
Τιμή-στόχο τα 3,35 ευρώ δίνει η Eurobank Equities την Τετάρτη (25/6) σε ανάλυσή της για την Noval Property με την οποία ξεκινά κάλυψη της μετοχής, δίνοντας παράλληλα σύσταση αγοράς.
Σύμφωνα με την χρηματιστηριακή, η Noval Property (NP) είναι η 3η μεγαλύτερη ΑΕΕΑΠ στην Ελλάδα, με σημερινή μικτή αξία ενεργητικού (GAV) ύψους €648 εκατ., η οποία αποτελείται από 61 ακίνητα, εκ των οποίων 31 παράγουν εισόδημα. Τα ετησιοποιημένα μισθώματα ανέρχονται σε περίπου €34 εκατ., αποδίδοντας απόδοση περίπου 7,3%, για τα ακίνητα που παράγουν εισόδημα.
Τα ακίνητα της εταιρείας φιλοξενούν υψηλής ποιότητας μισθωτές, ενώ εμφανίζουν υψηλή πληρότητα (98,7%) και μακροχρόνιες μισθώσεις (μέσος σταθμισμένος υπολειπόμενος χρόνος μίσθωσης – WAULT: 9 έτη), με μισθώματα συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό. Επιπλέον, περίπου 22% του χαρτοφυλακίου (βάσει GAV) αφορά ακίνητα με περιβαλλοντικές πιστοποιήσεις, προσδίδοντας “πράσινο” προφίλ στην επενδυτική πρόταση.
Η Eurobank Equties αναφέρει επίσης ότι NP προχωρά επενδυτικό πρόγραμμα ύψους €340 εκατ. για την περίοδο 2024-2030, με €291 εκατ. να απομένουν προς υλοποίηση. Η κύρια έμφαση δίνεται στον τομέα των γραφείων (30% του capex). Συνολικά 280 εκατ. κατευθύνονται στην ανάπτυξη υφιστάμενων ακινήτων, κυρίως μέσω αξιοποίησης πρώην βιομηχανικών ακινήτων. Πόσο 60 εκατ. θα διατεθεί για αγορές ακινήτων που παράγουν εισόδημα.
Σύμφωνα με την χρηματιστηριακή, ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της εταιρείας αποτελεί το ενδογενές αναπτυξιακό χαρτοφυλάκιο (captive pipeline), που βασίζεται στη σημαντική ιδιόκτητη γη, περιορίζοντας τον κίνδυνο υπερβολικών τιμών εξαγοράς. Το pipeline εκτιμάται ότι θα συνεισφέρει πρόσθετο μίσθωμα ~€20 εκατ. έως το 2030, αντιπροσωπεύοντας περίπου 60% της συνολικής αύξησης εσόδων από μισθώματα, με το υπόλοιπο να προέρχεται από αναπροσαρμογές μισθωμάτων (CPI), νέες μισθώσεις και επανεξετάσεις όρων.
Η NP προσφέρει συνολική απόδοση (NAV growth + μερίσματα) κοντά στο 10% κατά μέσο όρο για την επόμενη τετραετία. Ιστορικά, για τις ευρωπαϊκές ΑΕΕΑΠ, τέτοιο επίπεδο συνολικής απόδοσης συνδέεται με μικρή έκπτωση έναντι της NAV (σε αντίθεση με την τρέχουσα άνω του 40% έκπτωση της NP).
Με βάση τα παραπάνω, η Eurobank Equities δίνει τιμή-στόχο στα €3,35 για την μετοχή της Noval Properties.