Ξεκινώντας νέους εμπορικούς πολέμους και διατάζοντας τη δημιουργία αποθεματικού Bitcoin, ο Ντόναλντ Τραμπ υποθέτει ότι οι εμπορικοί εταίροι των ΗΠΑ θα πληρώσουν οποιοδήποτε τίμημα για να διατηρήσουν την πρόσβαση στην αμερικανική αγορά. Αλλά αν κάνει λάθος σε αυτό, η κυριαρχία του δολαρίου ΗΠΑ, και όλα τα πλεονεκτήματα που παρέχει, θα μπορούσαν να χαθούν επ’ αόριστον.
ΟΥΑΣΙΝΓΚΤΟΝ, DC – Σε εκτελεστικό διάταγμα στις 6 Μαρτίου 2025, ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ δημιούργησε ένα αποθεματικό Bitcoin « ψηφιακού χρυσού », το οποίο θα κεφαλαιοποιηθεί με οποιοδήποτε BTC κατασχέθηκε από τις ομοσπονδιακές αρχές επιβολής του νόμου. Με την προσφορά BTC να περιορίζεται στα 21 εκατομμύρια νομίσματα, η διοίκηση θέλει οι Ηνωμένες Πολιτείες να εξασφαλίσουν ένα πλεονέκτημα πρώτης κίνησης ως κύριος κάτοχος ενός αναδυόμενου αποθέματος αξίας. Αλλά επειδή είναι απίθανο ότι το BTC που κατασχέθηκε μόνο του μπορεί να επιτύχει την επιθυμητή κλίμακα, οι ΗΠΑ μπορούν επίσης να το αγοράσουν στην ανοιχτή αγορά.
Ούτε οι ΗΠΑ είναι μόνες. Σε όλο τον κόσμο, οι κυβερνήσεις εξετάζουν όλο και περισσότερο το BTC ως αποθεματικό ενεργητικό. Στη Βραζιλία, ο Κογκρέσος Eros Biondini έχει προωθήσει μια πρόταση να ζητήσει από την κεντρική τράπεζα να συγκεντρώσει BTC έως ότου καλύψει το 5% των αποθεματικών της χώρας. Εν τω μεταξύ, το Μπουτάν έχει γίνει ένας από τους μεγαλύτερους κατόχους BTC στον κόσμο , με την Gelephu Mindfulness City του να διατηρεί το κρυπτονόμισμα ως στρατηγικό απόθεμα. Ο πρόεδρος του Ελ Σαλβαδόρ, Nayib Bukele, συνεχίζει να αγοράζει το BTC ως στρατηγικό αποθεματικό και οι νομοθέτες στο Χονγκ Κονγκ έχουν καταθέσει πρόταση για προσθήκη του BTC στα επίσημα αποθεματικά της πόλης-κράτους. Η Κίνα φημολογείται ότι δημιουργεί ένα αποθεματικό BTC με μυστικότητα. Και μια πρόσφατη ελβετική δημοφιλής πρωτοβουλία στοχεύει να απαιτήσει από την Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB) να συμπεριλάβει το BTC στις συμμετοχές της, αν και ο πρόεδρος της SNB Martin Schlegel απορρίπτει την ιδέα, επικαλούμενος ανησυχίες για τη μεταβλητότητα, τη ρευστότητα και την ασφάλεια του κρυπτονομίσματος.
Αλλά η απόφαση της κυβέρνησης των ΗΠΑ να ενταχθεί στο κόμμα της διαφοροποίησης των αποθεματικών εγείρει σοβαρές αμφιβολίες για το μέλλον της ηγεμονίας του νομίσματος της. Εάν περισσότερες χώρες ή ιδρύματα αποφασίσουν να κρατήσουν BTC αντί για δολάρια, η παγκόσμια ζήτηση για αποθέματα δολαρίων θα μπορούσε να μειωθεί μακροπρόθεσμα. Η νομιμοποίηση ενός ανταγωνιστικού αποθέματος αξίας μπορεί να κλονίσει την εμπιστοσύνη στο αμερικανικό νόμισμα, διαβρώνοντας την παγκόσμια κατάσταση αποθεματικού νομίσματος της Αμερικής και τα πλεονεκτήματα που παρέχει. Χωρίς ισχυρή διεθνή ζήτηση για το δολάριο, οι ΗΠΑ θα μπορούσαν τελικά να χάσουν το «υπερβολικό προνόμιο» τους να εκτυπώνουν και να δανείζονται με χαμηλά επιτόκια. Η έγκριση του BTC ενώ υπερασπίζεται την κυριαρχία του δολαρίου απαιτεί επομένως μια λεπτή ισορροπία.
