Το bitcoin πέρασε για λίγο πάνω από τα $80.000 στις 25 Αυγούστου, για πρώτη φορά από τα μέσα Μαΐου, καθώς η αισιοδοξία επέστρεψε σε μια χτυπημένη αγορά μέσα από μια συρροή ανοδικών σημάτων που ανάγκασε τη ρευστοποίηση δισεκατομμυρίων σε μοχλευμένα στοιχήματα. Χθες διαπραγματευόταν γύρω στα $78.400 με κεφαλαιοποίηση $1,57 τρισ., ενισχυμένο 22,9% μέσα σε επτά ημέρες — υπεραπόδοση έναντι της συνολικής αγοράς που κέρδισε 19,2% — αλλά ακόμη 37,9% κάτω από το ιστορικό υψηλό των $126.080.
Ήταν η δεύτερη μεγαλύτερη εβδομαδιαία άνοδος σχεδόν σε πέντε χρόνια. Και, κρίσιμα, δεν ξεκίνησε από την ίδια την αγορά κρυπτονομισμάτων.
Ο καταλύτης: ο Μπέσεντ και η επιστροφή του «debasement trade»
Στις 19 Αυγούστου ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ ανακοίνωσε αύξηση του προγράμματος επαναγοράς ομολόγων, ανεβάζοντας το ανώτατο ποσό ανά πράξη για ομόλογα 10, 20 και 30 ετών σε τουλάχιστον $4 δισ. από $2 δισ. Την επομένη, μιλώντας στο CNBC, ξεκαθάρισε ότι το ποσό αυτό είναι δάπεδο και όχι οροφή, χωρίς να δεσμευτεί σε συγκεκριμένο νούμερο.
Ο στόχος ήταν να ηρεμήσει η αγορά ομολόγων. Το αποτέλεσμα ήταν άλλο. Οι αποδόσεις υποχώρησαν στιγμιαία και μετά επανήλθαν: το 30ετές παραμένει γύρω στο 5,25%, λίγο κάτω από το 5,33% της 18ης Αυγούστου, το υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Ο Μπέσεντ κατέβασε τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις· η αγορά ομολόγων τις πήρε σχεδόν όλες πίσω. Το bitcoin και ο χρυσός δεν τις έδωσαν.
Αυτή η απόκλιση είναι όλη η ιστορία. Όπως σχολίασε ο Stephen Coltman της 21Shares, το μέγεθος των αγορών είναι ασήμαντο σε σχέση με την αγορά συνολικά, αλλά το σήμα ήταν ισχυρότατο. Το υπόβαθρο το εξηγεί: το αμερικανικό χρέος ξεπέρασε τα $40 τρισ. την ίδια ημέρα που εκτυλίσσονταν οι κινήσεις του Υπουργείου Οικονομικών — μόλις πέντε μήνες μετά το ρεκόρ των $39 τρισ. τον Μάρτιο, ενώ το CBO προβλέπει πλέον ετήσια ελλείμματα $2,1 τρισ., αυξημένα κατά $200 δισ. σε ένα τρίμηνο.
Η ανατομία: short squeeze χωρίς μόχλευση
Το πώς ανέβηκε η τιμή έχει σημασία για το αν θα κρατήσει. Σε 45 ώρες, στις 19-20 Αυγούστου, ρευστοποιήθηκαν βίαια πάνω από $3 δισ. σε θέσεις παραγώγων, με τους πωλητές να απορροφούν περίπου $2,77 δισ.
Το ασυνήθιστο είναι τι έγινε στη συνέχεια. Τα ανοικτά συμβόλαια σε futures αποτιμώμενα σε BTC έπεσαν στα ~587.600 BTC, από 645.800 στις 14 Αυγούστου — χαμηλό πενταμήνου — ενώ το ετησιοποιημένο funding rate των perpetuals παρέμεινε κάτω από 10%. Παράλληλα, τα ανοικτά συμβόλαια σε margin futures υποχώρησαν σε ιστορικό χαμηλό ~52.000 BTC, μόλις 11% της συνολικής δραστηριότητας. Πτωτικά ανοικτά συμβόλαια με υποτονικά funding rates υποδηλώνουν ότι το ράλι παραμένει δομικά υγιές — η άνοδος ήρθε από κλείσιμο short, όχι από νέα μοχλευμένα long.
