένους.
Η καλή τύχη έπαιξε ρόλο σε αυτό το αποτέλεσμα. Οι αλυσίδες εφοδιασμού επουλώθηκαν πέρυσι. Η οικονομία απέφυγε νέους κραδασμούς, όπως μια απότομη άνοδο των τιμών του πετρελαίου ή μια έκρηξη της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Και η άνοδος της μετανάστευσης ενίσχυσε την παραγωγή ενώ μείωσε τις ελλείψεις εργαζομένων. «Γνωρίζουμε περισσότερα τώρα από πού προήλθε αυτός ο [πληθωρισμός] γιατί μπορούμε να δούμε τι τον έκανε να εξαφανιστεί», είπε ο Πάουελ στους νομοθέτες τον περασμένο μήνα.
Νωρίτερα αυτό το έτος, καθώς οι οικονομολόγοι προβληματίζονταν για το γιατί τα επιτόκια δεν είχαν κάνει περισσότερα για να επιβραδύνουν την οικονομία, ο Πάουελ πρότεινε ότι η άνοδος της μετανάστευσης μπορεί να είχε συγκαλύψει τις επιπτώσεις της αυστηρής επιτοκιακής πολιτικής. Η βασική του ανησυχία ήταν ότι τα αποτελέσματα της περιοριστικής πολιτικής θα αποκαλυφθούν σταδιακά και στη συνέχεια ξαφνικά.
Στο εσωτερικό της Fed, η οικονομική αβεβαιότητα απειλεί να τερματίσει μια περίοδο ομοφωνίας που είναι αξιοσημείωτη ακόμη και για μια επιτροπή που βραβεύει τη συναίνεση. Κανένας αξιωματούχος της Fed δεν έχει διαφωνήσει σε μια συνεδρίαση πολιτικής από τον Ιούνιο του 2022, που αντιστοιχεί σε ένα σερί που παρατηρήθηκε τελευταία φορά μεταξύ 2003 και 2005.
Ένα στρατόπεδο που περιλαμβάνει τη διοικητή της Fed Michelle Bowman και τον Πρόεδρο της Fed του Kansas City, Jeff Schmid, ανησυχεί ότι η μείωση των επιτοκίων πολύ σύντομα θα αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό ή θα του επιτρέψει να διευθετηθεί κοντά στο 3% – πολύ πάνω από τον στόχο τους. Με το ποσοστό ανεργίας σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο, αυτή η ομάδα υποστήριξε: «Τι βιασύνη;»
Αυτή η ομάδα έχει επίσης αντιδράσει με σκεπτικισμό στην απαισιοδοξία για την αγορά εργασίας. Επισημαίνουν πώς η πρόσφατη άνοδος του ποσοστού ανεργίας οφείλεται σε προσωρινές και όχι μόνιμες απολύσεις σε συνδυασμό με την αύξηση του αριθμού των ατόμων που εισέρχονται στην αγορά εργασίας. Πιστεύουν ότι τα επιτόκια είναι μόνο μέτρια περιοριστικά, πράγμα που σημαίνει ότι η Fed μπορεί να μην χρειαστεί να μειώσει πολύ τα επιτόκια.
Ένα άλλο στρατόπεδο είναι πιο ανήσυχο για την υπερβολική ικανοποίηση για την επιβράδυνση της ζήτησης εργασίας. Τα προσαρμοσμένα με τον πληθωρισμό επιτόκια βρίσκονται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δεκαετιών και αυτοί οι αξιωματούχοι ρωτούν: “Γιατί περιμένουμε;”
Στους κανονικούς οικονομικούς κύκλους, η ανεργία αυξάνεται σαν πύραυλος, αλλά πέφτει σαν φτερό», δήλωσε ο πρόεδρος της Fed του Σικάγο, Austan Goolsbee σε συνέντευξή του. Αν και ο τρέχων κύκλος μπορεί να είναι ασυνήθιστος, «είναι τουλάχιστον μια επισήμανση προσοχής ότι η αγορά εργασίας έχει ψύχεται. Πρέπει να σταματήσει να κρυώνει».
