Εισηγμένες: Τζίρος 57,5 δισ. ευρώ και άλμα 32,1% στα κέρδη του εξαμήνου

Η πλήρης επεξεργασία των εξαμηνιαίων οικονομικών εκθέσεων δείχνει αύξηση 17,9% στο άθροισμα των εσόδων και 32,1% στα κέρδη μετά φόρων. Η άνοδος είχε εύρος, όμως τα διυλιστήρια και ορισμένοι μεγάλοι βιομηχανικοί όμιλοι έδωσαν δυσανάλογα μεγάλο μέρος της τελικής μεταβολής.

Η ολοκλήρωση των ανακοινώσεων για το α΄ εξάμηνο του 2026 αφήνει μια καθαρά θετική, αλλά όχι ομοιόμορφη, εικόνα για τις εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Ο τζίρος αυξήθηκε στις περισσότερες εταιρείες, τα συνολικά κέρδη κινήθηκαν ακόμη ταχύτερα και αρκετές ζημιογόνες επιχειρήσεις επέστρεψαν σε θετικό αποτέλεσμα. Την ίδια στιγμή, μεγάλο μέρος της βελτίωσης συγκεντρώθηκε στην ενέργεια, στα διυλιστήρια και σε λίγους μεγάλους ομίλους, ενώ οι αποτιμήσεις ακινήτων, οι εξαγορές και άλλες μη επαναλαμβανόμενες επιδράσεις θολώνουν τη σύγκριση σε αρκετές περιπτώσεις.

Η επεξεργασία του oikonomia.gr καλύπτει 150 εγγραφές εισηγμένων. Για τις 132 εταιρείες που δημοσίευσαν συγκρίσιμο μέγεθος κορυφής σε ευρώ, το άθροισμα του κύκλου εργασιών ή του αντίστοιχου εσόδου ανήλθε στα 57,50 δισ. ευρώ, από 48,75 δισ. ευρώ στο α΄ εξάμηνο του 2025, σημειώνοντας αύξηση 17,9%. Για τις 145 εταιρείες με συγκρίσιμα αποτελέσματα σε ευρώ, τα κέρδη μετά φόρων διαμορφώθηκαν στα 7,60 δισ. ευρώ, έναντι 5,75 δισ. ευρώ, με αύξηση 32,1%.

Τα βασικά σε 30″

Η άνοδος δεν περιορίστηκε μόνο στους πολύ μεγάλους ομίλους. Από τις 132 εταιρείες του δείγματος εσόδων σε ευρώ, οι 101, δηλαδή το 76,5%, εμφάνισαν αύξηση. Η διάμεση μεταβολή του τζίρου ήταν +8,3%, ένδειξη ότι η βελτίωση είχε ουσιαστικό εύρος και δεν οφειλόταν αποκλειστικά σε δύο ή τρεις ακραίες περιπτώσεις.

Στην κερδοφορία, οι 94 από τις 145 εταιρείες, ποσοστό 64,8%, βελτίωσαν το αποτέλεσμα μετά φόρων. Κερδοφόρες ήταν 113 εταιρείες, έναντι 112 ένα χρόνο νωρίτερα, ενώ οι ζημιογόνες περιορίστηκαν οριακά σε 32 από 33. Η διαφορά ανάμεσα στην ισχυρή αύξηση του συνολικού ποσού και στη μικρή μεταβολή του αριθμού των κερδοφόρων επιχειρήσεων δείχνει ότι το 2026 ήταν περισσότερο χρονιά διεύρυνσης των κερδών των ισχυρότερων ομίλων παρά γενικευμένης εξάλειψης των ζημιών.

Οι πέντε μεγαλύτερες βελτιώσεις και οι πέντε μεγαλύτερες επιδεινώσεις

Η κατάταξη που ακολουθεί γίνεται με βάση την απόλυτη μεταβολή των κερδών μετά φόρων σε εκατ. ευρώ και όχι με βάση το ποσοστό μεταβολής. Με αυτόν τον τρόπο δεν ευνοούνται δυσανάλογα εταιρείες που ξεκινούν από πολύ χαμηλή βάση. Η «βελτίωση» και η «επιδείνωση» αφορούν τη μεταβολή του δημοσιευμένου καθαρού αποτελέσματος και δεν ταυτίζονται υποχρεωτικά με την οργανική επίδοση, καθώς μπορεί να περιλαμβάνονται αποτιμήσεις, έκτακτα κέρδη ή ζημίες και αλλαγές στην περίμετρο ενοποίησης.

