Η πρώτη συνεδρίαση του Οκτωβρίου διέγραψε σχεδόν όλη την άνοδο των προηγούμενων ημερών και έστειλε ένα μήνυμα που δεν πρέπει να υποτιμηθεί: όταν τα ομόλογα ταρακουνιούνται, η Αθήνα δεν μένει έξω από το παιχνίδι. Πίσω από τη βουτιά των τραπεζών, όμως, υπήρξαν κινήσεις σε Εθνική, CrediaBank και ΔΕΗ που λένε τη δική τους ιστορία.
Τα 506 εκατ. ευρώ δεν ήταν μια απλή κατοχύρωση κερδών
Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 2.669,72 μονάδες, με πτώση 2,51%, ακριβώς στο χαμηλό της ημέρας. Ο τζίρος ξεπέρασε τα 506 εκατ. ευρώ, ο FTSE 25 έχασε 2,62% και ο τραπεζικός δείκτης 3,61%. Στο σύνολο της αγοράς, 71 μετοχές υποχώρησαν και μόλις 37 έκλεισαν ανοδικά.
Το γεγονός είναι ότι μέσα σε μία συνεδρίαση χάθηκε σχεδόν ολόκληρη η άνοδος που είχε οδηγήσει την αγορά στις 2.738,35 μονάδες και σε νέο υψηλό 17 ετών. Η εκτίμηση είναι ότι ο συνδυασμός υψηλού τζίρου, διευρυμένων απωλειών και κλεισίματος στο χαμηλό ημέρας δεν παραπέμπει σε μια αδιάφορη ανάπαυλα. Δείχνει γρήγορη μείωση ρίσκου από χαρτοφυλάκια που είχαν ήδη σημαντικά κέρδη. Η περιοχή των 2.650 μονάδων γίνεται τώρα το πρώτο τεστ αντοχής· επιστροφή πάνω από τις 2.700 θα αποκαθιστούσε μέρος της εικόνας, ενώ καθαρή απώλεια των 2.650 θα άνοιγε συζήτηση για βαθύτερη διόρθωση.
Οι τράπεζες πλήρωσαν πρώτες τον λογαριασμό των ομολόγων
Η Eurobank έκλεισε με πτώση 4,86%, η Alpha Bank με 4,32%, η Εθνική με 4,23% και η Πειραιώς με 2,92%. Η πτώση δεν αναιρεί τα ισχυρά θεμελιώδη ή την κερδοφορία του κλάδου. Υπενθυμίζει, όμως, ότι οι τράπεζες είναι ταυτόχρονα ο μεγάλος κερδισμένος των υψηλότερων επιτοκίων και ο πρώτος κλάδος που τιμωρείται όταν η αγορά φοβάται υπερβολικά υψηλό κόστος χρήματος.
Για ένα διάστημα, τα υψηλά επιτόκια στηρίζουν τα καθαρά έσοδα από τόκους. Αν όμως οι αποδόσεις μείνουν πολύ ψηλά, ακριβαίνει η χρηματοδότηση, πιέζονται τα χαρτοφυλάκια ομολόγων και αυξάνεται ο κίνδυνος για νέες καθυστερήσεις δανείων. Χθες το ταμπλό δεν ψήφισε κατά της ελληνικής οικονομίας. Ψήφισε υπέρ της μείωσης έκθεσης στον πιο ευαίσθητο κλάδο της αγοράς.
Η Εθνική αγόραζε στα 17,0893 ευρώ — και έκλεισε στα 17,095
Η σύμπτωση είναι σχεδόν απόλυτη. Η Εθνική ανακοίνωσε ότι από τις 22 έως τις 29 Σεπτεμβρίου αγόρασε 1.218.453 ίδιες μετοχές, με μέση σταθμισμένη τιμή 17,0893 ευρώ και συνολικό κόστος 20,82 εκατ. ευρώ. Μετά τις αγορές κατείχε 16.297.978 ίδιες μετοχές, δηλαδή το 1,80% του κεφαλαίου της. Στη χθεσινή βουτιά, η μετοχή έκλεισε στα 17,095 ευρώ.
Η επαναγορά δημιουργεί ζήτηση και στηρίζει τα κέρδη ανά μετοχή, δεν αποτελεί όμως αλεξίσφαιρο απέναντι σε μια διεθνή αποστροφή κινδύνου. Το ενδιαφέρον σημείο είναι ότι η τιμή επέστρεψε ακριβώς στη ζώνη όπου η ίδια η τράπεζα ήταν πρόσφατα αγοραστής. Εκεί θα φανεί αν η αγορά θεωρεί τα 17 ευρώ εύλογη περιοχή στήριξης ή απλώς έναν ενδιάμεσο σταθμό.
CrediaBank: η πρόωρη αποπληρωμή λέει περισσότερα από το ποσό
Η CrediaBank ανακοίνωσε ότι στις 19 Οκτωβρίου θα αποπληρώσει πρόωρα ομολογίες μειωμένης εξασφάλισης Tier II, ονομαστικής αξίας 23,5 εκατ. ευρώ, έχοντας λάβει την άδεια της Τράπεζας της Ελλάδος. Το ποσό δεν είναι μεγάλο για τα δεδομένα του συστήματος, αλλά η χρονική στιγμή έχει σημασία.
