ΧΑ: Η «Μεγάλη Παρασκευή» έφερε ρεκόρ 4,25 δισ. και πτώση 1%

Η «Μεγάλη Παρασκευή» του Χρηματιστηρίου Αθηνών έφερε την αναμενόμενη έκρηξη συναλλαγών, αλλά όχι και άνοδο. Ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε στις 2.661,30 μονάδες, καθώς η βαριά πτώση της Coca-Cola HBC και οι ισχυρές απώλειες σε Allwyn, διυλιστήρια και επιλεγμένα blue chips υπερίσχυσαν της αντοχής των τραπεζών. Η αξία συναλλαγών εκτοξεύθηκε στο ιστορικό ρεκόρ των 4,252 δισ. ευρώ, αποτυπώνοντας το τεράστιο κύμα αναδιαρθρώσεων στους διεθνείς δείκτες.

Τα βασικά σε 30’’

• Γενικός Δείκτης: 2.661,30 μονάδες, πτώση 0,99% ή 26,61 μονάδες.
• Ημερήσιο εύρος: 2.650,38–2.694,81 μονάδες, διακύμανση 44,43 μονάδων.
• FTSE Large Cap: 6.833,85 μονάδες, πτώση 0,96%.
• Τραπεζικός Δείκτης: 3.205,51 μονάδες, οριακή άνοδος 0,05%.
• FTSE Mid Cap: 3.030,40 μονάδες, πτώση 0,03%.
• Αξία συναλλαγών: 4.251.979.889,35 ευρώ, νέο ιστορικό ρεκόρ.
• Όγκος: πάνω από 484,7 εκατ. μετοχές.
• Εβδομαδιαία μεταβολή: -2,39%, με απώλειες 65,19 μονάδων.

Πτώση με ρεκόρ: Η αγορά άνοιξε στο υψηλό και έκλεισε κοντά στο χαμηλό

Η συνεδρίαση είχε σαφώς αρνητική τεχνική διαδρομή. Ο Γενικός Δείκτης άνοιξε στις 2.694,81 μονάδες, επίπεδο που αποτέλεσε και το υψηλό ημέρας, όμως δεν κατάφερε να διατηρήσει το θετικό πρόσημο. Οι πωλητές απέκτησαν σταδιακά τον έλεγχο και έστειλαν την αγορά έως τις 2.650,38 μονάδες, πριν εκδηλωθεί μια περιορισμένη αντίδραση προς το τέλος.

Το κλείσιμο στις 2.661,30 μονάδες ήρθε μόλις 10,92 μονάδες πάνω από το χαμηλό και 33,51 μονάδες κάτω από το υψηλό. Με άλλα λόγια, ο δείκτης ολοκλήρωσε τη συνεδρίαση στο χαμηλότερο τέταρτο του ημερήσιου εύρους, στοιχείο που δεν αφήνει περιθώρια ωραιοποίησης: παρά την τεράστια ρευστότητα, η τελική ισορροπία των εντολών ήταν υπέρ των πωλητών.

Γιατί εκτοξεύθηκε ο τζίρος στα 4,252 δισ. ευρώ

Η έκρηξη της αξίας συναλλαγών δεν ήταν έκπληξη. Στο ίδιο κλείσιμο συνέπεσαν η αναδιάρθρωση των δεικτών FTSE Russell και STOXX, η μετάβαση της ελληνικής αγοράς στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών και το triple witching στην αγορά παραγώγων. Παθητικά κεφάλαια, θεσμικά χαρτοφυλάκια και διαχειριστές που παρακολουθούν τους διεθνείς δείκτες υποχρεώθηκαν να αναπροσαρμόσουν μαζικά τις θέσεις τους.

