Ιστορικό Ρεκόρ: €28 Δισεκατομμύρια Κεφάλαια Προσέλκυσαν οι Ελληνικές Επιχειρήσεις το 2025

Η ελληνική αγορά Ε&Σ έγραψε ιστορία το 2025, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη δραστηριότητα σε αριθμό και αξία συναλλαγών από το 2008. Δύο Megadeals ξεπέρασαν τα €9 και €2,7 δισεκατομμύρια αντίστοιχα και αναδιέταξαν ολόκληρους κλάδους.

Το 2025 αποτέλεσε χρονιά-ορόσημο για την ελληνική αγορά εξαγορών και συγχωνεύσεων. Τα συνολικά κεφάλαια που προσέλκυσαν οι ελληνικές επιχειρήσεις ανήλθαν σε €28,0 δισεκατομμύρια, καταρρίπτοντας κάθε προηγούμενο ρεκόρ και σημειώνοντας άνοδο €7,3 δισ. σε σχέση με το 2024. Από αυτά, τα €23,8 δισ. αφορούν εξαγορές και συγχωνεύσεις, ενώ το υπόλοιπο κατανέμεται σε εταιρικά ομόλογα (€2,8 δισ.), ιδιωτικοποιήσεις (€1,3 δισ.) και αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου (€0,2 δισ.).

Ο αριθμός των 181 συναλλαγών αποτελεί το υψηλότερο που έχει καταγραφεί από το 2008, ξεπερνώντας τις 123 του 2024 και τις 116 του 2023. Αξιοσημείωτο είναι ότι το 2025 καταγράφηκαν 83 συναλλαγές για τις οποίες το τίμημα εξαγοράς δεν δημοσιεύθηκε, σχεδόν διπλάσιες από τις 47 του 2024, αντανακλώντας αυξημένη εμπιστευτικότητα σε μικρότερες συμφωνίες.

Καθοριστικό ρόλο στη διαμόρφωση της αξίας έπαιξαν δύο πρωτοφανείς για τα ελληνικά δεδομένα Megadeals: η εξαγορά του ΟΠΑΠ από την Allwyn έναντι €9 δισ. και η εξαγορά της Intralot από την Bally’s έναντι €2,7 δισ., δύο συναλλαγές που επαναπροσδιορίζουν τον κλάδο της ψυχαγωγίας και των τυχερών παιγνίων παγκοσμίως.

Η ιστορική τάση αποκαλύπτει μια σταθερά ανοδική πορεία από το 2020 και εξής. Η μέση αξία συναλλαγής ανήλθε σε €131 εκατ. —υψηλότερη της τελευταίας δεκαετίας— κυρίως χάρη στα δύο Megadeals. Οι 5 μεγαλύτερες συναλλαγές αντιπροσώπευσαν το 59% της συνολικής αξίας του έτους (έναντι 37% το 2024) και για πρώτη φορά ξεπέρασαν συνολικά τα €14 δισ.

Οι 5 Κορυφαίες Συναλλαγές που Έγραψαν Ιστορία

Για πρώτη φορά στην ιστορία της ελληνικής αγοράς, οι πέντε μεγαλύτερες συναλλαγές ξεπέρασαν τα €14 δισ., με το deal ΟΠΑΠ–Allwyn να αποτελεί αδιαμφισβήτητα τη μεγαλύτερη συναλλαγή στην ελληνική επιχειρηματική ιστορία.

Η πρωτιά του ΟΠΑΠ-Allwyn αποτελεί ξεχωριστό κεφάλαιο στη νεότερη ελληνική επιχειρηματική ιστορία. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη εξαγορά που έχει καταγραφεί ποτέ σε ελληνική εταιρεία, ξεπερνώντας ακόμα και τις μεγάλες ιδιωτικοποιήσεις του παρελθόντος. Μόνη αυτή η συναλλαγή αντιστοιχεί στο 37,8% της συνολικής αξίας των Ε&Σ του 2025.

Η Ψυχαγωγία Κυριαρχεί σε Αξία, ο Τεχνολογικός Κλάδος Πρωταγωνιστεί σε Όγκο

Η κατανομή των συναλλαγών ανά κλάδο αποκαλύπτει δύο παράλληλες πραγματικότητες: μία αγορά αξίας που κυριαρχείται από λίγες γιγαντιαίες συμφωνίες, και μία αγορά όγκου με πολλές μικρές τεχνολογικές επενδύσεις.