Η αντίθετη ανάγνωση υπάρχει κι αυτή: τα προβλεπόμενα funding rates άγγιξαν στιγμιαία το 0,013%, υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο, καθώς μοχλευμένοι long μπήκαν στο τρένο — η αγορά πέρασε από υπερπλήρη short σε υπερπλήρη long μέσα σε λίγες μέρες.
Τα ETFs: ισχυρότερη εβδομάδα του έτους, αρνητικό έτος
Την εβδομάδα 17-21 Αυγούστου τα spot bitcoin ETFs προσέλκυσαν $1,92 δισ. και τα Ethereum ETFs $697,18 εκατ. — ρεκόρ 2026 και για τις δύο κατηγορίες, με το IBIT της BlackRock στα $1,33 δισ., το FBTC της Fidelity στα $293,16 εκατ. και το ARKB στα $126,84 εκατ. Τη Δευτέρα προστέθηκαν άλλα $337,6 εκατ., έκτη διαδοχική ημέρα εισροών, φέρνοντας το σερί στα $2,26 δισ. και τα υπό διαχείριση κεφάλαια στα $98,56 δισ.
Εδώ όμως χρειάζεται ψυχρή ματιά. Παρά τα $2,72 δισ. του Αυγούστου, τα προϊόντα παραμένουν σε καθαρές εκροές περίπου $2,57 δισ. για το 2026 — μετά τα $5,4 δισ. εκροών του πρώτου εξαμήνου, το πρώτο αρνητικό εξάμηνο από τη δημιουργία τους. Ο Αύγουστος δεν έχει ακόμη επαναφέρει το έτος στο μηδέν.
Ουάσιγκτον: τρία γεγονότα σε τρεις μέρες
Η εβδομάδα της 18ης Αυγούστου ήταν πυκνή. Την Τρίτη η SEC δημοσίευσε πρόταση 402 σελίδων, τη «Regulation Crypto Assets», με εξαίρεση startup για προσφορές έως $5 εκατ. σε τέσσερα χρόνια και εξαίρεση χρηματοδότησης έως $75 εκατ. ανά δωδεκάμηνο, συν έναν υπό όρους «safe harbor» που θα αποσυνδέει ένα ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο από τη σύμβαση επένδυσης μόλις ο εκδότης ολοκληρώσει ή παύσει οριστικά κάθε ουσιώδη διαχειριστική προσπάθεια. Παραμένει πρόταση, όχι νόμος, με ανοικτή περίοδο σχολιασμού 60 ημερών.Την Τετάρτη ο Ντόναλντ Τραμπ υποδέχθηκε στον Λευκό Οίκο στελέχη μεγάλων εταιρειών, δηλώνοντας ότι ο «πόλεμος κατά των κρυπτονομισμάτων» τελείωσε και πιέζοντας το Κογκρέσο για τον Clarity Act
— με παρόντες τους επικεφαλής της SEC Πολ Άτκινς και της CFTC Μάικλ Σέλιγκ. Ερωτηθείς για αγορά «σημαντικών» ποσοτήτων bitcoin από το κράτος, ο Τραμπ απάντησε ότι το θέμα έχει συζητηθεί, χωρίς να ανακοινώσει αγορές, μηχανισμό χρηματοδότησης ή χρονοδιάγραμμα.
Το κρίσιμο ραντεβού είναι στις 15 Σεπτεμβρίου. Η πρόταση cloture για το H.R. 3633 γίνεται διαθέσιμη προς ψήφιση στις 2:15 μ.μ. — αφορά την πρόταση διαδικασίας, όχι την τελική ψήφιση. Απαιτούνται 60 ψήφοι και, σύμφωνα με το Reuters, μια αποτυχημένη ψηφοφορία θα μπορούσε ουσιαστικά να σκοτώσει το νομοσχέδιο. Το ημερολόγιο είναι ασφυκτικό: 14 εργάσιμες ημέρες μέχρι τις εκλογικές διακοπές του Οκτωβρίου και 22 συνολικά ως το τέλος του έτους. Το νομοσχέδιο πέρασε από τη Βουλή 294-134 τον Ιούλιο του 2025 και από την Επιτροπή Τραπεζών της Γερουσίας 15-9 τον Μάιο· τα ανοιχτά μέτωπα παραμένουν τα ίδια — δεοντολογία αξιωματούχων, προστασία από παράνομη χρηματοδότηση και η αντίδραση του τραπεζικού κλάδου στη διάταξη που επιτρέπει αποδόσεις σε υπόλοιπα stablecoin, με το επιχείρημα ότι θα απορροφήσει καταθέσεις.