Ο τελικός τζίρος των 4,252 δισ. ευρώ ήταν σχεδόν οκταπλάσιος από τα 548,4 εκατ. ευρώ της προηγούμενης συνεδρίασης. Ξεπέρασε επίσης κατά περίπου 40% το προηγούμενο ιστορικό ρεκόρ των 3,03 δισ. ευρώ, το οποίο κρατούσε από τον Μάιο του 2008. Δεν έφθασε τις πιο επιθετικές προβλέψεις για 5 έως 7 δισ. ευρώ, αλλά αυτό δεν αλλάζει την ουσία: η σημερινή ήταν η μεγαλύτερη σε αξία συναλλαγών συνεδρίαση που έχει καταγραφεί στην Αθήνα.

Χρειάζεται, πάντως, μία κρίσιμη διάκριση. Ο τεράστιος τζίρος είναι κυρίως αποτέλεσμα μηχανικών ροών αναδιάρθρωσης και δεν μπορεί να διαβαστεί αυτομάτως ως καθαρή ψήφος εμπιστοσύνης ή ως 4,25 δισ. ευρώ νέου χρήματος. Το πραγματικό τεστ αρχίζει από την επόμενη συνεδρίαση: εάν μέρος αυτής της ρευστότητας μετατραπεί σε μόνιμη θεσμική ζήτηση ή εάν η αγορά επιστρέψει γρήγορα στους συνηθισμένους ρυθμούς της.

Οι τράπεζες πέρασαν από πίεση, αλλά ο ΔΤΡ κράτησε θετικό πρόσημο

Ο τραπεζικός δείκτης κινήθηκε σε μεγάλο μέρος της ημέρας υπό πίεση, με διακύμανση περίπου από τις 3.193 έως τις 3.226 μονάδες, όμως κατάφερε να κλείσει στις 3.205,51 μονάδες με οριακή άνοδο 0,05%. Η συμπεριφορά του κλάδου ήταν αξιοσημείωτη, καθώς τρεις από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες έκλεισαν με απώλειες.

Η Εθνική Τράπεζα ήταν η μόνη συστημική με θετικό πρόσημο, ενισχυόμενη κατά 0,52% στα 17,50 ευρώ. Η Eurobank υποχώρησε κατά 0,24% στα 4,665 ευρώ, η Alpha Bank έχασε 0,71% στα 4,726 ευρώ και η Τράπεζα Πειραιώς έκλεισε στα 10,285 ευρώ με πτώση 0,92%.

Στις μικρότερες τραπεζικές μετοχές, η Optima Bank ξεχώρισε με άνοδο 3,46% στα 13,76 ευρώ, η CrediaBank κέρδισε 4,32% στα 0,99 ευρώ και η Τράπεζα Κύπρου ενισχύθηκε κατά 0,28% στα 10,60 ευρώ. Η θετική εικόνα αυτών των τίτλων, μαζί με την Εθνική, εξηγεί γιατί ο κλαδικός δείκτης άντεξε οριακά πάνω από το μηδέν παρά τις απώλειες σε Alpha, Eurobank και Πειραιώς.

Η 3Ε βύθισε τον δείκτη – Βαριές απώλειες στα blue chips

Η Coca-Cola HBC ήταν ο βασικός αρνητικός καταλύτης της συνεδρίασης. Η μετοχή υποχώρησε κατά 5,77% στα 50,60 ευρώ και, λόγω της πολύ μεγάλης στάθμισής της, άσκησε δυσανάλογα ισχυρή πίεση στον Γενικό Δείκτη και στον FTSE Large Cap. Η πτώση της 3Ε ήταν αρκετή για να ακυρώσει μεγάλο μέρος της στήριξης που παρείχαν οι τράπεζες και ορισμένοι ανοδικοί τίτλοι.

Ισχυρές απώλειες κατέγραψαν επίσης η Σαράντης με -4,35% στα 11,86 ευρώ, η HELLENiQ ENERGY με -4,28% στα 17,46 ευρώ, η Allwyn με -3,30% στα 12,30 ευρώ και η Motor Oil με -3,15% στα 67,75 ευρώ. Η Titan έχασε 2,58% στα 48,30 ευρώ, η ΔΕΗ 2,03% στα 24,18 ευρώ και ο ΟΤΕ 1,57% στα 19,49 ευρώ.

