Θετική είναι η αποτίμηση της Jefferies για τα μεγέθη που παρουσίασε το πρώτο τρίμηνο η Τράπεζα Πειραιώς, με τον οίκο να αυξάνει ελαφρώς την τιμή – στόχο που έχει διατηρώνοντας τη σύσταση αγοράς στον τίτλο.
Μεταξύ άλλων, το report του οίκου σημειώνει ότι κάναμε οριακές αλλαγές στην εκτίμησή μας, με υψηλότερα καθαρά κέρδη ανά μετοχή (NII) και προμήθειες που αντισταθμίζονται εν μέρει από υψηλότερα έξοδα, κάτι που οδηγεί σε αναβάθμιση των κερδών ανά μετοχή κατά περίπου 1% το 2026/27.
Προβλέπουμε κέρδη ανά μετοχή 0,91 ευρώ το 2026 και 1,11 ευρώ το 2028 (έναντι των προβλέψεων για περίπου 0,90 ευρώ και περίπου 1,10 ευρώ). Αυξάνουμε την τιμή-στόχο μας στα 10,35 ευρώ (από 10,30 ευρώ) και διατηρούμε την αξιολόγηση “Αγοράς”.
Σύμφωνα με την Jefferies , η Πειραιώς διαπραγματεύεται με P/TBV 1,1x για το 2028 και δείκτη P/E στο 7x, κάτι που υποδηλώνει discount 15% έναντι του κλάδου, ενώ παρουσιάζει ROTE 16%. Οι αναλυτές του οίκου προσθέτουν ότι η Πειραιώς προσφέρει μέσες μερισματικές αποδόσεις 8%, οι οποίες συνεχίζουν να αυξάνονται καθ’ όλη την περίοδο πρόβλεψης.
Όπως αναφέρει το report, με την ισχυρή αύξηση των δανείων που παρατηρήθηκε κατά τη διάρκεια του τριμήνου, η Πειραιώς κατάφερε να περιορίσει την υποχώρηση των spreads, η οποία μειώθηκε μόνο κατά 1 μονάδα βάσης στις 237 μ. β.
Ο δείκτης CET1 μειώθηκε κατά 10 μονάδες βάσης στο 12,6%. Με το ήμισυ όμως της πιστωτικής επέκτασης του οικονομικού έτους να πραγματοποιείται κατά το πρώτο τρίμηνο, η Πειραιώς σχεδόν κατάφερε να αντισταθμίσει αυτό το γεγονός με οργανική δημιουργία κεφαλαίου κατά τη διάρκεια του τριμήνου, απορροφώντας παράλληλα υψηλότερες διανομές (57%) και αποσβέσεις της αναβαλλόμενης φορολογίας (DTC). Η Jefferies προβλέπει μάλιστα ότι ο δείκτης CET1 θα ενισχυθεί στο 13% έως το τέλος του 2026.