Σε ρυθμούς μιας πιθανής πιστοληπτικής αναβάθμισης του αξιόχρεου της ελληνικής οικονομίας κινήθηκε η αγορά την εβδομάδα που πέρασε σημειώνοντας διαδοχικά ρεκόρ 14 ετών με την συνδρομή του Τραπεζικού Κλάδου. Η εγχώρια αγορά συνεχίζει να υπεραποδίδει έχοντας πληθωρική εικόνα σε πρωταγωνιστές από την μεγάλη κεφαλαιοποίηση υπερβαίνοντας τα 118 δις ευρώ. Την τελευταία φορά που το ΧΑ είχε δει τέτοια αποτίμηση ήταν στις 12 Σεπτεμβρίου του 2008 και ο Γενικός Δείκτης διαπραγματεύονταν πέριξ των 3.100 μονάδων.
Η ημερομηνία δεν είναι τυχαία. Είναι η παραμονή της χρεοκοπίας της Lehman Brothers, γεγονός από το οποίο η παγκόσμια πιστωτική κρίση εξαπλώθηκε σε όλο τον πλανήτη. Σημειολογικά αν την Παρασκευή το βράδυ η ελληνική οικονομία αναβαθμιστεί από την Moody’s θα μιλάμε για το γεγονός που θα σφραγίσει το κλείσιμο του κύκλου της κρίσης καθώς το αξιόχρεο θα έχει επιστρέψει –μαζί με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς- στα προ κρίσης επίπεδα. Το ακμαίο επενδυτικό ενδιαφέρον αποτυπώνεται και στο τζίρο: Το πρώτο δεκαπενθήμερο του Μαρτίου έκλεισε με μέσες ημερήσιες συναλλαγές 252 εκατ. ευρώ ανάλογες με αυτές που παρατηρήθηκαν στους μήνες του 2009 ενώ η χρονιά τρέχει με μέσες ημερήσιες συναλλαγές 170,5 εκατ. ευρώ αυξημένες κατά 22,9% σε σχέση με πέρυσι.
Οι τράπεζες είναι λογικό σε αυτή την φάση να κρατάνε τα σκήπτρα των αποδόσεων. Θα είναι οι πιο ωφελημένες από μια πιθανή αναβάθμιση και για τους διαχειριστές είναι η αντιπροσωπευτική επιλογή για να αποκτήσουν ευρεία έκθεση σε μια αξιόχρεη οικονομία. Την ίδια στιγμή ωστόσο ο κλάδος ευνοείται και από τις εξελίξεις σε Ευρωπαϊκό επίπεδο. Το πράσινο φως της ΕΚΤ για την εξαγορά σημαντικού ποσοστού της Commerzbank από την Unicredit ανοίγει το δρόμο για διακρατικές εξαγορές μεγάλου βεληνεκούς με στόχο την δημιουργία μεγαλύτερων τραπεζικών σχημάτων που θα χρηματοδοτήσουν απαιτητικότερα εγχειρήματα είτε σε επίπεδο επενδύσεων είτε σε επίπεδο εξαγορών με στόχο την δημιουργία σχημάτων που θα απαντήσουν στον ανταγωνισμό. Την ίδια στιγμή οι ελπίδες για την λήξη του πολέμου στην Ουκρανία δημιουργούν προσδοκίες για αποκλιμάκωση του ενεργειακού κόστους και επιστροφή στην ανάπτυξη για την ευρωπαϊκή βιομηχανία όταν στην άλλη όχθη του Ατλαντικού τα μηνύματα παραμένουν συγκεχυμένα από το καθαρό όφελος της πολιτικής επιβολής δασμών.
Τεχνικά η εικόνα της Αγοράς προσομοιάζει πολύ με το ξεκίνημα του 2023 όταν για πρώτη φορά μετά από εννέα χρόνια ο Γενικός Δείκτης διασπούσε πειστικά ανοδικά το ορόσημο των 1000 μονάδων αποκτώντας στην συνέχεια νέα δυναμική. Σε ότι αφορά την όποια σύγκριση με το 2011 προκειμένου να διαπιστωθούν βραχυπρόθεσμες αντιστάσεις τα συμπεράσματα είναι εξαιρετικά επισφαλή καθώς η αναφορά γίνεται σε εντελώς διαφορετικά επίπεδα κεφαλαιοποιήσεων, αριθμού εταιριών και σύνθεση Γενικού Δείκτη. Τόσο η βραχυπρόθεσμη όσο και η μεσοπρόθεσμη εικόνα του Γενικού Δείκτη εμφανίζει σημάδια υπερθέρμανσης με τους ταλαντωτές να κινούνται πλέον σε ακραίες υπερτιμήσεις που δικαιολογούν μια τοπικής φύσεως διόρθωση. Όλο το σετ των τεχνικών δεικτών παραμένει αγορασμένο και παρά το γεγονός ότι η ανοδική τάση έχει πίσω της τέσσερις μήνες ανόδου η γωνία κλίσης αντί να εξομαλύνεται γίνεται εντονότερα ανοδική ενώ και οι τζίροι γίνονται ακμαιότεροι. Αν και ακόμα δεν έχουμε κάποια ένδειξη αντιστροφής, στοιχείο αναφοράς για την εξάντληση της ανοδικής τάσης θα είναι μια συνεδρίαση που θα κλείσει με ισχυρό τζίρο και κλείσιμο στο χαμηλό ημέρας. Ως εκ τούτου παρά την βραχυπρόθεσμη και μεσοπρόθεσμη υπεραγορασμένη εικόνα οι αγοραστές έχουν τον πρώτο λόγο στην διαμόρφωση της τάσης.
Την Δευτέρα η διοίκηση της Τράπεζας Πειραιώς θα ενημερώσει την επενδυτική κοινότητα για το επικαιροποιημένο επιχειρηματικό πλάνο που θα περιλαμβάνει την Εθνική Ασφαλιστική. Το απόγευμα της Δευτέρας η Aegean Air θα ανακοινώσει αποτελέσματα χρήσης ενώ την Τετάρτη είναι προγραμματισμένες οι ανακοινώσεις των ΟΠΑΠ και Lavipharm. Την ερχόμενη Παρασκευή θα λάβουν χώρα οι αναδιαρθρώσεις για τον δείκτη FTSE-Russel ενώ θα λήξουν τα συμβόλαια επί δεικτών και μετοχών για το μήνα Μάρτιο. Στο εξωτερικό ξεχωρίζει η συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής της Ομοσπονδιακής Κεντρικής Τράπεζας των ΗΠΑ την Τετάρτη το βράδυ με το ενδιαφέρον να εστιάζεται στο ενδεχόμενο επιβράδυνσης της οικονομίας αλλά και στην ταχύτητα αποκλιμάκωσης των επιτοκίων του δολαρίου.
Ανάλυση
Μάνος Χατζηδάκης