Ο ελέφαντας στο δωμάτιο: η Fed του Γουόρς
Εδώ βρίσκεται η μεγαλύτερη ασυμμετρία της αγοράς. Το ράλι στηρίζεται σε ένα αφήγημα υποτίμησης του δολαρίου — αλλά η νομισματική πολιτική κινείται προς την αντίθετη κατεύθυνση.
Στη συνεδρίαση της 29ης Ιουλίου η FOMC ψήφισε 9-3 υπέρ της διατήρησης στο 3,50%-3,75%, με τους Beth Hammack, Neel Kashkari και Lorie Logan να διαφωνούν υπέρ άμεσης αύξησης. Τα fed funds futures αποτιμούν πιθανότητα μείωσης τον Σεπτέμβριο περίπου 1% και πιθανότητα αύξησης 28% έως 39%. Ο πληθωρισμός παραμένει στο 3,4%.Ο Κέβιν Γουόρς εκφωνεί την πρώτη του κεντρική ομιλία στο Τζάκσον Χόουλ την Παρασκευή 28 Αυγούστου, 19 ημέρες πριν από την απόφαση της 16ης Σεπτεμβρίου.
Το ιστορικό του λέει ότι δύσκολα θα δώσει καθοδήγηση: και στις δύο συνεντεύξεις Τύπου που έχει δώσει απέφυγε συστηματικά να αποκαλύψει τη σκέψη του.
Altcoins, εταιρικά ταμεία, miners
Το XRP ηγήθηκε ευρύτερης ανόδου με +39% την εβδομάδα, το HYPE +37% φτάνοντας σε ιστορικό υψηλό κοντά στα $78, ενώ LINK και ZEC ξεπέρασαν το +30% και bitcoin με Ethereum κινήθηκαν μεταξύ 24% και 28%. Δεν αρκεί όμως για altseason: η κυριαρχία του bitcoin παραμένει γύρω στο 59,7% και ο Altcoin Season Index στο 48, αρκετά κάτω από το κατώφλι του 75.
Στα εταιρικά ταμεία, η εικόνα διχάζεται. Η Strategy πούλησε 1.638 bitcoin για $104,73 εκατ. την εβδομάδα ως τις 3 Αυγούστου, με τις συνολικές θέσεις στα 842.138 BTC και μέσο κόστος κτήσης $75.419. Η μηχανή που στήριζε το μοντέλο — το mNAV πάνω από το 1 — έσπασε στις 3 Αυγούστου. Αντίθετα, η Strive αγόρασε 1.110 BTC με μέσο τίμημα $73.409 φτάνοντας τα 21.356 BTC, ενώ η BitMine κατέχει 5.847.611 ETH — 4,79% της κυκλοφορίας — με τον Τομ Λι να δηλώνει ότι ο στόχος του 5% μπορεί να πιαστεί πριν το τέλος του 2026.
Στην εξόρυξη, η μετανάστευση προς την ΤΝ συνεχίζεται: το μέσο hash rate 30 ημερών υποχώρησε 19% από 1.108 EH/s τον Νοέμβριο του 2025 σε 898 EH/s τον Αύγουστο του 2026, με το hashprice στα $30-32 ανά PH ημερησίως και τους εισηγμένους miners να έχουν υπογράψει συμβόλαια φιλοξενίας ΤΝ άνω των $70 δισ. και να έχουν πουλήσει πάνω από 32.000 BTC στο πρώτο τρίμηνο. Η CoinShares προβλέπει hash rate 1,8 zettahash στο τέλος του 2026 — αλλά μόνο αν το bitcoin επιστρέψει πάνω από τα $100.000.
Πρόβλεψη: πού καταλήγει η χρονιά
Η αγορά έχει μπροστά της τέσσερα ημερολογιακά ραντεβού που θα κρίνουν σχεδόν τα πάντα: 28 Αυγούστου (Γουόρς), 9 Σεπτεμβρίου (έναρξη διευρυμένων επαναγορών), 15 Σεπτεμβρίου (cloture) και 16 Σεπτεμβρίου (FOMC). Ακολουθεί ο Οκτώβριος με τις προεκλογικές διακοπές και τον Νοέμβριο οι ενδιάμεσες εκλογές.
