Περισσότερο ως μια τυπικού χαρακτήρα κίνηση, κρίνουν παράγοντες της αγοράς την προσφυγή της Εθνικής Τράπεζας στην Επιτροπή Ανταγωνισμού, για την προστασία των συμφερόντων της και πελατολογίου της μετά την εξαγορά και δρομολογημένη ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Τράπεζας Πειραιώς.
Περισσότερο ως μια τυπικού χαρακτήρα κίνηση, κρίνουν παράγοντες της αγοράς την προσφυγή της Εθνικής Τράπεζας στην Επιτροπή Ανταγωνισμού, για την προστασία των συμφερόντων της και του πελατολογίου της μετά την εξαγορά και δρομολογημένη ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής από την Τράπεζας Πειραιώς.
Με την απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής, η Πειραιώς αναμένεται να αποκτήσει πρόσβαση σε πάνω από 1 εκατομμύριο στεγαστικά της Εθνικής, τα οποία είναι ασφαλισμένα σε Εθνική Ασφαλιστική. Σύμφωνα με πληροφορίες περίπου 1,7 εκατ. συμβόλαια ασφαλιστικής κάλυψης, έχουν συνδεθεί με ακίνητα, τα οποία αγοράστηκαν με λήψη στεγαστικού δανείου από την Εθνική. Το ζήτημα συνδέεται και με ενδεχόμενη πρόωρη διακοπή της σύμβασης αποκλειστικής συνεργασίας bancassurance, μεταξύ Εθνικής και Εθνικής Ασφαλιστικής.
Το προηγούμενο διάστημα, καμία από τις δύο δεν έδωσε λαβή για τη διακοπή της παραπάνω σύμβασης. Πλέον με την κίνηση της, η Εθνική δείχνει έτοιμη να απεμπολήσει το παραπάνω, προκειμένου να χειριστεί το θέμα προστασίας του πελατολογίου της.
Από πλευράς Πειραιώς πάντως δεν εκφράζονται λόγοι ανησυχίας για την προσφυγή της Εθνικής (ο φάκελος εξαγοράς βρίσκεται στην Επιτρ. Ανταγωνισμού, προστίθεται και το ζήτημα πελατολογίου), καθώς όπως επισημαίνουν τηρούν κατά γράμμα τις διαδικασίες και το πλαίσιο εξαγοράς.
Επιπλέον, υπάρχουν bancassurance agreements μεταξύ Πειραιώς με τις NN Hellas και Ergo και της Εθνικής Ασφαλιστικής με την Εθνική Τράπεζα. Βέβαια, λόγω των συμφωνιών αποκλειστικότητας, είναι επίσης κάπως παράδοξο ότι οι πωλήσεις ασφαλιστικών προϊόντων από την Πειραιώς θα μειώνουν το μερίδιο αγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής. Επιπλέον μόλις το 20% των ετήσιων ασφαλίστρων της Εθνικής Ασφαλιστικής έρχεται από τα γκισέ και το 80% περίπου απορρέει από το δίκτυο ασφαλιστών και πρακτόρων, στο οποίο θα στηριχθεί, όπως όλα δείχνουν, η στρατηγική της Πειραιώς. Μένει επίσης να φανεί αν υπάρχει αναβαλλόμενο τίμημα ή υπερτίμημα και ποιοι όροι έχουν τεθεί για τα ζημιογόνα legacy συμβόλαια υγείας.
Να σημειωθεί πως η Πειραιώς αποκτά το 100% της Εθνικής Ασφαλιστικής έναντι 600 εκατ. ευρώ (τα 540,06 εκατ. ευρώ σε CVC για το 90,01% και τα υπόλοιπα σε Εθνική) ήτοι κατά 70 εκατ. ευρώ χαμηλότερα από τη δεσμευτική προσφορά (670 εκατ. ευρώ). Επιπλέον, στη βάση της συμφωνίας CVC – Εθνικής προβλέπονταν, ότι εφόσον η πρώτη πουλήσει πάνω από ένα συγκεκριμένο ποσοστό της Εθνικής Ασφαλιστικής (όπως και συμβαίνει), προκύπτει δικαίωμα προσκολλήσεως (tag along right) και συνεπώς και η δεύτερη υποχρεούται να μεταβιβάσει, με τους ίδιους όρους, το 9,99% που κατέχει.
Η Πειραιώς θα «κάψει» κεφάλαια, με επίπτωση 150 μονάδων βάσης εάν και εφόσον δεν υπάρξει εξαίρεση και 100 μονάδες βάσης αν υιοθετηθεί ο μηχανισμός. Προκειμένου να τύχει εξαίρεσης (Danish Compromise), η τράπεζα αναμένεται να μεταφέρει το «βραχίονα» του asset management στην Εθνική Ασφαλιστική, ώστε να «ψηλώσει» το ενεργητικό της τελευταίας προς τα 6 δισ. ευρώ από περίπου 4 δισ. ευρώ (ενοποίηση θυγατρικής με τη μέθοδο του RWA και συντελεστή 250%) αναζητώντας και άλλες επιλογές σε μια διαδικασία που θα πάρει χρόνο.
Η απόκτηση και ενσωμάτωση της ασφαλιστικής θα εισφέρει σημαντικά στο σκέλος των προμηθειών, ανοίγοντας πολλαπλές συνέργειες, πέραν των στενών ορίων του χώρου των ασφαλίσεων, με την Πειραιώς να αποκτά σημαντική έκθεση και βάθος στο κομμάτι της ασφαλιστικής αγοράς. Από την άλλη, ο δείκτης CET1 αναμένεται να υποχωρήσει προς το 13,3% – 13,7% (χωρίς – με εξαίρεση) που δεν θα της επιτρέψουν εύκολα θετικές αναθεωρήσεις σε επίπεδο payout (στο 50%). Την ίδια στιγμή, δεν αναμένεται να έχει μεγάλη ευχέρεια και ευελιξία για την υλοποίηση περαιτέρω στρατηγικών κινήσεων, εάν προκύψουν ευκαιρίες ανόργανης ανάπτυξης. Συνεπώς, οι όποιες θετικές αναθεωρήσεις και εκπλήξεις μπορούν να προέλθουν κυρίως από τις συνέργειες και την αναδιάρθρωση της Εθνικής Ασφαλιστικής.