Παράλληλα με την πολιτική BTC, η κυβέρνηση Τραμπ αναδιαμορφώνει επίσης θεμελιωδώς την εμπορική πολιτική των ΗΠΑ. Έχει επιβάλει δασμούς 25% στις εισαγωγές του Καναδά και του Μεξικού. Αύξησ τους δασμούς στα κινεζικά προϊόντα (με αποτέλεσμα ο συνολικός μέσος δασμός των ΗΠΑ εναντίον αυτής της χώρας στο 39% ). και απείλησε με παρόμοια μέτρα κατά της ευρωπαϊκής γεωργίας . Αυτές οι πολιτικές έχουν ήδη δημιουργήσει αναταραχή στην αγορά – που επιδεινώθηκε από επαναλαμβανόμενες καθυστερήσεις και τροποποιήσεις – και έχουν προκαλέσει αντίποινα.
Επειδή ο Καναδάς και το Μεξικό βασίζονται τόσο πολύ στο εμπόριο με τις ΗΠΑ, οι δασμοί μειώνουν τις εξαγωγές τους και τις εισροές σε δολάρια, αποδυναμώνοντας τα νομίσματά τους. Αντίθετα, η πιο διαφοροποιημένη βάση εξαγωγών και το ελεγχόμενο νομισματικό καθεστώς της Κίνας της επιτρέπουν να μετριάσει τις επιπτώσεις των δασμών των ΗΠΑ και να υποστηρίξει το ρενμίνμπι. Επιπλέον, δεδομένου ότι οι ΗΠΑ βασίζονται τόσο πολύ σε ενδιάμεσες εισροές από την Κίνα, οι δασμοί θα αυξήσουν το κόστος παραγωγής των ΗΠΑ, αυξάνοντας τις τιμές καταναλωτή και τον πληθωρισμό και διαβρώνοντας την ελκυστικότητα του δολαρίου.
Εκτός από τη μείωση της ζήτησης για αμερικανικά αγαθά και τα δολάρια για την αγορά τους, οι πολιτικές του Τραμπ έχουν εισαγάγει το απρόβλεπτο και επομένως μείωσαν την εμπιστοσύνη στις αμερικανικές αγορές. Οι απειλές του πιέζουν ήδη την Ευρωπαϊκή Ένωση να εξετάσει τη μεγαλύτερη νομισματική διαφοροποίηση και να αναζητήσει εναλλακτικές αγορές. Με λιγότερους επενδυτές να επιλέγουν να κατέχουν περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια, το δολάριο έχει αρχίσει να αποδυναμώνεται .
Μπορούν πραγματικά οι ΗΠΑ να υιοθετήσουν το BTC ως στρατηγικό αποθεματικό και να ακολουθήσουν τέτοιες εμπορικές πολιτικές χωρίς να θέσουν σε κίνδυνο την παγκόσμια θέση του δολαρίου; Οι χώρες συνήθως διαθέτουν πολλαπλά αποθεματικά – ευρώ, γιεν, λίρα στερλίνα ή χρυσό – εκτός από το δολάριο. Ωστόσο, η μοναδική, αποκεντρωμένη δομή και η πεπερασμένη προσφορά του BTC το ξεχωρίζουν από αυτές τις παραδοσιακές εκμεταλλεύσεις. Με την επίσημη επικύρωσή του, οι ΗΠΑ θα μπορούσαν άθελά τους να επιταχύνουν μια παγκόσμια μετατόπιση από τα αποθέματα δολαρίου.
Ο Τραμπ και η ομάδα του φαίνεται να στοιχηματίζουν ότι άλλες δυνάμεις θα εισέλθουν, λόγω της μεγάλης εξάρτησης των ξένων από την οικονομία των ΗΠΑ. Η υπόθεση είναι ότι οι ξένοι παραγωγοί θα δεχτούν χαμηλότερες τιμές για να παραμείνουν ανταγωνιστικοί ή ότι τα ξένα νομίσματα θα υποτιμηθούν για να αντισταθμίσουν τις επιπτώσεις των αμερικανικών δασμών, μετατοπίζοντας το βάρος στους ξένους και όχι στους Αμερικανούς καταναλωτές και παραγωγούς.
