Το διοικητικό συμβούλιο της Cairo Mezz Plc «Εταιρία» υπερψήφισε τις Ενδιάμεσες Οικονομικές Καταστάσεις για το πρώτο εξάμηνο του έτους που ολοκληρώθηκε στις 30.06.2026, κατά τη διάρκεια συνεδρίας που πραγματοποιήθηκε στις 30 Σεπτεμβρίου 2026.
Η Εταιρία κατέχει ομολογίες ενδιάμεσης και μειωμένης εξασφάλισης που εκδόθηκαν από τις εταιρείες ειδικού σκοπού που διαχειρίζονται το Χαρτοφυλάκιο Cairo («Ομολογίες»). Η διαχείριση και κατοχή των Ομολογιών αποτελεί την κύρια δραστηριότητα της Εταιρίας, η οποία δεν έχει σκοπό να επεκτείνει τις δραστηριότητές της σε άλλους τομείς.
Τα βασικά οικονομικά στοιχεία της Εταιρίας για το πρώτο εξάμηνο του έτους που έληξε στις 30.06.2025 αποτυπώνονται στον παρακάτω πίνακα:
Η εύλογη αξία των Ομολογιών εκτιμήθηκε από ανεξάρτητο εκτιμητή στις 31 Δεκεμβρίου 2025. Οι Ομολογίες αντιστοιχούν στο κύριο περιουσιακό στοιχείο της Εταιρίας (περίπου 99,9% του ενεργητικού). Ως εκ τούτου, η μοναδική πηγή εσόδων της Εταιρίας προέρχεται από απαιτήσεις που σχετίζονται με τις Ομολογίες, οι οποίες συνδέονται με απαιτήσεις από μη εξυπηρετούμενα δάνεια του Χαρτοφυλακίου Cairo («Δάνεια»).
Τα συνολικά έσοδα των Εκδοτών καταβάλλονται σύμφωνα με την προτεραιοποίηση που ορίζεται στα έγγραφα έκδοσης των Ομολογιών («Πρόγραμμα Κλιμακωτών Αποπληρωμών»), όπου η εξόφληση απαιτήσεων από ομολογίες ενδιάμεσης και μειωμένης εξασφάλισης είναι η τελευταία στην προτεραιότητα.
Αφού η εξόφληση απαιτήσεων από τις Ομολογίες έπεται της πλήρους αποπληρωμής των απαιτήσεων από ομολογίες υψηλής εξασφάλισης, η Εταιρία δεν παρουσίασε έσοδα για το πρώτο εξάμηνο του έτους που έληξε στις 30.06.2026.
Τα έξοδα της Εταιρίας για την εν λόγω περίοδο περιλαμβάνουν τραπεζικούς τόκους και λειτουργικά καθώς και διαχειριστικά έξοδα, όπως αμοιβές μελών του διοικητικού συμβουλίου, αμοιβές τρίτων για νομικές και διοικητικές υπηρεσίες και έξοδα σχετιζόμενα με την εξυπηρέτηση των μετόχων καθώς και τα έξοδα του Χ.Α.A.
Είναι σημαντικό να επισημανθεί ότι η Εταιρία, ως κάτοχος των Ομολογιών, δεν έχει δικαίωμα στην ανάπτυξη ή εφαρμογή του επιχειρηματικού σχεδίου του Χαρτοφυλακίου Cairo, το οποίο διαχειρίζεται ο υπεύθυνος απαιτήσεων. Έτσι, η Εταιρία δεν έχει τη δυνατότητα να επηρεάσει τα έσοδά της ή να αναπτύξει το δικό της επιχειρηματικό σχέδιο.
Δικαίωμα εξαγοράς
Αναφορικά με το δικαίωμα εξαγοράς που ισχύει για κάθε δανειακό χαρτοφυλάκιο, παρατίθενται τα εξής. Η διαδικασία Εξάσκησης είναι η εξής: Ο Κάτοχος Δικαιώματος Εξαγοράς, μέσω του Εκπροσώπου των Ομολογιούχων Σειράς B1, αποστέλλει έγγραφη ειδοποίηση στον αντίστοιχο Εκδότη, δηλώνοντας την πρόθεσή του να εξαγοράσει το σύνολο του δανειακού χαρτοφυλακίου και όλα τα σχετικά δικαιώματα.
