Εταιρεία τεχνολογίας με διεθνές αποτύπωμα, αποδοτικότητα που ξεπερνά τους ανταγωνιστές της και αποτίμηση που δεν αντανακλά τις πραγματικές της επιδόσεις. Δείκτες, margins και ταμειακές ροές την κατατάσσουν στην κορυφή των fintech plays. Κι όμως, το ταμπλό συνεχίζει να αγνοεί ένα προφανές growth story.
Από την πρόσφατη ανάλυση που δημοσίευσαν η Alpha Finance και η Kepler Cheuvreux, προκύπτει με σαφήνεια ότι η μετοχή της Profile Software (ΠΡΟΦ) έχει όλα τα φόντα όχι απλώς να φτάσει τον στόχο των 8,20 ευρώ, αλλά να κινηθεί ακόμα υψηλότερα – ίσως ακόμη και προς τριπλασιασμό από τα σημερινά επίπεδα.
Δεν πρόκειται για μια συνηθισμένη περίπτωση. Εδώ έχουμε έναν καλολαδωμένο fintech μηχανισμό, που παράγει κέρδη με προβλεψιμότητα, επαναληψιμότητα και συνέπεια. Χωρίς τυμπανοκρουσίες, χωρίς αστάθεια. Πρόκειται για ένα από τα πιο καθαρά, στιβαρά και προβλέψιμα growth plays του ελληνικού ταμπλό.
Με ένα backlog που διαρκώς αυξάνεται, συμβάσεις που μετατρέπονται σε επαναλαμβανόμενο cash flow και ένα επιχειρηματικό μοντέλο που γεννά μετρητά, το rerating δείχνει αναπόφευκτο.
Σύμφωνα με την έκθεση, η εταιρεία παρουσιάζει χρηματοοικονομικές επιδόσεις συγκρίσιμες με διεθνείς κολοσσούς όπως SS&C Technologies, Pegasystems, Temenos, Wolters Kluwer, Infosys κ.α., αλλά διαπραγματεύεται με discount έως και 80% σε βασικούς δείκτες:
- EV/EBITDA: Η μετοχή παίζει στο 10x, όταν ο ευρωπαϊκός μέσος όρος είναι 13,2x και ο αμερικανικός 24,5x.
- EV/Sales: Στο 2,9x, έναντι 3,6x των Ευρωπαίων και 7,9x των Αμερικανών.
- P/BV: Στο 3,7x, όταν η Wolters Kluwer είναι στο 31x, η Temenos στο 9,1x, και ο ευρωπαϊκός μέσος όρος πάνω από 10x.
Πρόκειται για χαοτικές διαφορές, που παραπέμπουν σε υπερβολική υποτίμηση και όχι σε μια απλή απόκλιση.
Ακόμα πιο εντυπωσιακή είναι η εικόνα στα free cash flows:
- Το FCF yield για την περίοδο 2025–2027 αναμένεται μεταξύ 6,3% και 7,7%.
- Συγκριτικά, οι Ευρωπαίοι peers κυμαίνονται μεταξύ 5,4%–6,9%, ενώ οι Αμερικανοί μόλις 3,6%–3,9%.
- Με την εκτίμηση να ανεβάζει το FCF yield στο 12%, το επενδυτικό story αποκτά άλλες διαστάσεις.
Όταν αυτό συνδυάζεται με καθαρή ταμειακή θέση, EBITDA margin πάνω από 28%, και OCF/EBITDA στο 75–80%, έχουμε ένα σπάνιο χρηματοοικονομικό προφίλ που δεν συναντάται εύκολα – πόσο μάλλον στην τιμολόγηση αυτή.
Το 2024 υπεγράφησαν 42 νέα συμβόλαια αξίας €35 εκατ., εκ των οποίων 26 με νέους πελάτες – σαφής ένδειξη επιθετικής διείσδυσης στην αγορά.
Το backlog πλέον ξεπερνά τα €130 εκατ., με υψηλή επαναληψιμότητα, ειδικά στον τομέα των financial solutions, όπου το 80% των εσόδων προέρχεται από υφιστάμενους πελάτες. Αυτό μεταφράζεται σε πολυετή cash flow visibility.
Το έργο όμως δεν σταματά εκεί. Το πλάνο ανάπτυξης περιλαμβάνει επιθετικές εξαγορές ύψους €110–130 εκατ. έως το 2028, που μπορούν να προσθέσουν €33–40 εκατ. EBITDA, με περιθώριο 28%.
Οι εξαγορές που έχουν ήδη πραγματοποιηθεί – όπως Login και Centevo – έχουν ενσωματωθεί επιτυχώς, αποδεικνύοντας τη διοικητική ικανότητα στην εκτέλεση M&A στρατηγικής.
Δύο σενάρια αποτίμησης
Μεσοπρόθεσμα (έως 2028):
Αν ολοκληρωθούν 1-2 εξαγορές και το EBITDA φτάσει τα €20–22 εκατ., με EV/EBITDA στις 13–15x, η κεφαλαιοποίηση μπορεί να αγγίξει τα €300–350 εκατ.
→ Τιμή μετοχής: €11–13,50 (άνοδος +130%)
Μακροπρόθεσμα (έως 2030):
Με EBITDA άνω των €25 εκατ., σωρευτικό FCF €70 εκατ., περιθώριο κερδοφορίας >28%, και EV/EBITDA στο 16x λόγω AI scaling…
→ Κεφαλαιοποίηση: €400–450 εκατ.
→ Τιμή μετοχής: €16,50–18,50 (τριπλασιασμός!)
Στη διαγραμματική ανάλυση (Fibonacci 55 ημερών), η ανοδική διάσπαση των 5,55 ευρώ οδηγεί στο επόμενο τεχνικό επίπεδο των 8–8,20 ευρώ, όπως επιβεβαιώνει και η τιμή-στόχος των αναλυτών.
Αποποίηση ευθύνης: Το παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή, ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δε θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως προτεινόμενη ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δε θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία, ως εάν αυτή να αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δεν συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίστηκε από την Εταιρεία σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που διατίθενται στο παρόν βασίζονται σε πληροφορίες που διατίθενται στο κοινό και θεωρούνται αξιόπιστες. Η Εταιρεία δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Εταιρεία ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλάβει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα. Η εταιρεία δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.
June 18, 2025
www.chartwar.gr