Αυτός είναι ο τρόπος σκέψης πίσω από τη λεγόμενη « Συμφωνία Μαρ-α-Λάγκο »: η στρατηγική της κυβέρνησης Τραμπ να αξιοποιεί τιμωρητικούς δασμούς για να αποδυναμώσει το δολάριο, να μειώσει το κόστος δανεισμού των ΗΠΑ και να ενισχύσει τη μεταποίηση – όλα αυτά διατηρώντας την παγκόσμια κυριαρχία του δολαρίου. Σε αντίθεση με τη Συμφωνία Plaza ή τη Συμφωνία του Λούβρου, στην οποία οι μεγάλες οικονομίες συμφώνησαν να συντονίσουν τις συναλλαγματικές ισοτιμίες, οι ΗΠΑ εξαναγκάζουν τους μεγάλους εμπορικούς εταίρους τους και τις ξένες κεντρικές τράπεζες να αποδυναμώσουν τα νομίσματά τους σε σχέση με το δολάριο, ευνοώντας τελικά τα οικονομικά συμφέροντα των ΗΠΑ. Ωστόσο, εάν αυτοί οι οικονομικοί εταίροι αρνηθούν να συνεργαστούν, το σχέδιο θα μπορούσε να καταρρεύσει και όλοι οι στόχοι της συμφωνίας θα μπορούσαν να εκτροχιαστούν.
Μεγάλο μέρος αυτής της στρατηγικής προέρχεται από ένα έγγραφο του Νοεμβρίου 2024 του διορισμένου προέδρου του Συμβουλίου Οικονομικών Συμβούλων του Τραμπ, Στίβεν Μιράν, ο οποίος πρότεινε οι ΗΠΑ να εισάγουν δασμούς με μετρημένο τρόπο, ώστε να μπορούν να εισπράττουν έσοδα από εισαγωγικούς δασμούς χωρίς να προκαλούν απαγορευτικά υψηλές τιμές για τους καταναλωτές. Η κυβέρνηση των ΗΠΑ θα επιβάλει δασμούς στις εισαγωγές από χώρες που επωφελούνται σημαντικά από το καθεστώς αποθεματικών του δολαρίου ΗΠΑ, αποσπώντας ορισμένα από τα οικονομικά κέρδη που υποτίθεται ότι ρέουν στις ξένες οικονομίες. Προκειμένου να αποφευχθεί η πρόκληση αύξησης του εγχώριου πληθωρισμού, ο Miran οραματίζεται διάφορες αντισταθμιστικές κινήσεις νομισμάτων. Μέσω κάποιου συνδυασμού διπλωματικών και χρηματοοικονομικών εργαλείων, οι ξένες κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν να πειστούν να μειώσουν τα επιτόκια ή να χρησιμοποιήσουν ανταλλαγές ξένου νομίσματος για να διατηρήσουν τον πληθωρισμό των ΗΠΑ υπό έλεγχο.
Αυτό θα είναι το τίμημα της διατήρησης της πρόσβασης στην αγορά των ΗΠΑ, την οποία ο Τραμπ θεωρεί ως προνόμιο που πρέπει να κερδίσει. Η κυβέρνηση θα αυξήσει τους δασμούς για τις μη συνεργάσιμες χώρες, αναγκάζοντάς τις ουσιαστικά να επωμιστούν μέρος του διαρθρωτικού κόστους του δολαρίου ή να ευθυγραμμιστούν πιο στενά με τους στόχους ασφάλειας και οικονομίας των ΗΠΑ. Το αποτέλεσμα θα ήταν μια «βαθμιδωτή κλίμακα» τιμολογίων με βάση τα επιλεγμένα κριτήρια. Τα προσεκτικά βαθμονομημένα τιμολόγια και η διαχείριση των συναλλαγματικών ισοτιμιών, σύμφωνα με τον Miran, θα ενίσχυαν τον παγκόσμιο ρόλο του δολαρίου ενώ θα αυξάνουν επίσης τα κρατικά έσοδα.
Είναι μια σκέψη. Αλλά η Συμφωνία Mar-a-Lago, συνοδευόμενη από την αγκαλιά του BTC, θα μπορούσε εύκολα να αποτύχει. Σε τελική ανάλυση, η έγκριση ενός εναλλακτικού αποθεματικού ενεργητικού ανοίγει την πόρτα σε προκλήσεις για την κυριαρχία του δολαρίου. Οι εμπορικοί πόλεμοι του Τραμπ προϋποθέτουν ότι οι εταίροι των ΗΠΑ θα συμμορφωθούν. Αλλά αν αρχίσουν να αποσυνδέονται από την αγορά των ΗΠΑ, αναζητήσουν εναλλακτικές συναλλαγές ή συμμαχίες ασφάλειας ή αγκαλιάσουν το BTC ή άλλα νομίσματα για μεγάλης κλίμακας διαφοροποίηση αποθεματικών, όλα τα στοιχήματα είναι εκτός λειτουργίας.
Carla Norrlöf, Professor of Political Science at the University of Toronto, is a non-resident senior fellow at the Atlantic Council.