Στον αντίποδα, ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών εκτινάχθηκε κατά 8,87% στα 12,27 ευρώ, η Cenergy ενισχύθηκε κατά 2,58% στα 22,30 ευρώ, η Βιοχάλκο κατά 2,17% στα 15,10 ευρώ και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κατά 0,79% στα 43,22 ευρώ. Η Euronext Athens κατέγραψε άνοδο 11,74% στα 9,42 ευρώ, συγκεντρώνοντας το ισχυρότερο αγοραστικό ενδιαφέρον στο ταμπλό.

Allwyn/ΟΠΑΠ: Νέα πτώση που σβήνει τα οφέλη της προηγούμενης ανόδου

Ιδιαίτερα αρνητική ήταν η εικόνα της Allwyn, της μετοχής που διαδέχθηκε τον ΟΠΑΠ στο ταμπλό. Το -3,30% και το κλείσιμο στα 12,30 ευρώ εξανέμισαν ολόκληρο το κέρδος 1,35% της προηγούμενης συνεδρίασης και άφησαν τη μετοχή με διήμερη απώλεια περίπου 2%.

Για τους παλαιούς μετόχους του ΟΠΑΠ, η νέα πτώση ροκανίζει σημαντικό μέρος των βραχυπρόθεσμων χρηματιστηριακών οφελών που είχαν δημιουργηθεί από την προηγούμενη αντίδραση. Το κρίσιμο σημείο είναι ότι η Allwyn συμμετείχε στις σημερινές αναδιαρθρώσεις, αλλά η τεχνική ζήτηση δεν αποδείχθηκε αρκετή για να απορροφήσει την προσφορά. Η συμπεριφορά της μετά την ολοκλήρωση των μηχανικών ροών θα δείξει εάν τα 12,30 ευρώ μπορούν να λειτουργήσουν ως βάση ή αν η πίεση θα αποκτήσει μεγαλύτερο βάθος.

Οι πέντε μεγαλύτερες άνοδοι και οι πέντε μεγαλύτερες πτώσεις

Τεχνική εικόνα: Οι 2.650 μονάδες έγιναν η πρώτη γραμμή άμυνας

Η τεχνική εικόνα επιβαρύνθηκε, καθώς η αγορά απέτυχε ξανά να κρατήσει την περιοχή των 2.690–2.700 μονάδων και δημιούργησε νέο βραχυπρόθεσμο χαμηλό στις 2.650,38 μονάδες. Το κλείσιμο στις 2.661,30 μονάδες βρίσκεται ελάχιστα πάνω από το μέσο της ζώνης των τελευταίων 30 ημερών, η οποία εκτείνεται από τις 2.585,69 έως τις 2.732,32 μονάδες. Αυτό σημαίνει ότι η αγορά δεν έχει ακόμη διασπάσει την ευρύτερη ανοδική δομή, αλλά έχει χάσει την άνεση που είχε κοντά στα πρόσφατα υψηλά.

Η πρώτη άμεση στήριξη τοποθετείται στις 2.650 μονάδες. Καθαρή καθοδική διάσπαση αυτού του επιπέδου θα αυξήσει τον κίνδυνο κίνησης προς τις 2.620–2.630 μονάδες και στη συνέχεια προς το ψυχολογικό όριο των 2.600 μονάδων. Αντίθετα, για να περιοριστεί η αρνητική εικόνα, ο Γενικός Δείκτης πρέπει να ανακτήσει πρώτα τις 2.688–2.695 μονάδες και κατόπιν να δώσει πειστικό κλείσιμο πάνω από τις 2.700 μονάδες. Η επόμενη ισχυρή αντίσταση βρίσκεται στις 2.720–2.732 μονάδες, όπου εντοπίζονται τα πρόσφατα υψηλά.