Στη θετική πλευρά, η HELLENiQ Energy πέρασε από ζημίες 19,3 εκατ. ευρώ σε κέρδη 854,5 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη απόλυτη βελτίωση. Ακολούθησε η Motor Oil, της οποίας τα κέρδη αυξήθηκαν στα 689,3 εκατ. ευρώ, ενώ η ΔΕΗ υπερδιπλασίασε την τελική της επίδοση στα 335 εκατ. ευρώ. Titan και Viohalco συμπλήρωσαν την πρώτη πεντάδα, επιβεβαιώνοντας την ισχυρή εικόνα της βαριάς βιομηχανίας.

Στην αρνητική πλευρά, Lamda Development και Prodea επηρεάστηκαν έντονα από τη μεταβολή αποτιμήσεων και αποτελεσμάτων χαρτοφυλακίου. Στην Allwyn η σύγκριση επηρεάζεται από τη νέα εταιρική περίμετρο, στην Bioter από έκτακτα και μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία, ενώ η Aegean επέστρεψε σε μικρή ζημία στο εποχικά ασθενέστερο πρώτο εξάμηνο.

Τα διυλιστήρια έδωσαν τα τρία τέταρτα της αύξησης των κερδών

Ο βασικός καταλύτης ήταν ο κλάδος διύλισης. Η Motor Oil και η HELLENiQ Energy εμφάνισαν αθροιστικά έσοδα 14,53 δισ. ευρώ, από 10,43 δισ. ευρώ, και κέρδη μετά φόρων 1,54 δισ. ευρώ, από μόλις 144,1 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περυσινό διάστημα.

Η αύξηση των κερδών των δύο ομίλων, περίπου 1,40 δισ. ευρώ, αντιστοιχεί στο 75,8% της συνολικής αύξησης κερδοφορίας του δείγματος σε ευρώ. Χωρίς τις δύο εταιρείες, τα κέρδη των υπόλοιπων εισηγμένων εξακολουθούν να αυξάνονται, αλλά με πολύ ηπιότερο ρυθμό, περίπου 7,9%. Αυτό είναι ίσως το πιο κρίσιμο συμπέρασμα του εξαμήνου: η αγορά κινήθηκε ανοδικά, αλλά ο τίτλος του +32% δεν αποτυπώνει μόνο οργανική ανάπτυξη σε όλο το ταμπλό.

Στον τζίρο, οι τρεις μεγαλύτερες θετικές συνεισφορές προήλθαν από τη Motor Oil, την Allwyn και τη HELLENiQ Energy. Μαζί πρόσθεσαν περίπου 6,04 δισ. ευρώ, δηλαδή σχεδόν το 69% της συνολικής αύξησης εσόδων. Στην περίπτωση της Allwyn, όπως και της Bally’s Intralot, η μεταβολή της περιμέτρου και οι εταιρικές συναλλαγές περιορίζουν την καθαρή συγκρισιμότητα με το 2025.

Ένας απλός έλεγχος ευαισθησίας είναι αποκαλυπτικός: αν αφαιρεθούν τα δύο διυλιστήρια και οι δύο μεγάλες περιπτώσεις μεταβολής περιμέτρου, Allwyn και Bally’s Intralot, ο τζίρος των υπόλοιπων εταιρειών εξακολουθεί να αυξάνεται, αλλά κατά περίπου 6,3%. Η υποκείμενη εικόνα παραμένει θετική, απλώς είναι σαφώς πιο συγκρατημένη από το συνολικό +17,9%.

Βιομηχανία και υποδομές κράτησαν υψηλά τον πήχη

Πέρα από τη διύλιση, η βιομηχανία είχε ισχυρή παρουσία στους θετικούς πρωταγωνιστές. Η Viohalco αύξησε τα κέρδη της κατά περίπου 84,1 εκατ. ευρώ, η ElvalHalcor κατά 52,8 εκατ. ευρώ και η Cenergy κατά 42,6 εκατ. ευρώ. Η Titan πρόσθεσε περίπου 84,8 εκατ. ευρώ, ενώ η Metlen ενίσχυσε την κερδοφορία της κατά 59,0 εκατ. ευρώ.

