Μια δραματική αύξηση της πιθανότητας ενός ολοκληρωτικού πολέμου μεταξύ Ισραήλ και Ιράν αναμένεται συνήθως να πυροδοτήσει μια άμεση και ισχυρή άνοδο του δολαρίου ΗΠΑ, με τους επενδυτές να αναζητούν την ασφάλεια και τη ρευστότητα του παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος.Αυτό δεν συνέβη την Παρασκευή.
Η αντίδραση του δολαρίου στις επιθέσεις του Ισραήλ σε ιρανικές πυρηνικές εγκαταστάσεις και στρατιωτικούς διοικητές, ακολουθούμενη από τις αρχικές απειλές και τα αντίποινα της Τεχεράνης, ήταν αρκετά αδύναμη. Ο δείκτης του δολαρίου, ένα μέτρο της αξίας του νομίσματος έναντι ενός καλαθιού σημαντικών νομισμάτων, έκλεισε την ημέρα με άνοδο μόνο περίπου 0,25%.
Διαφήμιση · Κάντε κύλιση για να συνεχίσετεΑναφορά αυτής της διαφήμισηςΒεβαίως, το δολάριο τα πήγε καλύτερα από τις αμερικανικές μετοχές ή τα αμερικανικά ομόλογα, τα οποία και τα δύο σημείωσαν απότομη πτώση την Παρασκευή. Αλλά με το πετρέλαιο να σημειώνει άνοδο άνω του 7% και τον χρυσό να σημειώνει σταθερή άνοδο 1,5%, μια ισχυρή ροή «στροφής προς την ποιότητα» θα είχε ενισχύσει το δολάριο περισσότερο από το ένα τέταρτο του ενός τοις εκατό.Η κίνηση του αμερικανικού νομίσματος ήταν ιδιαίτερα αδύναμη δεδομένου του σημείου εκκίνησης του δολαρίου την Παρασκευή. Βρισκόταν σε χαμηλό τριάμισι ετών, έχοντας υποτιμηθεί κατά 10% από την αρχή του έτους, με το κλίμα και την τοποθέτηση να είναι έντονα πτωτικά. Ωστόσο, ένα σημαντικό γεωπολιτικό σοκ δεν προκάλεσε σχεδόν καμία απότομη ανάκαμψη.Για λόγους σύγκρισης, το δολάριο αυξήθηκε περισσότερο από 2% τόσο την πρώτη εβδομάδα του πολέμου Ισραήλ-Λιβάνου του 2006 όσο και την εβδομάδα που ακολούθησε την εισβολή του Ισραήλ στο Νότιο Λίβανο πέρυσι.
Η ασθενής αντίδραση του δολαρίου σε αυτήν την τελευταία σύγκρουση στη Μέση Ανατολή υποστηρίζει την αφήγηση ότι οι επενδυτές επανεκτιμούν τώρα την υψηλή έκθεσή τους στο δολάριο, υπό το πρίσμα ορισμένων από τις ανορθόδοξες πολιτικές που προώθησε ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ τους τελευταίους μήνες.Το δολάριο σημείωσε ελαφρά πτώση νωρίς τη Δευτέρα, και ο χρυσός και το πετρέλαιο ανέκτησαν επίσης μέρος των κερδών της Παρασκευής, καθώς οι αγορές ανέκτησαν τη θέση τους στην αρχή μιας πολυάσχολης εβδομάδας γεμάτης με βασικές συνεδριάσεις κεντρικών τραπεζών.
Το δολάριο ιστορικά αποτελεί ένα από τα καλύτερα μέσα αντιστάθμισης έναντι της βραχυπρόθεσμης αστάθειας που προκαλείται από γεωπολιτικούς κινδύνους, πίσω από τον χρυσό και στο ίδιο επίπεδο με το πετρέλαιο, σύμφωνα με έρευνα που δημοσιεύθηκε πέρυσι από τον Joe Seydl, ανώτερο οικονομολόγο αγορών στην JP Morgan Private Bank.Πράγματι, μια περσινή δημοσίευση στο Journal of Monetary Economics ανέφερε ξεκάθαρα: «Το δολάριο είναι ένα ασφαλές καταφύγιο και ανατιμάται όταν αυξάνεται ο παγκόσμιος κίνδυνος», μια τάση που προκύπτει από τη «θεμελιώδη ασυμμετρία σε ένα παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα με επίκεντρο το δολάριο» που έχει συσσωρευτεί κατά τη διάρκεια αρκετών δεκαετιώνΛοιπόν, αλλά υποθέτω ότι το πρόβλημα μαζί τους θα ήταν όσον αφορά τον αντίκτυπο που θα είχε αυτό όσον αφορά τις πληθωριστικές προσδοκίες και όλη την τάση της Fed να είναι σε θέση να μειώσει τα επιτόκια.
Το τελευταίο σκέλος αυτού του επιχειρήματος δεν έχει αλλάξει.Το δολάριο αντιπροσωπεύει σχεδόν το 60% των παγκόσμιων συναλλαγματικών αποθεμάτων ύψους 12 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, με τον πλησιέστερο ανταγωνιστή του, το ευρώ, να αντιπροσωπεύει περίπου το 20%. Σχεδόν τα δύο τρίτα του παγκόσμιου χρέους είναι εκφρασμένα σε δολάρια και σχεδόν το 90% όλων των συναλλαγών συναλλάγματος σε όλο τον κόσμο έχουν ως μέρος του εμπορίου το δολάριο.Αυτό σημαίνει ότι οι έμποροι, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, οι επιχειρήσεις, οι καταναλωτές και οι κυβερνήσεις πρέπει να είναι περισσότερο εκτεθειμένοι στο δολάριο από οποιοδήποτε άλλο νόμισμα, ακόμη και αν αμφισβητούν την κατεύθυνση της τρέχουσας πολιτικής των ΗΠΑ.Ωστόσο, οι «διαρθρωτικοί» κίνδυνοι καθοδικής πορείας του δολαρίου αυξάνονται, σημείωσαν την Κυριακή οι αναλυτές της Westpac, καθώς η ανησυχία για τη δημοσιονομική υγεία της Ουάσινγκτον και η πολιτική αβεβαιότητα διαβρώνουν την «ταυτότητα ασφαλούς καταφυγίου» του δολαρίου. Οι επενδυτές επιδιώκουν τώρα να αντισταθμίσουν τη μεγάλη έκθεσή τους στο δολάριο περισσότερο από ποτέ.Αν αυτό περιορίσει την ενστικτώδη ζήτηση για δολάρια σε περιόδους ξαφνικής γεωπολιτικής έντασης, αβεβαιότητας και μεταβλητότητας, τότε η λεγόμενη θεωρία του «χαμόγελου του δολαρίου» θα μπορούσε να αμφισβητηθεί.Αυτό το «χαμόγελο» είναι η ιδέα ότι το δολάριο ανατιμάται σε περιόδους πίεσης στις χρηματοπιστωτικές αγορές, καθώς και σε περιόδους «κινδύνου» ισχυρής παγκόσμιας ανάπτυξης και αισιοδοξίας των επενδυτών, αλλά παρουσιάζει πτώσεις ενδιάμεσα. Αυτή η ιδέα διατυπώθηκε για πρώτη φορά πριν από 20 χρόνια από τον τότε αναλυτή συναλλάγματος και νυν διαχειριστή hedge fund, Stephen Jen.Εάν η σύγκρουση Ισραήλ-Ιράν συνεχίσει να κλιμακώνεται, αυτό το χαμόγελο του δολαρίου θα μπορούσε να γίνει μάλλον μονόπλευρο.