Ο κλάδος της Ψυχαγωγίας κατέχει το 49,1% της συνολικής αξίας λόγω των Megadeals Allwyn-ΟΠΑΠ και Intralot-Bally’s. Ακολουθούν οι Χρηματοοικονομικές Υπηρεσίες με 12,6%, οι Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας με 10,3% και οι ΤΜΤ (Τεχνολογία, ΜΜΕ, Τηλεπικοινωνίες) με 5,6%.

Σε επίπεδο αριθμού συναλλαγών, η εικόνα αντιστρέφεται: ο κλάδος ΤΜΤ πρωταγωνιστεί με 43 συναλλαγές —σχεδόν τριπλάσιες από πέρυσι— αντανακλώντας έντονη επενδυτική δραστηριότητα σε μικρές και μεσαίες τεχνολογικές εταιρείες. Ακολουθούν οι Χρηματοοικονομικές Υπηρεσίες με 25, η Ενέργεια/ΑΠΕ με 20, τα Τρόφιμα & Ποτά με 19 και η Βιομηχανία με 18 συναλλαγές.

Έτος-Ρεκόρ για την Τεχνολογία: Τριπλάσιες Συναλλαγές, ΑΙ στο Επίκεντρο

Ο κλάδος ΤΜΤ κατέγραψε 43 συναλλαγές το 2025 —σχεδόν τριπλάσιες από τις 15 του 2024— με την Τεχνητή Νοημοσύνη να αποτελεί τον κεντρικό επενδυτικό άξονα. Η Private Equity παρουσία ισχυροποιήθηκε στο 23% των συναλλαγών.

Το 2025 σηματοδότησε μια τομή για τον ελληνικό τεχνολογικό κλάδο. Ο αριθμός των συναλλαγών σχεδόν τριπλασιάστηκε, αντανακλώντας αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον σε εταιρείες που αξιοποιούν τεχνολογίες Τεχνητής Νοημοσύνης. Περίπου 30 από τις 43 συναλλαγές αφορούσαν εταιρείες που είτε δραστηριοποιούνται άμεσα στον χώρο ΑΙ, είτε ενσωματώνουν AI στο προϊόν ή τη λειτουργία τους.

Παρά τον μεγάλο όγκο, η συνολική αξία παρέμεινε σχετικά χαμηλή (€1,3 δισ.), καθώς πάνω από τις μισές συναλλαγές δεν δημοσιοποίησαν το τίμημά τους. Η μεγαλύτερη συναλλαγή του κλάδου ήταν η εξαγορά της Beta CAE Systems από την Cadence Design. Αξιοσημείωτες ήταν επίσης:

Ρεκόρ Συναλλαγών στο Χρηματοπιστωτικό: Ο Ασφαλιστικός Κλάδος Κυρίαρχος

Ο κλάδος των Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών κατέγραψε 25 συναλλαγές συνολικής αξίας €3 δισ. Αξιοσημείωτο είναι ότι 1 στις 2 συναλλαγές αφορούσε ασφαλιστικές εταιρείες, ενώ για πρώτη φορά εδώ και τρία χρόνια δεν πραγματοποιήθηκε αποεπένδυση από το ΤΧΣ.

Η τραπεζική αγορά παρουσίασε υψηλό βαθμό συγκέντρωσης στα προηγούμενα χρόνια, γεγονός που στρέφει πλέον το επενδυτικό ενδιαφέρον προς τον ασφαλιστικό κλάδο. Πάνω από τις μισές συναλλαγές (16 από τις 25) αφορούσαν ασφαλιστικές εταιρείες, αντανακλώντας τη στρατηγική των τραπεζών να επεκτείνουν τη bancassurance δραστηριότητά τους.

€2,9 Δισ. σε Ανανεώσιμες: Η Masdar Ολοκληρώνει την Εξαγορά της Terna Ενεργειακής

Ο κλάδος της ενέργειας συνεχίζει να προσελκύει μεγάλα διεθνή κεφάλαια, με την εξαγορά της Terna Ενεργειακής από την Masdar Hellas να αποτελεί τη μεγαλύτερη ΑΠΕ-συναλλαγή στην ιστορία της ελληνικής αγοράς.