Η ΔΕΗ κατέγραψε μία από τις μεγαλύτερες απόλυτες βελτιώσεις, με αύξηση κερδών περίπου 187,3 εκατ. ευρώ. Θετική ήταν και η συμβολή της Καρέλιας, της ΕΥΔΑΠ και του ΑΔΜΗΕ. Στην ΕΥΔΑΠ, μάλιστα, το αποτέλεσμα γύρισε από ζημίες σε κέρδη.

Στις κατασκευές και στις υποδομές η εικόνα ήταν περισσότερο σύνθετη. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αύξησε τον κύκλο εργασιών κατά περίπου 7,4%, στα 2,10 δισ. ευρώ, και τα κέρδη της στα 83,9 εκατ. ευρώ, από 68,3 εκατ. ευρώ. Η AVAX διατήρησε τον τζίρο κοντά στα περυσινά επίπεδα, αλλά τα κέρδη υποχώρησαν ελαφρά στα 27,3 εκατ. ευρώ. Η AKTOR αύξησε τις πωλήσεις της στα 648,8 εκατ. ευρώ, όμως τα κέρδη περιορίστηκαν στα 5,1 εκατ. ευρώ, από 16,7 εκατ. ευρώ.

Χρειάζεται, πάντως, προσοχή στα αθροίσματα ομίλων με συμμετοχές μεταξύ τους. Για παράδειγμα, η παράλληλη παρουσία της Viohalco, της Cenergy και της ElvalHalcor σημαίνει ότι η απλή πρόσθεση των δημοσιευμένων στοιχείων περιλαμβάνει οικονομική επικάλυψη. Γι’ αυτό τα συνολικά ποσά της ανάλυσης περιγράφονται ως δημοσιευμένο άθροισμα και όχι ως ενοποιημένο αποτέλεσμα της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς.

Κατανάλωση και λιανεμπόριο: ανθεκτικός τζίρος, διαφορετικές ταχύτητες στα κέρδη

Στις καταναλωτικές εταιρείες, η Coca-Cola HBC αύξησε τα έσοδα κατά 10,8%, στα 6,23 δισ. ευρώ, και τα κέρδη στα 524,4 εκατ. ευρώ, από 470,6 εκατ. ευρώ. Η Καρέλια εμφάνισε επίσης ισχυρή επίδοση, με πωλήσεις 861,3 εκατ. ευρώ και κέρδη 78,1 εκατ. ευρώ, σχεδόν διπλάσια από τα 41,5 εκατ. ευρώ του 2025.

Ξεχώρισε ακόμη η Κρι Κρι, η οποία αύξησε τον τζίρο κατά περίπου 25,9%, στα 203,9 εκατ. ευρώ, και τα κέρδη στα 36,5 εκατ. ευρώ, από 19,4 εκατ. ευρώ. Η Jumbo κινήθηκε με ηπιότερους ρυθμούς, με αύξηση πωλήσεων περίπου 4,4% και κερδών περίπου 3%.

Αντίθετα, η Autohellas εμφάνισε σχεδόν σταθερό κύκλο εργασιών, αλλά χαμηλότερα κέρδη, ενώ η Fourlis αύξησε τις πωλήσεις κατά 7,6%, περνώντας όμως σε ζημία 1,7 εκατ. ευρώ. Στη Fourlis η σύγκριση επηρεάζεται και από τις διακοπείσες δραστηριότητες.

Πληροφορική και επιχειρηματικές υπηρεσίες: ανάπτυξη με διαφοροποιήσεις στα περιθώρια

Ο κλάδος τεχνολογίας συνέχισε να εμφανίζει υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης. Η Profile αύξησε τον κύκλο εργασιών κατά περίπου 60,2%, στα 32,2 εκατ. ευρώ, και τα κέρδη στα 4,9 εκατ. ευρώ. Η Real Consulting εμφάνισε άνοδο εσόδων 35,3% και κέρδη 4,9 εκατ. ευρώ, από 1,4 εκατ. ευρώ.

Η Quality & Reliability αύξησε τον τζίρο κατά περίπου 60,7% και επέστρεψε σε κέρδη, από ζημίες 7,5 εκατ. ευρώ το 2025. Η Ilyda υπερδιπλασίασε τα κέρδη της στα 3,3 εκατ. ευρώ, ενώ η Qualco περιόρισε τις ζημίες στα 4,6 εκατ. ευρώ, από 9,4 εκατ. ευρώ.