Η θέση του κλεισίματος κοντά στο χαμηλό ημέρας αποτελεί αρνητικό στοιχείο, επειδή δείχνει ότι η τελική απορρόφηση της προσφοράς ήταν περιορισμένη. Από την άλλη πλευρά, η αντίδραση των 10,92 μονάδων από το ενδοσυνεδριακό χαμηλό υποδηλώνει ότι στην περιοχή των 2.650 μονάδων εμφανίστηκαν αγοραστές. Η ποιότητα αυτής της άμυνας θα κριθεί μόνο εάν υπάρξει συνέχεια χωρίς τη βοήθεια των αναγκαστικών ροών του rebalancing.

Στις τράπεζες, οι 3.200 μονάδες του ΔΤΡ παραμένουν το κεντρικό βραχυπρόθεσμο σημείο ισορροπίας. Διατήρηση πάνω από αυτή τη ζώνη και επαναφορά άνω των 3.225–3.230 μονάδων θα βελτιώσει την εικόνα. Υποχώρηση κάτω από τις 3.190 μονάδες θα μεταφέρει την πίεση προς τις 3.140–3.160 μονάδες. Η ουσιαστική επιστροφή της αγοράς πάνω από τις 2.700 μονάδες δύσκολα θα επιτευχθεί χωρίς συντονισμένη κίνηση και των τεσσάρων συστημικών τραπεζών.

Διεθνές φόντο: Πιέσεις στην Ευρώπη, επιφυλακτική Wall Street μετά τη Fed

Το διεθνές περιβάλλον δεν βοήθησε την Αθήνα. Οι βασικές ευρωπαϊκές αγορές κινούνταν πτωτικά, με τον δείκτη του Λονδίνου να χάνει περίπου 1,35% και τον γαλλικό δείκτη περίπου 1,64%, ενώ αρνητικό ήταν το πρόσημο και στη Φρανκφούρτη. Η άνοδος των αποδόσεων και το ακριβό πετρέλαιο συνέχισαν να επιβαρύνουν τις αποτιμήσεις, ιδιαίτερα στους κλάδους που είναι ευαίσθητοι στο κόστος κεφαλαίου.

Στη Wall Street, η εικόνα ήταν μεικτή, με τον Dow Jones να υποχωρεί περίπου 0,27%, τον S&P 500 να κινείται οριακά χαμηλότερα και τον Nasdaq να διατηρεί μικρό θετικό πρόσημο. Η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς παρέμενε κοντά στο 5%, κρατώντας ψηλά το ασφάλιστρο κινδύνου.

Η Fed, υπό τον Κέβιν Γουόρς, αύξησε το βασικό επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης στο εύρος 3,75%–4,00%, στην πρώτη αύξηση από το 2023. Η ρητορική της κεντρικής τράπεζας ήταν σαφής: ο επίμονος πληθωρισμός και οι ενεργειακές πιέσεις δεν επιτρέπουν εφησυχασμό. Για τις μετοχές, το μήνυμα είναι διπλό. Η αποφασιστικότητα κατά του πληθωρισμού στηρίζει μακροπρόθεσμα τη σταθερότητα, αλλά τα υψηλότερα επιτόκια και οι αυξημένες αποδόσεις των ομολόγων περιορίζουν βραχυπρόθεσμα τα περιθώρια επέκτασης των αποτιμήσεων.

Γνώμες ειδικών

Παράγοντες της αγοράς χαρακτήριζαν τη σημερινή συνεδρίαση ως τη σημαντικότερη από την περίοδο 2012–2013, όταν η Αθήνα υποβαθμιζόταν διαδοχικά στους διεθνείς δείκτες. Η επιστροφή στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών ανοίγει θεωρητικά την πρόσβαση σε μια πολύ μεγαλύτερη δεξαμενή θεσμικών κεφαλαίων, όμως οι επαγγελματίες προειδοποιούν ότι η αλλαγή κατηγορίας δεν συνεπάγεται αυτόματη και μόνιμη άνοδο για κάθε ελληνική μετοχή.

