Στη βιομηχανία χάλυβα Elastron (ΕΛΣΤΡ), αν κάποιος διαβάσει μόνο την πρώτη γραμμή των οικονομικών αποτελεσμάτων για το 2024, όπου μιλάει για μια μείωση στα έσοδα της τάξεως του 3,3% στα 176,8 εκατ. ευρώ και ζημιές προ φόρων στα 370 χιλ. ευρώ, ίσως και να την προσπεράσει αδιάφορα.
Αν όμως εμβαθύνει στα ποιοτικά στοιχεία των οικονομικών καταστάσεων, το προφίλ αλλάζει άρδην. Γιατί η Elastron δεν είναι μια απλή βιομηχανία χάλυβα που ακολουθεί παθητικά την αγορά, είναι μια επιχείρηση που βελτιστοποιεί μεθοδικά τα λειτουργικά της κόστη και στήνει γερά θεμέλια για την αναπτυξιακή της πορεία στη τριετία 2025-2027.
Προσέξτε, το μικτό κέρδος αυξήθηκε στα 18,1 εκατ. ευρώ από 16,1 εκατ. ευρώ, “χτίζοντας” ένα ενδιαφέρον περιθώριο για το κλάδο της χαλυβουργίας στο 10,2% σε ένα περιβάλλον έντονα πιεσμένων τιμών το 2024. Τα EBIT απογειώθηκαν στα 4,2 εκατ. ευρώ από μόλις 0,5 εκατ. ευρώ ή αύξηση άνω του 700%! Τα EBITDA κέρδη δεν έχουν μείνει πίσω, καθώς σκαρφάλωσαν στα 7,0 εκατ. ευρώ από 3,3 εκατ. ευρώ ή άνοδος της τάξης του +112%. Πρόκειται για αριθμούς που φωνάζουν ότι η εταιρεία το 2024 έχει αρχίσει και γυρίζει σελίδα, αλλά το ταμπλό φαίνεται ακόμα να διαβάζει την προηγούμενη.
Ακόμα και οι προ φόρων ζημίες περιορίστηκαν σημαντικά στα 370 χιλ. ευρώ από 1 εκατ. ευρώ, παρά τον σκόπελο του Euribor που διατήρησε το κόστος δανεισμού στα 5,59 εκατ. ευρώ. Καταλαβαίνεται φυσικά ότι το νούμερο αυτό αναμένεται το 2025 να “φαγωθεί” προς τα κάτω μετατρέποντας το “αγκάθι” του κόστους χρηματοδότησης σε ευκαιρία ενίσχυσης της τελικής γραμμής της καθαρής κερδοφορίας.
Όμως πέρα από τους δείκτες απόδοσης, η Elastron έχει να επιδείξει και μια εξαιρετική χρηματοοικονομική στροφή. Τα διαθέσιμα της εταιρείας εκτοξεύτηκαν στα 38,4 εκατ. ευρώ από 13,48 εκατ. ευρώ, ενώ ο καθαρός δανεισμός βυθίστηκε στα 25 εκατ. ευρώ από 52,37 εκατ. ευρώ ή μείωση 52% σε μόλις έναν χρόνο! Οι σχετικοί δείκτες “ζωντάνεψαν”: ίδια κεφάλαια προς καθαρό δανεισμό στο 3,17x από 1,53x και καθαρός δανεισμός προς EBITDA στο εντυπωσιακό 3,79x από το πρώην εξουθενωτικό 19,24x.
Και εδώ έρχεται η απόλυτη στρέβλωση. Με καθαρή θέση 81,4 εκατ. ευρώ, η μετοχή διαπραγματεύεται στο ταμπλό με αποτίμηση λίγο πάνω από τα 40 εκατ. ευρώ. Κοινώς, το ταμπλό αποτιμά την εταιρεία στο μισό της καθαρής της αξίας. Μιλάμε για ένα απίστευτο discount που δεν συμβαδίζει με την εικόνα της προδιαγεγραμμένης αλλαγής πορείας.
Σύμφωνα τώρα με τις δηλώσεις της διοίκησης η ζήτηση για τα προϊόντα της Elastron στο πρώτο τρίμηνο του 2025 δείχνει να κινείται σε θετική τροχιά, ενώ οι πόροι από το Ταμείο Ανάκαμψης και η αναμενόμενη αποκλιμάκωση των επιτοκίων έρχονται να λειτουργήσουν ενισχυτικά. Επίσης αναφέρουν ότι εφόσον οι διεθνείς τιμές πρώτων υλών κινηθούν σταθεροποιητικά ή και ανοδικά, το περιθώριο λειτουργικής κερδοφορίας έχει ακόμα δρόμο να διανύσει προς τα πάνω.
Στο τελευταίο κομμάτι απλά θα παραθέσω τη διαγραμματική ανάλυση του συμβολαίου του χάλυβα θερμής έλασης US midwest domestic hot-rolled coil steel, όπου φαίνεται ξεκάθαρα ότι η τιμή του έχει μπει σε τροχιά ανόδου σημειώνοντας από το Vwap του 2024 μια άνοδο άνω του +30% ξεκινώντας από τα 713 USD/STN στο εύρος των 949 με 880 USD/STN. Μάλιστα αν πάει και σπάσει ανοδικά τα 949 τότε θα ανοίξει ο δρόμος για τα 1155 USD/STN στοιχείο φυσικά πολύ θετικό για το περιθώριο κερδοφορίας της Elastron.
Παράλληλα στη διαγραμματική ανάλυση της Elastron φαίνεται η μετοχή της να έχει μπει σε ένα ανοδικό μεσοπρόθεσμο momentum που μπορεί να την οδηγήσει πάνω από τη ζώνη των 2,90 με 3 ευρώ ή μια άνοδος της τάξης του +35%. Σημείο κλειδί, η ανοδική διάσπαση των 2,40 ευρώ. Να σημειωθεί ότι τα υψηλά που είχε γράψει το κατακαλόκαιρο του 2023 ήταν στα 3,82 ευρώ που αντιστοιχεί σε μια κεφαλαιοποίηση στα 70 εκατ. ευρώ που και πάλι ήταν κάτω από την καθαρή της αξία. 
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
May 15, 2025
www.chartwar.gr