Δεν ήταν, ωστόσο, όλες οι περιπτώσεις εξίσου ισχυρές στην τελική γραμμή. Η Dotsoft αύξησε τον κύκλο εργασιών κατά 39,3%, αλλά τα κέρδη παρέμειναν περίπου σταθερά, ενώ η Performance Technologies αύξησε τα έσοδα, με μικρή υποχώρηση της καθαρής κερδοφορίας.

Οι τράπεζες παρέμειναν ισχυρές χωρίς ομοιόμορφη πορεία

Οι επτά τράπεζες για τις οποίες υπήρξε συγκρίσιμο αποτέλεσμα εμφάνισαν συνολικά κέρδη 2,89 δισ. ευρώ, από 2,79 δισ. ευρώ, με αύξηση 3,5%. Η επίδοση είναι θετική, αλλά σαφώς χαμηλότερη από τη συνολική αύξηση της αγοράς.

Η Eurobank, η Πειραιώς, η Optima bank, η Bank of Cyprus και η CrediaBank ενίσχυσαν τα κέρδη τους. Αντίθετα, η Εθνική και η Alpha Bank κινήθηκαν χαμηλότερα σε ετήσια βάση. Στον πίνακα δεν αθροίζεται «τζίρος» τραπεζών, καθώς το κατάλληλο μέγεθος κορυφής είναι τα καθαρά έσοδα ή τα συνολικά λειτουργικά έσοδα και δεν είναι άμεσα συγκρίσιμο με τις πωλήσεις μιας βιομηχανικής ή εμπορικής εταιρείας.

Σε απόλυτα μεγέθη, η Eurobank εμφάνισε κέρδη 738 εκατ. ευρώ, η Εθνική 661 εκατ. ευρώ, η Πειραιώς 617 εκατ. ευρώ, η Alpha Bank 497 εκατ. ευρώ και η Bank of Cyprus 251,8 εκατ. ευρώ. Η Optima bank έφθασε τα 104,3 εκατ. ευρώ, ενώ η CrediaBank κατέγραψε 23 εκατ. ευρώ.

Ναυτιλία: χωριστή ανάγνωση σε δολάρια

Οι τέσσερις εισηγμένες ναυτιλιακές που δημοσιεύουν σε δολάρια —Capital Clean Energy Carriers, Safe Bulkers, Seanergy και Star Bulk— παρουσίασαν συνολικά έσοδα 1,11 δισ. δολαρίων, από 874,4 εκατ. δολάρια, και κέρδη 343,3 εκατ. δολαρίων, από 67,8 εκατ. δολάρια.

Η Star Bulk είχε τη μεγαλύτερη συνεισφορά, με έσοδα 638,6 εκατ. δολαρίων και κέρδη 203,5 εκατ. δολαρίων. Η Seanergy πέρασε από ζημίες σε κέρδη 35,1 εκατ. δολαρίων, ενώ η Safe Bulkers αύξησε τα κέρδη της στα 57,4 εκατ. δολάρια. Τα ποσά παρουσιάζονται χωριστά και δεν έχουν μετατραπεί σε ευρώ, ώστε η σύγκριση να μην επηρεάζεται από την ισοτιμία.

Ακίνητα, μεταφορές και οι μεγάλες αρνητικές αποκλίσεις

Στις εταιρείες ακινήτων, οι μεταβολές εύλογης αξίας και οι πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων είχαν μεγάλη επίδραση. Η Lamda Development και η Prodea παρουσίασαν τις μεγαλύτερες απόλυτες μειώσεις κερδών του δείγματος, κατά περίπου 168,9 εκατ. ευρώ και 88,1 εκατ. ευρώ αντίστοιχα. Αντίθετα, Trastor, Trade Estates, BriQ και Μπλε Κέδρος εμφάνισαν σημαντική θετική συνεισφορά, επίσης με ισχυρή επίδραση αποτιμήσεων.

Στις μεταφορές, η Aegean πέρασε σε μικρή ζημία στο εποχικά ασθενέστερο πρώτο εξάμηνο, από σημαντικά κέρδη το 2025. Η Attica Group παρέμεινε ζημιογόνα, αλλά περιόρισε θεαματικά τις απώλειες στα 13,5 εκατ. ευρώ, από 52,3 εκατ. ευρώ.