Η JPMorgan είχε υπολογίσει ότι οι αναδιαρθρώσεις στους ευρωπαϊκούς δείκτες μπορούν να δημιουργήσουν εισροές άνω του 1,1 δισ. δολαρίων στις ελληνικές μετοχές που εντάσσονται στους δείκτες STOXX. Άλλες εκτιμήσεις της αγοράς ανέβαζαν στο 87% το μερίδιο των αναμενόμενων εισροών που κατευθύνεται στον τραπεζικό κλάδο. Το γεγονός ότι ο ΔΤΡ έκλεισε οριακά θετικός, ενώ ο Γενικός Δείκτης έχασε σχεδόν 1%, επιβεβαιώνει εν μέρει αυτή την άνιση κατανομή των ροών.

Η κοινή γραμμή των αναλυτών είναι ότι από εδώ και πέρα το κλειδί δεν είναι ο σημερινός εντυπωσιακός τζίρος, αλλά η συνέχεια. Η αναβάθμιση μπορεί να αυξήσει την κάλυψη των ελληνικών εταιρειών, τη ρευστότητα και τη συμμετοχή μακροπρόθεσμων επενδυτών. Για να μετατραπεί όμως σε διατηρήσιμο rerating, χρειάζονται ισχυρή κερδοφορία, συνέπεια στα επιχειρηματικά σχέδια και πραγματικές καθαρές εισροές μετά την ολοκλήρωση των υποχρεωτικών αναδιαρθρώσεων.

Γιατί έχει σημασία

Η σημερινή «Μεγάλη Παρασκευή» ήταν ταυτόχρονα ιστορική και αποκαλυπτική. Ιστορική, επειδή έσπασε με μεγάλη διαφορά το ρεκόρ συναλλαγών και σηματοδότησε την επιστροφή του ΧΑ στις ανεπτυγμένες αγορές. Αποκαλυπτική, επειδή έδειξε ότι οι τεράστιες εισροές δεν αρκούν από μόνες τους για να ανεβάσουν τον δείκτη όταν βαριά χαρτιά όπως η 3Ε, η Allwyn και τα διυλιστήρια δέχονται ισχυρή προσφορά.

Τι να προσέξουμε

• Εάν οι 2.650 μονάδες θα επιβεβαιωθούν ως ουσιαστική στήριξη ή θα χαθούν μετά το rebalancing.
• Εάν οι τράπεζες θα μετατρέψουν τις μηχανικές εισροές σε σταθερή ανοδική τάση.
• Εάν η Coca-Cola HBC θα αντιδράσει μετά το -5,77% ή θα συνεχίσει να πιέζει δυσανάλογα τον δείκτη.
• Εάν η Allwyn θα κρατήσει τα 12,30 ευρώ, μετά τη νέα πτώση που έσβησε όλο το κέρδος της προηγούμενης συνεδρίασης.
• Την «ουρά» των αναδιαρθρώσεων στις αμέσως επόμενες συνεδριάσεις και την πραγματική ποιότητα των νέων θεσμικών ροών.

Το τελικό συμπέρασμα είναι καθαρό: το Χρηματιστήριο πέρασε σήμερα σε μια νέα κατηγορία, αλλά δεν πέρασε αυτομάτως και σε μια νέα ανοδική φάση. Το ρεκόρ των 4,252 δισ. ευρώ αποδεικνύει ότι η Αθήνα μπορεί πλέον να φιλοξενήσει πολύ μεγαλύτερα θεσμικά κεφάλαια. Η πτώση κατά 0,99%, όμως, υπενθυμίζει ότι η κατεύθυνση θα συνεχίσει να κρίνεται από τις αποτιμήσεις, τα εταιρικά μεγέθη και την ισορροπία πραγματικών αγοραστών και πωλητών — όχι από τις ταμπέλες των διεθνών δεικτών.