Το αν το δολάριο θα διατηρήσει τον παγκόσμιο ρόλο του δεν θα εξαρτηθεί απλώς από τις σχέσεις των Ηνωμένων Πολιτειών με τη Ρωσία, την Κίνα ή τις χώρες BRICS. Αντίθετα, θα εξαρτηθεί από το εάν οι ΗΠΑ θα θέσουν υπό έλεγχο τα αυξανόμενα χρέη τους, θα αποφύγουν μια άλλη μη παραγωγική αναμέτρηση με το ανώτατο όριο του χρέους και θα συνδυάσουν την οικονομική και πολιτική τους δράση γενικότερα. Είναι το δολάριο έτοιμο να χάσει την κυριαρχία του στις παγκόσμιες οικονομικές και χρηματοπιστωτικές συναλλαγές;
Η Ρωσία προφανώς ελπίζει ότι έχουν δίκιο, δεδομένου ότι έχει αποκλειστεί από το τραπεζικό σύστημα των Ηνωμένων Πολιτειών και έχει ανασταλεί από την Εταιρεία Παγκόσμιας Διατραπεζικής Χρηματοοικονομικής Τηλεπικοινωνίας (SWIFT). Η Κίνα προφανώς θέλει να βοηθήσει τη διαδικασία ενθαρρύνοντας τις χώρες να αναλάβουν συναλλαγές σε ρενμίνμπι. Και ο Πρόεδρος της Βραζιλίας Luiz Inácio Lula da Silva ζήτησε από τις χώρες BRICS (Βραζιλία, Ρωσία, Ινδία, Κίνα και Νότια Αφρική) να δημιουργήσουν ένα κοινό νόμισμα ως εναλλακτική λύση στο δολάριο.
Η απομάκρυνση της Ρωσίας από το δολάριο, η οποία ξεκίνησε μετά την παράνομη προσάρτηση της Κριμαίας το 2014, προκλήθηκε από τον φόβο –και μετά το γεγονός– των αμερικανικών κυρώσεων. Αρκετοί σχολιαστές έχουν προειδοποιήσει έκτοτε ότι άλλες χώρες, θα ακολουθήσουν το παράδειγμα του Κρεμλίνου.
Η εκστρατεία διεθνοποίησης του ρενμίνμπι της Κίνας αντικατοπτρίζει όχι μόνο τις εντάσεις με τις ΗΠΑ, αλλά και την επιθυμία για προβολή ισχύος διεθνώς, με την τάση για οικονομική και χρηματοοικονομική αυτάρκεια να αντικατοπτρίζεται και σε άλλες πτυχές της κινεζικής πολιτικής. Η μοναδική υπεροχή του δολαρίου, από αυτή την άποψη, είναι απίθανο να επιβιώσει σε έναν κόσμο που κυριαρχείται από δύο μεγάλες οικονομίες που διαφωνούν, μόνο η μία από τις οποίες επωφελείται από το « υπερβολικό προνόμιο » του δολαρίου.
Ομοίως, η εκστρατεία του Λούλα για το κοινό νόμισμα αντανακλά την άποψη ότι η αυξανόμενη ισχύς και η επιρροή των BRICS δεν μπορούν πλέον να αμφισβητηθούν και ότι αξίζουν μια θέση στο κορυφαίο νομισματικό τραπέζι, είτε συμφωνούν οι ΗΠΑ είτε όχι.
Άρα, αυτές οι παγκόσμιες γεωπολιτικές εξελίξεις προμηνύουν το τέλος της κυριαρχίας του δολαρίου; Η ιστορία –τουλάχιστον η ιστορία του εικοστού αιώνα– δεν συμφωνεί. Σίγουρα, αυτό το ιστορικό επιβεβαιώνει ότι η κατάσταση του διεθνούς νομίσματος μπορεί να χαθεί. Αλλά το αν θα συμβεί αυτό εξαρτάται από τις ενέργειες της εκδίδουσας χώρας, όχι απλώς από γεωπολιτικές συνθήκες πέρα από τον έλεγχό της.
Σε σημαντικό βαθμό, η ιστορία του εικοστού αιώνα της παγκόσμιας νομισματικής κατάστασης είναι μια ιστορία της βρετανικής στερλίνας, του κορυφαίου παγκόσμιου νομίσματος του προηγούμενου αιώνα. Η Βρετανία βγήκε από τον Α Παγκόσμιο Πόλεμο οικονομικά και οικονομικά αποδυναμωμένη. Είχε χάσει εξειδικευμένο ανθρώπινο δυναμικό, ξεπούλησε περιουσιακά στοιχεία για να χρηματοδοτήσει την πολεμική προσπάθεια και τώρα αντιμετώπιζε έντονο ανταγωνισμό από άλλες οικονομίες.
Είναι σημαντικό ότι η Βρετανία είχε δημιουργήσει δημόσιο χρέος της τάξης του 130% του ΑΕΠ, που ήταν έξι φορές μεγαλύτερο από τα προπολεμικά επίπεδα. Αυτό δημιούργησε ερωτήματα σχετικά με το εάν η χώρα θα διατηρήσει την αξία των υποχρεώσεών της ή, εναλλακτικά, θα τις διογκώσει, όπως έκαναν τελικά η Γερμανία, η Γαλλία και η Ιταλία.