Στις υποδομές μεταφορών, ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών εμφάνισε έσοδα 324,4 εκατ. ευρώ και κέρδη 81,4 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα κατά περίπου 10,8 εκατ. ευρώ. Ο ΟΛΠ παρουσίασε πτώση εσόδων στα 111,9 εκατ. ευρώ και κερδών στα 35,3 εκατ. ευρώ, ενώ ο ΟΛΘ αύξησε τον τζίρο στα 58 εκατ. ευρώ και τα κέρδη στα 16,5 εκατ. ευρώ.

Μεταξύ των σημαντικών αρνητικών αποκλίσεων βρίσκονται ακόμη η Allwyn, η Bioter, η Phoenix Vega Mezz, η Europe Holdings και η Bally’s Intralot. Σε αρκετές από αυτές τις περιπτώσεις, όμως, η σύγκριση επηρεάζεται από εταιρικούς μετασχηματισμούς, εξαγορές, λογιστικές αποτιμήσεις ή έκτακτα αποτελέσματα και δεν πρέπει να διαβάζεται ως απλή επιδείνωση της λειτουργικής δραστηριότητας.

Τι κρατάμε από το εξάμηνο

Το α΄ εξάμηνο του 2026 επιβεβαίωσε ότι οι εισηγμένες μπήκαν στη χρονιά με ισχυρή δυναμική. Τρεις στους τέσσερις εκδότες αύξησαν τα έσοδά τους και σχεδόν δύο στους τρεις βελτίωσαν την τελική γραμμή. Η αύξηση του τζίρου παρέμεινε θετική ακόμη και όταν αφαιρέθηκαν οι μεγαλύτερες έκτακτες ή μη πλήρως συγκρίσιμες περιπτώσεις.

Ωστόσο, η ποιότητα της συνολικής ανόδου είναι άνιση. Τα διυλιστήρια εξηγούν το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης των κερδών, οι τράπεζες προσφέρουν υψηλή αλλά ώριμη κερδοφορία και οι αποτιμήσεις ακινήτων δημιουργούν μεγάλες διακυμάνσεις. Το βασικό μήνυμα, επομένως, δεν είναι μόνο ότι τα κέρδη αυξήθηκαν κατά 32,1%, αλλά ότι πίσω από αυτόν τον αριθμό συνυπάρχουν οργανική ανάπτυξη, κύκλος εμπορευμάτων, εταιρικοί μετασχηματισμοί και λογιστικές επιδράσεις.

Η αναλυτική σύγκριση ανά εταιρεία —με τζίρο ή αντίστοιχο έσοδο, κέρδη μετά φόρων, ετήσια μεταβολή, νόμισμα, σημείωση συγκρισιμότητας και σύνδεσμο στην επίσημη έκθεση— συνοδεύει το άρθρο σε ξεχωριστό πίνακα.

Μεθοδολογική σημείωση

Η ανάλυση βασίζεται στις εξαμηνιαίες οικονομικές εκθέσεις 2026 που είχαν αναρτηθεί στην επίσημη βάση οικονομικών στοιχείων της Euronext Athens έως τις 30 Σεπτεμβρίου 2026. Τα ποσά καταγράφονται σε εκατ. ευρώ, εκτός από τις Capital Clean Energy Carriers, Safe Bulkers, Seanergy και Star Bulk, που δημοσιεύουν σε δολάρια και παρουσιάζονται χωριστά, χωρίς μετατροπή συναλλάγματος.

Το «έσοδο» αντιστοιχεί στον κύκλο εργασιών ή στο πλησιέστερο δημοσιευμένο μέγεθος κορυφής. Για τράπεζες και ορισμένα επενδυτικά οχήματα δεν χρησιμοποιείται τζίρος. Στις εταιρείες ακινήτων μπορεί να αφορά μισθώματα ή συνολικά έσοδα, ενώ στην Interlife αφορά ασφαλιστικά έσοδα. Το άθροισμα δεν αποτελεί ενοποιημένο μέγεθος της αγοράς, επειδή περιλαμβάνει εισηγμένους ομίλους και εισηγμένες θυγατρικές, διαφορετικά λογιστικά μεγέθη και μεταβολές περιμέτρου. Για την Τράπεζα της Ελλάδος δεν εντοπίστηκε συγκρίσιμη εξαμηνιαία οικονομική έκθεση 2026 στην επίσημη ροή κατά τον χρόνο της συλλογής.

- Euronext Athens και εξαμηνιαίες οικονομικές εκθέσεις εταιρειών. Επεξεργασία: oikonomia.gr.