Η ολοκλήρωση της εξαγοράς του 100% της Terna Ενεργειακής (σε δύο φάσεις: 70% + 30%) από τη Masdar Hellas —θυγατρική του κρατικού επενδυτικού ταμείου των ΗΑΕ— αντί συνολικού τιμήματος €2,4 δισ., αποτελεί ορόσημο για την ελληνική ενεργειακή αγορά. Η συναλλαγή αυτή, σε συνδυασμό με την είσοδο της Asterion Industrial Partners στο χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ της TotalEnergies (€508 εκ.) και την πώληση των 588 MW φ/β της Metlen στη Glenfarne (€735 εκ.), καθιστά τον κλάδο ΑΠΕ έναν από τους πλέον δυναμικούς.

Από το 2021 έως το 2025, συνολικά ~9 GW ισχύος από αιολικά, φωτοβολταϊκά και υδροηλεκτρικά πάρκα εντάχθηκαν σε συναλλαγές, με μέση αξία συναλλαγής κοντά στα €112 εκ. Οι εξελίξεις αυτές ενισχύουν τη θέση της Ελλάδας ως προορισμός ΑΠΕ-επενδύσεων, υποστηριζόμενες από το ρυθμιστικό πλαίσιο που στοχεύει στο 43% της τελικής κατανάλωσης ενέργειας από ΑΠΕ έως το 2030 (ΕΣΕΚ).

Διπλάσιες Συναλλαγές ΜΕΔ το 2025: €10,8 Δισ. σε Λογιστική Αξία

Ο δευτερογενής τομέας ΜΕΔ αναζωπυρώθηκε εντυπωσιακά, με τις συναλλαγές να υπερδιπλασιαστούν σε αξία έναντι του 2024. Η εκκαθάριση ισολογισμών φέρνει τα ελληνικά ΜΕΔ στο 3,6% των δανείων—χαμηλό 15 ετών.

Το μεγαλύτερο μέρος της δραστηριότητας ΜΕΔ εντοπίζεται στη δευτερογενή αγορά (πωλήσεις από servicers σε νέους επενδυτές) και σε αποκλεισμένα χαρτοφυλάκια legacy. Ξεχωριστή θέση κατέχει η συναλλαγή της Attica Bank (νυν CrediaBank) που πώλησε χαρτοφυλάκιο €3,7 δισ. (Rhodium & Domus) στη Davidson Kempner, αλλά και η διπλή πώληση του project Alphabet από την PQH σε Bracebridge Capital και Fortress/Bain Capital Credit συνολικής αξίας €3,5 δισ.

Εγνατία Οδός και Μαρίνα Ζέας: €1,3 Δισ. σε Ιδιωτικοποιήσεις

Μετά το εξαιρετικό 2024 (€6,2 δισ. λόγω Αττικής Οδού), το 2025 οι ιδιωτικοποιήσεις επέστρεψαν σε φυσιολογικά επίπεδα με δύο σημαντικές συμφωνίες. Για το 2026, εκκρεμούν αεροδρόμια, λιμάνια και Ελληνικές Αλυκές.

Η κεντρική συναλλαγή ιδιωτικοποιήσεων του 2025 ήταν η παραχώρηση της Εγνατίας Οδού (και τριών κάθετων αξόνων) για 35 χρόνια στην κοινοπραξία ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ – Egis Projects S.A.S. έναντι €1.275 εκ. Στις 30 Δεκεμβρίου εγκρίθηκε η σχετική σύμβαση, μια εξέλιξη που αναμένεται να αναβαθμίσει σημαντικά τη συνδεσιμότητα της Βόρειας Ελλάδας.

€2,8 Δισ. σε Εταιρικά Ομόλογα — Αναβάθμιση του ΧΑΑ σε Ανεπτυγμένη Αγορά

Το Χρηματιστήριο Αθηνών κέρδισε 44,3% το 2025 —πέμπτη συνεχόμενη χρονιά ανόδου— ενώ η ένταξη στην Euronext και η επικείμενη αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά από τον FTSE Russell ανοίγουν νέους ορίζοντες.

