Μετά από ένα εντυπωσιακό επτάμηνο γεμάτο εξελίξεις, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος φαίνεται να βρίσκεται σε ένα σημείο καμπής όσον αφορά τη μεγάλη αναβάθμιση των τελευταίων πέντε ετών. Εύλογα, το ερώτημα αν η πρόσφατη προσπάθεια να μειωθεί η υστέρηση στις αποτιμήσεις σε σύγκριση με τον ευρωπαϊκό κλάδο κυριαρχεί στις συζητήσεις των συμμετεχόντων στην αγορά.
Οι συζητήσεις αυτές εντάθηκαν τις τελευταίες ημέρες, καθώς η UBS επανήλθε και εκτίμησε ότι μια παύση στο ανοδικό ράλι των τραπεζών στην Αθήνα θα ήταν δικαιολογημένη, λαμβάνοντας υπόψη την απόδοσή τους από την αρχή του έτους. Η διαφορά στην αποτίμηση που παραδοσιακά είχε ο κλάδος σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες έχει μειωθεί σημαντικά, μετά το +80% που σημείωσε φέτος. Συγκεκριμένα, η διαφορά έχει περιοριστεί στο 6%, υποδεικνύοντας ότι η αγορά έχει σε μεγάλο βαθμό προεξοφλήσει τη βελτίωση της ελληνικής τραπεζικής αγοράς και την πρόοδο που έχει σημειωθεί.
Οι αποτιμήσεις
Αν και η γενικότερη εικόνα δείχνει ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικές για τους επενδυτές, η διαφοροποίηση στις αποτιμήσεις τους έχουν επιτρέψει τις τελευταίες ημέρες κάποιες επιλεκτικές κινήσεις, οι οποίες εντάθηκαν μετά και την ανακοίνωση των επιδόσεων του β’ 3μηνου.
Σύμφωνα λοιπόν με τα στοιχεία που συγκεντρώνει και επεξεργάζεται η Interactive Brokers, η εικόνα σήμερα έχει ως εξής:
– Εθνική Τράπεζα: Με P/E Normalized (ttm) 9.64 και Price to Book 1.36, η Εθνική διαπραγματεύεται με σχετικά υψηλότερες αποτιμήσεις σε σχέση με τις άλλες τράπεζες.
– Eurobank: Με P/E Normalized (ttm) 7.65, η Eurobank εμφανίζεται φθηνότερη σε σχέση με την Εθνική, ενώ η Price to Tangible Book 1.36 βρίσκεται επίσης πάνω από τον μέσο όρο του κλάδου.
– Alpha Bank: Η Alpha Bank, με P/E Normalized (ttm) 14.08, εμφανίζει υψηλότερη εκτίμηση για την κερδοφορία της, ενώ οι αναλογίες αποτίμησης Price to Tangible Book στο 1.01 υποδηλώνουν ότι η αγορά την θεωρεί αρκετά κοντά στην αξία του ενεργητικού της.
– Πειραιώς: Η Τράπεζα Πειραιώς με P/E Normalized (ttm) 6.7 είναι η φθηνότερη σε σχέση με τον κλάδο, αλλά με υψηλότερη αναλογία Price to Tangible Book.
Στοιχεία: Interactive Brokers
Οι τιμές στόχοι
Συνολικά, οι προβλέψεις των μεγάλων αναλυτών δείχνουν ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικές για τους επενδυτές, αν και υπάρχουν διαφοροποιήσεις στις εκτιμήσεις και στις τιμές στόχους. Η Πειραιώς φαίνεται να έχει τη θετικότερη πορεία, ενώ η Eθνική και η Eurobank συνεχίζουν να εντυπωσιάζουν με τις ισχυρές προβλέψεις τους. Η Alpha Bank παρουσιάζει μια πιο συγκρατημένη εικόνα, αν και παραμένει θετική για τα επενδυτικά σχέδια των αναλυτών.
Η Εθνική Τράπεζα έχει τιμές στόχους που κυμαίνονται από 11,70 έως 13,40 ευρώ, για την Eurobank κυμαίνονται μεταξύ 3,30 και 3,80 ευρώ, για την Alpha Bank μεταξύ 3 και 3,70 ευρώ και για την Πειραιώς μεταξύ 6,14 και 8,20 ευρώ.
Στοιχεία: TipRanks Ratings