Πολλοί είναι έτοιμοι να αρχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια κατά ένα παραδοσιακό τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας τον επόμενο μήνα, αλλά δεν είναι σίγουροι πόσο γρήγορα θα πρέπει να προχωρήσουν στη συνέχεια. Το ζήτημα είναι το πόσο μακριά τα επιτόκια βρίσκονται επί του παρόντος πάνω από μια «ουδέτερη» ρύθμιση που ούτε υποκινεί ούτε επιβραδύνει τη δραστηριότητα.
Στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, οι αξιωματούχοι της Fed θα πρέπει να συμπληρώσουν τις προβλέψεις τους για τα επιτόκια για τα επόμενα τρία χρόνια. Ο πρόεδρος της Fed της Minneapolis Neel Kashkari το φοβάται γιατί είναι τόσο αβέβαιος «για το πόσο αυστηρή είναι η πολιτική αυτή τη στιγμή», είπε σε συνέντευξή του.
Ο Μπάρκιν είπε ότι ο ίδιος και το προσωπικό του στη Ρίτσμοντ Fed μελετούν εκατοντάδες επιχειρήσεις για να δουν εάν η ζήτηση εξασθενεί και αν ετοιμάζονται να απολύσουν εργαζομένους ως αποτέλεσμα. Δεν το βλέπει έξω από μερικούς στενούς τομείς. «Μπορείς να κάνεις λάθη κινούμενος πολύ επιθετικά ή όχι αρκετά επιθετικά», είπε.
Σε γενικές γραμμές, η Fed αντιμετωπίζει δύο δρόμους για τους επόμενους μήνες. Κάτω από το ένα, οι αξιωματούχοι θα μπορούσαν να μειώσουν τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο σε κάθε μία από τις επόμενες συνεδριάσεις τους και στη συνέχεια να αυξήσουν ή να μειώσουν το μέγεθος και την ταχύτητα των μειώσεων ανάλογα με την πορεία της οικονομίας στις αρχές του επόμενου έτους.
Εάν η οικονομία εισέλθει σε μια πιο έντονη επιβράδυνση, θα μπορούσαν να μειώσουν τα επιτόκια σε μεγαλύτερες προσαυξήσεις μισής μονάδας για να πλησιάσουν τα επιτόκια στο 3% μέχρι την επόμενη άνοιξη. (Το επιτόκιο αναφοράς της Fed ορίζεται επί του παρόντος μεταξύ 5,25% και 5,5%).
Ο Πάουελ είναι πιθανό να κρατήσει ανοιχτές τις επιλογές του όταν μιλήσει αυτή την εβδομάδα. Τα στοιχεία της αγοράς εργασίας για τον Αύγουστο, που θα δημοσιοποιηθούν στις αρχές του επόμενου μήνα, θα μπορούσαν να γείρουν τη πλάστιγγα υπέρ μιας μεγαλύτερης περικοπής, εάν είναι τόσο απογοητευτικά όσο οι μετρήσεις του Ιουλίου.
«Ο λόγος που κινείστε σταδιακά ως κεντρικός τραπεζίτης είναι ότι σας δίνει προαιρετική δυνατότητα», είπε ο Goolsbee. «Το μειονέκτημα του σταδιακού είναι ότι όταν τα πράγματα αλλάζουν, δεν έχεις πια αυτή την πολυτέλεια».
Μια χούφτα οικονομολόγων του ιδιωτικού τομέα και της πρώην Fed, συμπεριλαμβανομένων των JPMorgan Chase και Wells Fargo , λένε ότι τα στοιχεία ότι η αγορά εργασίας μπορεί να αποδυναμώνεται πάρα πολύ θα πρέπει να οδηγήσει τους αξιωματούχους σε μεγαλύτερες μειώσεις επιτοκίων εκ των προτέρων, αποβάλλοντας τη μακροχρόνια προτίμησή τους για σταδιακό ρυθμό.
«Έχουν πολλά ξύλα να κόψουν και πρέπει να ξεκινήσουν. Αλλά είναι ένα μέρος που βασίζεται πολύ στη συναίνεση και δεν έχουν ακόμη τη συναίνεση για να το κάνουν αυτό», δήλωσε ο Jay Bryson , επικεφαλής οικονομολόγος της Wells Fargo. Αυτό φαίνεται απίθανο να συμβεί σε αυτήν την επιτροπή χωρίς «ένα σοκ ή μια σειρά αδύναμων δεδομένων που ξαφνικά μετατοπίζουν τη συναίνεση στο σημείο που κινούνται πιο γρήγορα».