Ο Γενικός Δείκτης Τιμών έκλεισε το 2025 στις 2.121 μονάδες, καταγράφοντας άνοδο 44,3%, την υψηλότερη από το 2019. Η συνολική κεφαλαιοποίηση αυξήθηκε κατά €42,5 δισ. σε σχέση με το 2024. Ορόσημο αποτελεί η εισαγωγή της Metlen στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου και η άμεση ένταξή της στον δείκτη FTSE 100.

Στροφή στις Μικρές Συναλλαγές — Private Equity Μόλις 16% vs 57% Παγκοσμίως

Ενώ παγκοσμίως το Private Equity κυριαρχεί στις Ε&Σ, στην Ελλάδα παραμένει δυσανάλογα χαμηλό, αποκαλύπτοντας σημαντικό περιθώριο ανάπτυξης. Παράλληλα, το 2025 χαρακτηρίστηκε από άνοδο των μικρών συναλλαγών σε αριθμό.

Το 2025 παρατηρήθηκε έντονη κίνηση προς συναλλαγές μικρής αξίας: οι συναλλαγές μεταξύ €10–50 εκ. εκτοξεύθηκαν από 20 (2024) σε 105 το 2025, ενώ οι συναλλαγές μεταξύ €50–100 εκ. μειώθηκαν δραστικά από 50 σε 10. Αντίστοιχα, οι πολύ μικρές (€0–10 εκ.) αυξήθηκαν από 30 σε 44.

Οι 35 Private Equity συναλλαγές ανήλθαν σε €3,9 δισ. (16% της συνολικής αξίας έναντι 57% παγκοσμίως). Το μεγαλύτερο ποσοστό (21,9%) αφορούσε τον κλάδο της Υγείας, ενώ ο ΤΜΤ κατέγραψε τον μεγαλύτερο αριθμό PE-συναλλαγών (10). Αποεπενδύσεις €2,4 δισ. προήλθαν κυρίως από τις συναλλαγές Astir Palace (€700 εκ.), Εθνική Ασφαλιστική (€600 εκ.) και Hellenic Healthcare (€800 εκ.).

Ελληνική Οικονομία: Ανωτερότητα Επί Ευρωζώνης, Δυναμικό Pipeline για το 2026

Η ελληνική οικονομία ανάπτυξε ρυθμό 2,1% έναντι 1,3% της Ευρωζώνης, το χρέος υποχώρησε στο 145% του ΑΕΠ —χαμηλό από το 2010— και ο τουρισμός σημείωσε ιστορικά ρεκόρ. Για το 2026, €7+ δισ. σε Ε&Σ είναι ήδη στον ορίζοντα.

Το μακροοικονομικό υπόβαθρο για την ελληνική αγορά Ε&Σ παραμένει ισχυρό. Ο ρυθμός ανάπτυξης ξεπέρασε κατά 0,8 ποσοστιαίες μονάδες τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, ο τουρισμός έσπασε κάθε ρεκόρ (42 εκ. αφίξεις, €23 δισ. εισπράξεις) και η S&P αναβάθμισε το ελληνικό αξιόχρεο στη βαθμίδα BBB. Το spread του ελληνικού 10ετούς ομολόγου υποχώρησε για πρώτη φορά μετά το 2008 κάτω από τις 0,7 π.μ. (0,63 π.μ., Δεκέμβριος 2025).

Για το 2026, η Ελλάδα εισέρχεται με pipeline Ε&Σ που ξεπερνά ήδη τα €7 δισ., βάσει ανακοινωθεισών ή προγραμματισμένων συναλλαγών. Μεταξύ αυτών ξεχωρίζει η εξαγορά χαρτοφυλακίου φ/β 2.000 MW από τη ΔΕΗ από τη Metlen για €2 δισ. (σταδιακά έως 2027), η εξαγορά του 80% της Eurolife FFH από την Eurobank (€813 εκ.), η εξαγορά της HSBC Bank Malta από την CrediaBank (€200 εκ.), και η απόκτηση του 80% της ACS Logistics από τη General Logistics Services (€296 εκ. ελάχιστο τίμημα).