Μέσα σε μια διεθνή αγορά όπου το κόστος κεφαλαίου ανεβαίνει, η απομάκρυνση παλαιού χρέους μειωμένης εξασφάλισης δείχνει πρόθεση εξορθολογισμού της κεφαλαιακής δομής. Το καθαρό οικονομικό όφελος θα εξαρτηθεί από το αν και με τι κόστος θα αντικατασταθεί το συγκεκριμένο κεφάλαιο. Άρα πρόκειται για θετικό σήμα διαχείρισης, όχι για λευκή επιταγή.
Η ΔΕΗ αγόρασε πράσινη παραγωγή, όχι μόνο μελλοντικές υποσχέσεις
Η ΔΕΗ ολοκλήρωσε την απόκτηση χαρτοφυλακίου ΑΠΕ 277,3 MW στην Πολωνία. Από αυτά, 175,4 MW βρίσκονται ήδη σε λειτουργία: 130,5 MW αιολικών πάρκων και 44,9 MW φωτοβολταϊκών, με τα φωτοβολταϊκά να επωφελούνται από μακροχρόνιες συμβάσεις σταθερής τιμής στα πρώτα χρόνια λειτουργίας τους.
Η κρυφή λεπτομέρεια είναι ότι η συναλλαγή προσθέτει άμεσα λειτουργικά μεγαβάτ και όχι μόνο ένα μακρινό pipeline. Αυτό μειώνει τον κίνδυνο εκτέλεσης, αλλά δεν εξαφανίζει τον χρηματοοικονομικό κίνδυνο: όσο ανεβαίνουν οι αποδόσεις των ομολόγων, τόσο υψηλότερη γίνεται η απαιτούμενη απόδοση για κάθε νέα εξαγορά. Η στρατηγική επέκταση στην Κεντρική Ευρώπη συνεχίζεται, αλλά πλέον κάθε megawatt θα κρίνεται αυστηρότερα με βάση την ταμειακή του απόδοση.
Η Γαλλία κοντά στο 5% αλλάζει τον ευρωπαϊκό χάρτη κινδύνου
Η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς έφθασε χθες στο 5,344%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2002, πριν υποχωρήσει κοντά στο 5,25%. Το γαλλικό δεκαετές κινήθηκε κοντά στο 5%, ενώ το spread έναντι του γερμανικού ξεπέρασε τις 140 μονάδες βάσης, το μεγαλύτερο από το 2012. Στην ελληνική αγορά, το δεκαετές κινήθηκε περίπου στο 4,56%, με το γερμανικό κοντά στο 3,64%.
Το γεγονός ότι η Γαλλία δανείζεται ακριβότερα από την Ελλάδα είναι ιστορικά εντυπωσιακό, αλλά δεν σημαίνει ότι η Ελλάδα απέκτησε ανοσία. Σημαίνει ότι η αγορά ανατιμολογεί πλέον τον δημοσιονομικό κίνδυνο με πιο επιλεκτικό τρόπο. Μια γενικευμένη κρίση ομολόγων δεν είναι τετελεσμένο γεγονός: υπήρξε ήδη αγοραστικό ενδιαφέρον όταν το αμερικανικό δεκαετές πέρασε το 5,30%. Ο κίνδυνος, όμως, είναι πραγματικός εάν η άνοδος των αποδόσεων αποκτήσει διάρκεια και μεταφερθεί σε εταιρικά ομόλογα, στεγαστικά δάνεια και κόστος αναχρηματοδότησης.
Πετρέλαιο πάνω από 100 δολάρια και ισχυρό δολάριο: ο διπλός φόρος της Ευρώπης
Το Brent επέστρεψε πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, ενώ το ευρώ βρέθηκε στα 1,1237 δολάρια, κοντά στο χαμηλότερο επίπεδό του από τον Μάιο του 2025. Το δολάριο οδεύει προς τρίτη συνεχόμενη εβδομαδιαία άνοδο, καθώς οι επενδυτές αναζητούν ασφάλεια και ανησυχούν για τη δημοσιονομική εικόνα της Γαλλίας.
Για την Ευρώπη, ακριβό πετρέλαιο και ασθενέστερο ευρώ σημαίνουν διπλή εισαγόμενη πίεση στο κόστος. Για την Ελλάδα, το μίγμα ευνοεί επιλεκτικά εξαγωγείς και τουριστικές εισπράξεις σε δολάρια, αλλά επιβαρύνει καύσιμα, μεταφορές και διαθέσιμο εισόδημα. Τη Δευτέρα αναμένεται το προσχέδιο του προϋπολογισμού με εκτίμηση ανάπτυξης περίπου 2% για το 2026 και ελαφρώς υψηλότερο ρυθμό το 2027. Αυτές οι προβλέψεις παραμένουν εφικτές μόνο εφόσον το ενεργειακό σοκ δεν γίνει μόνιμο.