Η ειδοποίηση πρέπει να σταλεί 30–60 ημέρες πριν από την ημερομηνία Εξάσκησης, η οποία πρέπει να συμπίπτει με ημερομηνία πληρωμής τόκων.
Η ειδοποίηση είναι αμετάκλητη και ο Εκδότης υποχρεούται να την αποδεχθεί. Με την εξάσκηση του Δικαιώματος Εξαγοράς, αρχίζει η διαδικασία εξόφλησης των Ομολογιών. Με την Εξάσκηση αποκτάται ολόκληρο το δανειακό χαρτοφυλάκιο του αντίστοιχου Εκδότη σε τιμή ίση με την Τιμή Εξαγοράς, η οποία, όπως αναφέρεται και στη σημείωση 8 των οικονομικών καταστάσεων της Εταιρείας για τη χρήση 2025, προκύπτει από το άθροισμα των εξής ποσών:
- Ποσά που προηγούνται των Ομολογιών Σειράς Α: Ποσό επαρκές για την κάλυψη όλων των πληρωμών που προηγούνται των Ομολογιών Σειράς A, συμπεριλαμβανομένων τυχόν εξόδων που ενδέχεται να βαρύνουν τον Εκδότη πριν την εκκαθάριση.
- Ομολογίες Σειράς Α: Το ανεξόφλητο υπόλοιπο των Ομολογιών Σειράς Α μαζί με τους δεδουλευμένους αλλά μη καταβληθέντες τόκους.
- Τιμή Εξάσκησης Σειράς Β: Ποσό ίσο με την τιμή πώλησης του 20% των Ομολογιών Σειράς Β που ολοκληρώθηκε τον Ιούνιο του 2020 (προσαρμοσμένο ώστε να αντικατοπτρίζει την τιμή για το 100% των Ομολογιών Σειράς Β), συν τους δεδουλευμένους και μη καταβληθέντες τόκους επί του συνολικού ποσού, μείον τυχόν αποπληρωμές κεφαλαίου Ομολογιών Σειράς Β1 που έχουν πραγματοποιηθεί πριν από την Ημερομηνία Εξάσκησης Δικαιώματος Εξαγοράς, και
- Ομολογίες Σειράς Γ: Σταθερό ποσό €22.040 για τη Σειρά Γ1 και €17.960 για τη Σειρά Γ2.
Επισημαίνεται ότι η Εταιρία δεν έχει λάβει μέχρι σήμερα γνωστοποίηση για εξάσκηση του δικαιώματος εξαγοράς για κανένα από τα τρία χαρτοφυλάκια. Ειδικά, σχετικά με το Cairo 3, αναφέρεται ότι σε περίπτωση εξάσκησης κατά την πρώτη δυνατή ημερομηνία Εξάσκησης (20 Οκτωβρίου 2026), η Τιμή Εξάσκησης Σειράς Β για το 100% των Ομολογιών Σειράς Β ανέρχεται σε €92εκ., ενώ κατά την επόμενη ημερομηνία Εξάσκησης (19 Ιανουαρίου 2027) εκτιμάται σε περίπου €94εκ., καθώς αυξάνεται με βάση το επιτόκιο Euribor τριμήνου πλέον 5 (πέντε) ποσοστιαίων μονάδων.
Το ποσό που αναλογεί στην Εταιρία ανέρχεται σε €69εκ. σε περίπτωση Εξάσκησης τον Οκτώβριο και σε €70,5εκ. σε περίπτωση Εξάσκησης τον Ιανουάριο 2027.
Επιπλέον, σε περίπτωση εξάσκησης του δικαιώματος εξαγοράς, η Εταιρία αναμένεται να λάβει, πέρα από την τιμή εξάσκησης, και επιπλέον αξία από την απελευθέρωση συγκεκριμένων αποθεματικών που αναμένεται να κατανεμηθούν αναλογικά (όταν και εφόσον η απελευθέρωση αυτή πραγματοποιηθεί) υπέρ των κατόχων Ομολογιών Ενδιάμεσης Εξασφάλισης.
Η Εταιρία αναφέρει ότι τα αποθεματικά αυτά σε σχέση με την τιτλοποίηση Cairo 3, την 30.06.2026, ανέρχονταν σε €50εκ., εκ των οποίων τα €37.5εκ. αναλογούν στην Εταιρία, χωρίς όμως να υπάρχει βεβαιότητα ως προς το ποσό που τελικά θα λάβει η Εταιρία ή το χρόνο που θα το εισπράξει.