Ωστόσο, παρόλο που το δολάριο είχε αναδειχθεί ως ανταγωνιστής στις αρχές της δεκαετίας του 1920, η διεθνής θέση της στερλίνας διατηρήθηκε με επιτυχία. Λήφθηκε απόφαση από τον Ουίνστον Τσόρτσιλ, με ευρεία υποστήριξη από την πολιτική τάξη, να επικεντρωθεί σε αυτόν τον στόχο. Οι τιμές μειώθηκαν προς τα προπολεμικά επίπεδα, επιτρέποντας την αποκατάσταση των προηγούμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών έναντι του χρυσού και του δολαρίου. Εξετάστηκαν επώδυνα μέτρα, και σε ορισμένες περιπτώσεις ελήφθησαν, για τον περιορισμό των δημοσίων δαπανών.
Αυτές οι πολιτικές είχαν κόστος για τη βρετανική ανταγωνιστικότητα και ως εκ τούτου για την παραγωγή και την απασχόληση. Αλλά αυτή η θυσία έγινε αποδεκτή προς το συμφέρον της αποκατάστασης του ρόλου της στερλίνας στην παγκόσμια οικονομία – ένας στόχος που οι οικονομικοί ηγέτες θεώρησαν ότι εξυπηρετούσε το δικό τους συμφέρον και που οι ιμπεριαλιστές θεώρησαν απαραίτητο για τη διατήρηση της γεωπολιτικής εμβέλειας της Βρετανίας. Ως αποτέλεσμα, ο διεθνής ρόλος του νομίσματος επιβίωσε ακόμη και την ταραγμένη δεκαετία του 1930, όταν παρέμεινε ο άξονας της περιοχής της στερλίνας , της ζώνης νομισμάτων υπό την ηγεσία των Βρετανών.
Το Ηνωμένο Βασίλειο βγήκε από τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο ακόμη πιο υπερχρεωμένο. Επιπλέον, είχε πλέον μια πρωταρχική δέσμευση για πλήρη απασχόληση, που συνεπάγεται πολύ διαφορετικές πολιτικές έναντι της στερλίνας. Το νόμισμα υποτιμήθηκε το 1949 σε μια προσπάθεια να συμβιβαστεί η τόνωση της ζήτησης και η πλήρης απασχόληση με το εξωτερικό ισοζύγιο. Η άτακτη ρευστοποίηση των υπολοίπων της στερλίνας από άλλες κεντρικές τράπεζες και κυβερνήσεις αποτράπηκε με συναλλαγματικούς ελέγχους και εμπορικές απειλές.
Τέτοια μέτρα ήταν αντίθετα με το καθεστώς του διεθνούς νομίσματος. Σε αντίθεση με την άποψη του σχολικού βιβλίου για τον συνεχιζόμενο ανταγωνισμό μεταξύ της στερλίνας και του δολαρίου, μελετητές όπως η Maylis Avaro δείχνουν ότι η στροφή από τη στερλίνα είχε ήδη ξεκινήσει πολύ μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο.
Σε αυτό το σημείο παρενέβη η γεωπολιτική. Όταν το Ηνωμένο Βασίλειο συμμετείχε σε μια εισβολή στην Αίγυπτο το 1956 για να καταλάβει τον έλεγχο της διώρυγας του Σουέζ και η στερλίνα συνετρίβη, η κυβέρνηση του προέδρου των ΗΠΑ Ντουάιτ Αϊζενχάουερ αρνήθηκε να βοηθήσει μέχρι η Βρετανία να αποσύρει τις δυνάμεις της. Αυτό μείωσε το παγκόσμιο ανάστημα της στερλίνας μια για πάντα. Αλλά αυτά τα γεωπολιτικά γεγονότα επικύρωσαν μόνο μια παρακμή και πτώση που ήταν ήδη ένα τετελεσμένο γεγονός .
Το θεμελιώδες δίδαγμα, λοιπόν, είναι ότι ο εκδότης ενός κατεστημένου διεθνούς νομίσματος έχει τη δυνατότητα να υπερασπιστεί ή να παραμελήσει αυτό το καθεστώς. Έτσι, εάν το δολάριο θα διατηρήσει τον παγκόσμιο ρόλο του δεν θα εξαρτηθεί απλώς από τις σχέσεις των ΗΠΑ με τη Ρωσία, την Κίνα ή τους BRICS. Αντίθετα, θα εξαρτηθεί από το εάν οι ΗΠΑ θα θέσουν υπό έλεγχο τα αυξανόμενα χρέη τους, θα αποφύγουν μια άλλη μη παραγωγική αναμέτρηση με το ανώτατο όριο του χρέους και θα συνδυάσουν την οικονομική και πολιτική τους δράση γενικότερα.
Ο Barry Eichengreen, Καθηγητής Οικονομικών και Πολιτικών Επιστημών στο Πανεπιστήμιο της Καλιφόρνια στο Μπέρκλεϋ, είναι πρώην ανώτερος σύμβουλος πολιτικής στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο. Είναι συγγραφέας πολλών βιβλίων, μεταξύ των οποίων το In Defense of Public Debt (Oxford University Press, 2021).