Και με την βούλα Επενδυτική Βαθμίδα για την χώρα μετά την αναβάθμιση της Ελληνικής οικονομίας από τη Moody’s που ισοδυναμεί με ψήφο εμπιστοσύνης στην οικονομική και μεταρρυθμιστική πολιτική της κυβέρνησης. Η εξέλιξη αυτή ανοίγει διάπλατα τον δρόμο για την μετάταξη και του χρηματιστηρίου σε καθεστώς Ανεπτυγμένης Αγοράς, καθεστώς που ουσιαστικά η αγορά έτρεξε να προεξοφλήσει όλο το διάστημα του Μαρτίου τόσο με την μεγάλη άνοδο του τζίρου στις συνεδριάσεις -με μέσους όρους άνω των 250 εκ. (από 155 εκ. το προηγούμενο διάστημα)- όσο κυρίως με την εκπληκτική πορεία του ΓΔ που έφτασε στο κλείσιμο της 14ης Μαρτίου στις 1693 μονάδες σε υψηλά 15ετίας με μηνιαία κέρδη +5,3% και συνολικά +15,2% από την αρχή του χρόνου.
Βασικός πυλώνας της αγοράς ήταν (και είναι) ο τραπεζικός κλάδος όπου ο ΔΤΡ με μηνιαία απόδοση +11,8% και συνολικά +30% εξακολουθεί να συμμετέχει με 60% περίπου στις ημερήσιες συναλλαγές με την ροή των εντολών αγοράς από ξένα θεσμικά χαρτοφυλάκια να είναι εντυπωσιακή.
Εχουμε αναφερθεί στους παράγοντες που συνεχίζουν να δίνουν ώθηση στο ΧΑ προσπερνώντας ακόμα και τον γερμανικό δείκτη Dax (+15,5% ytd) – που έως πρότινος ηγείτο της ανόδου – αλλά θα πρέπει να εστιάσουμε σε τρεις παραμέτρους που καθοδηγούν τις αποφάσεις των επενδυτών:
- Τα εταιρικά αποτελέσματα και οι επιχειρηματικές κινήσεις των εισηγμένων όπου για το πρώτο σκέλος από το δείγμα γραφής που έχουμε (15 από τις 25 εταιρίες του FTSE) τα μεγέθη είναι βελτιωμένα σε όλες τις γραμμές (+4% στα έσοδα , +7% στα ebitda και +11% στα καθαρά κέρδη) ενώ και στο κομμάτι των διεργασιών και συμφωνιών βλέπουμε μεγάλη κινητικότητα (ΠΕΙΡ με Εθν.Ασφαλιστική, Αktr , κα).
- Τόσο τα μακροοικονομικά στοιχεία της χώρας όσο και οι εκθέσεις των ξένων οίκων βρίσκονται σε μια αρμονική συνεργασία με τα κεφάλαια του ΤΑΑ που προβλέπεται να απορροφηθούν φέτος (9,8 δις) καθώς και οι πρόδρομοι δείκτες τουριστικών εσόδων από αεροδρόμια και αεροπορικές εταιρίες να δίνουν αυξημένη αισιοδοξία στο οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης με τελευταίο ‘χτύπημα’ την δήλωση του απερχόμενου μεν ΥπΟικ , αντιπροέδρου δε Κ.Χατζηδάκη για πρωτογενές πλεόνασμα του ΑΕΠ του 2024 ύψους 3,5%!
- Οι υποβαθμίσεις τόσο της αμερικάνικης οικονομίας όσο και των χρηματιστηρίων της από μεγάλες αμερικάνικες τράπεζες (Goldman Sachs & Citibank) έχουν στρέψει το επενδυτικό ενδιαφέρον – τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα – προς ευρωπαικές μετοχές , με την ελληνική αγορά να ξεχωρίζει λόγο και της παρατεταμένης υποαπόδοσης για πολλά χρόνια εξαιτίας της οικονομικής κρίσης.
Όλα τα παραπάνω έχουν επαναφέρει τα ελληνικά assets στο στόχαστρο των διεθνών επενδυτών με συνέπεια να παρατηρούμε καταστάσεις όπου εκδόσεις ελληνικών ομολόγων όπως η πρόσφατη επενέκδοση 15ετών και 30ετών τίτλων συγκέντρωσαν συνολική ζήτηση ύψους 53,5 δισ. (!!) για αποδόσεις από 4% έως 4,4% , αλλά και των εγχώριων σχημάτων με αρκετές εταιρίες και πάλι στον προθάλαμο του ΧΑ μετά από δεκαετίες (Qualco, Fais Group κα) προσπαθώντας να εκμεταλλευτούν το θετικό momentum.
Σε πολιτικό επίπεδο μετά από ένα πολύ δύσκολο διάστημα για την κυβέρνηση γίνονται προσπάθειες αλλαγής ατζέντας που μαζί με τον ανασχηματισμό (με αρκετά νέα πρόσωπα) προσδοκούν να επανεκκινήσουν διαδικασίες και πολιτικές που είχαν κολλήσει για μεγάλο διάστημα.
Τα εταιρικά αποτελέσματα θα συνεχίσουν και την νέα εβομάδα να δίνουν τον τόνο στην αγορά με τις ΑΡΑΙΓ και ΟΠΑΠ να ανακοινώνουν μεγέθη έτους με τα έως τώρα στοιχεία να επιβεβαιώνουν τις εκτιμήσεις της αγοράς όπως ο δείκτης Ρ/Ε 8,5χ ή ο MarketCap/Ebitda 4,9χ.
Σε τεχνικό επίπεδο οι ετήσιες αντιστάσεις έχουν διασπαστεί ανοδικά (τελευταία στις 1632 μονάδες) ενώ σε μηνιαίο επίπεδο επόμενος – εφικτός – στόχος είναι οι 1705 μονάδες.
Νάσος Κουμέττης
Hellenic Asset Management
* Το κείμενο δεν αποτελεί συμβουλή ή πρόταση κατάρτισης επενδυτικής πράξης