Στις 31/07/2026, η Εταιρία απέστειλε στον εκδότη της τιτλοποίησης Cairo 3 και τον θεματοφύλακα των ομολογιούχων επιστολή αναφορικά με την προστασία των δικαιωμάτων της ως ομολογιούχος στην περίπτωση άσκησης του δικαιώματος εξαγοράς.
Ειδικότερα, η Εταιρία υπογράμμισε ότι το δικαίωμα εξαγοράς περιλαμβάνει μόνο το χαρτοφυλάκιο των δανείων και τα σχετικά με αυτό δικαιώματα, αλλά δεν καλύπτει άλλα δικαιώματα του εκδότη της τιτλοποίησης Cairo 3, όπως το δικαίωμα στα αποθεματικά και σε τυχόν υπερτίμημα (earnout) από πωλήσεις δανείων που προηγούνται της εξάσκησης.
Επιπλέον, η Εταιρία επεσήμανε ότι, κατά την άποψή της, στην Τιμή Εξαγοράς πρέπει να περιλαμβάνονται (ως μέρος των ποσών που προηγούνται των Ομολογιών Σειράς Α) και οι υπό αίρεση υποχρεώσεις του εκδότη της τιτλοποίησης Cairo 3, περιλαμβανομένων ειδικότερα των υποχρεώσεων από την τυχόν κατάπτωση εγγυητικών επιστολών που ο εκδότης έχει καταθέσει σύμφωνα με τον ΚΠολΔ για τη λήψη πλειστηριασμάτων.
Επισημαίνεται ότι η Εταιρία δεν έχει λάβει ενημέρωση σχετικά με το ακριβές ύψος των εγγυητικών αυτών, όμως σύμφωνα με τα στοιχεία που περιλαμβάνονται στις περιοδικές ενημερώσεις που λαμβάνει ως ομολογιούχος, εκτιμά ότι ανέρχονται σε τουλάχιστον €100 εκ. Εφόσον γίνει αποδεκτή αυτή η εκτίμηση της Εταιρίας:
- α) ο Κάτοχος του Δικαιώματος Εξαγοράς θα πρέπει να καλύψει αυτό το ποσό πριν από την καταβολή της Τιμής Εξάσκησης Σειράς Β και
- β) διασφαλίζεται το δικαίωμά της να λάβει το μεγαλύτερο μέρος του ποσού που της αναλογεί στα αποθεματικά (καθώς δεν θα χρησιμοποιηθούν αποθεματικά για την κάλυψη αυτών των υποχρεώσεων του Εκδότη).
Τέλος, η Εταιρία προέβη σε επίσημη δήλωση (formal notice) προς τους αποδέκτες της επιστολής ότι, σε περίπτωση άσκησης του Δικαιώματος Εξαγοράς, θα αναλάβει όλες τις ενέργειες που είναι διαθέσιμες βάσει των εγγράφων της συναλλαγής και της εφαρμοστέας νομοθεσίας, προκειμένου να προστατεύσει τα δικαιώματά της ως κάτοχος Ομολογιών Σειράς B. Μέχρι στιγμής, η Εταιρία δεν έχει λάβει απάντηση σε αυτήν την επιστολή.
Επίδραση του Νόμου 5313 στον υπολογισμό των τόκων δανειακών απαιτήσεων που έχουν ρυθμιστεί βάσει του Ν. 3869/2010
Η νομοθετική ρύθμιση που τέθηκε σε εφαρμογή στις 25 Ιουνίου 2026 (άρθρο 126 του Νόμου 5313) σχετικά με τη μεθοδολογία υπολογισμού των τόκων που εφαρμόζεται σε ενεργές δανειακές απαιτήσεις οι οποίες έχουν ρυθμιστεί βάσει του Ν. 3869/2010, δεν αναμένεται να έχει ουσιαστική επιρροή στην αποτίμηση των Ομολογιών και, κατά συνέπεια, στα αποτελέσματα της Εταιρίας, καθώς, σχεδόν το σύνολο των σχετικών δανείων που περιλαμβάνονται στα χαρτοφυλάκια των τιτλοποιήσεων Cairo (ιδίως σε Cairo I και ΙΙ), δεν υπολογίζονταν τόκοι.