Βασικό σενάριο — $85.000 έως $105.000 (πιθανότητα ~50%). Η δομή της αγοράς παραγώγων είναι η καθαρότερη εδώ και μήνες: χαμηλά ανοικτά συμβόλαια, ήπιο funding, ιστορικά χαμηλή μόχλευση σε margin. Οι εισροές ETF έχουν επιστρέψει με πειστικό ρυθμό. Αν το cloture περάσει —έστω και οριακά— και η Fed απλώς μείνει ακίνητη τον Σεπτέμβριο, το bitcoin έχει χώρο να δουλέψει τη ζώνη $85.000-$95.000 μέχρι το φθινόπωρο και να κλείσει τη χρονιά κοντά στον στόχο των $100.000 που διατηρεί ο Geoffrey Kendrick της Standard Chartered, ο οποίος θεωρεί ότι οι επενδυτές πρέπει ήδη να τοποθετούνται για κίνηση προς τα $100.000 έως το τέλος του 2026.
Ανοδικό σενάριο — $115.000 έως $130.000 (~18%). Απαιτεί σύμπτωση: ψήφιση του CLARITY στη Γερουσία μέσα στο τετραήμερο παράθυρο του Σεπτεμβρίου, συνέχιση των εισροών ETF με ρυθμό άνω του $1 δισ. εβδομαδιαίως, και —κρίσιμα— μια συγκεκριμένη κίνηση της κυβέρνησης στο μέτωπο του αποθεματικού. Το «μιλήσαμε γι’ αυτό» του Τραμπ δεν αγοράζει ούτε ένα σατόσι· ένα εκτελεστικό διάταγμα με μηχανισμό χρηματοδότησης θα άλλαζε την εξίσωση προσφοράς. Τα options αφήνουν τον χώρο ανοιχτό: ο Alex Thorn της Galaxy Digital σημειώνει ότι η αγορά δικαιωμάτων ενσωματώνει εύρος από $50.000 έως $250.000 για το τέλος του 2026.
Καθοδικό σενάριο — $55.000 έως $68.000 (~32%). Το πιο υποτιμημένο ρίσκο δεν είναι το CLARITY· είναι η Fed. Μια αγορά που ανέβηκε 25% σε επτά μέρες πάνω σε αφήγημα ρευστότητας θα δυσκολευτεί σοβαρά αν η FOMC αυξήσει τα επιτόκια στις 16 Σεπτεμβρίου — ένα ενδεχόμενο που η αγορά ομολόγων τιμολογεί ήδη κοντά στο ένα προς τρία και που η αγορά κρυπτονομισμάτων μοιάζει να αγνοεί εντελώς. Προσθέστε αποτυχία του cloture, με τη Γερουσία να μην ξαναβρίσκει χρόνο πριν τις εκλογές, και έχετε διπλό πλήγμα στα δύο θεμέλια του ράλι ταυτόχρονα. Η πρόσφατη μετατόπιση από υπερπλήρη short σε υπερπλήρη long σημαίνει ότι υπάρχει πλέον καύσιμο και για την αντίστροφη κίνηση.
Η ετυμηγορία. Το πιθανότερο κλείσιμο του 2026 τοποθετείται στη ζώνη $90.000-$100.000 — άνοδος περίπου 15-25% από τα τρέχοντα, αλλά ακόμη 20-28% κάτω από το ιστορικό υψηλό του Οκτωβρίου 2025. Η χρονιά, δηλαδή, δεν κλείνει με νέο ρεκόρ· κλείνει με την επιβεβαίωση ότι ο πυθμένας του καλοκαιριού ήταν πραγματικός.
Τρεις δείκτες αξίζει να παρακολουθείτε πάνω απ’ όλους: αν τα ανοικτά συμβόλαια αρχίσουν να ανεβαίνουν μαζί με την τιμή (σημάδι ότι επιστρέφει η επικίνδυνη μόχλευση), αν οι εβδομαδιαίες εισροές ETF παραμείνουν θετικές ώστε το 2026 να γυρίσει σε πλεόνασμα, και αν το 30ετές αμερικανικό ομόλογο κρατηθεί κάτω από το 5,4%. Αν σπάσει προς τα πάνω, το «debasement trade» παύει να είναι επενδυτική θέση και γίνεται προειδοποίηση.